投资的方法万万千千，总有适合你的一种，关键在于对自身了解和风险的识别，万般照抄，只会东施效颦，将自己推入深渊。 全书大致重点汇总如下（期货部分略过，有意向读者自行去阅读）： 1、千万不要听信任何专业投资者的投资建议！ 2、从10月的股市暴跌中我们可以汲取很多教训，我自己总结出以下三点：①不要让烦心之事毁掉一个很好的投资组合；②不要让烦心之事毁掉一次愉快的度假；③当你的投资组合中现金比重很小时千万不要出国旅游。 3、为什么不要理会彼得·林奇正在购买什么股票？至少有以下三个很好的理由： ①他有可能是错的！（我自己的投资组合中那个长长的赔钱股票名单一直在提醒我，所谓的聪明投资者大约在40%的时间里都表现得非常愚蠢）； ②即使他的选择是正确的，你也不可能知道什么时候他对一只股票的看法会突然改变而将其卖出； ③你本身已经拥有了更好的信息来源，并且这些信息就在你的身边。你之所以能够比投资权威人士获得更好的信息，是因为你能够时时追踪记录你身边的信息，就像我能够时时追踪记录我身边的信息一样。 4、投资者总是远离那些就在自己日常生活中能够近距离观察到的公司的股票，反而费尽心机寻找那些生产的产品让人根本无法了解的公司的股票。 5、找到有发展潜力的公司只是股票投资的第一步，接下来第二步还要仔细进行研究分析。下功夫进行研究分析，才能分辨出这家公司到底值不值得投资。 6、最终决定投资者命运的不是股票市场，甚至也不是上市公司，而是投资者自己。 7、林奇定律与著名的彼得原理所描述的“职务上升，能力下降”非常类似，林奇定律所描述的是：林奇高升，股市下跌。 8、现在我回过头来看，很显然，学习历史和哲学比学习统计学能够更好地为股票投资做好准备。股票投资是一门艺术，而不是一门科学，因此一个接受训练、习惯对一切事物进行严格数量分析的人在投资中反而有很大的劣势。 9、约翰逊先生认为投资股票不是为了保本，而是为了赚钱。用你赚的钱购买更多的股票，然后再赚更多的钱。“你的股票就是你如胶似漆的娇妻。 10、不要赌博。用你所有的积蓄买一些好股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。如果一只股票不上涨，那就不要买它。” 11、卓越的投资管理与青春年少无关——那些曾经历过各种各样的市场大风大浪的中年投资者要比没有类似经历的年轻投资者具有更大的优势。 12、资产规模大的基金跟所有体积庞大的物体一样存在着内在缺陷：因为物体体积越庞大，移动时所需要的能量就越大。 13、财富不是永恒不变的，没有人能保证大公司不会变成小公司，也根本不存在所谓的不容错过的蓝筹股。 14、通常在股票并非谨慎的投资时，人们最有可能把股票看作谨慎的投资。 15、能赚大钱的股票往往来自所谓的高风险类型的公司的股票，但是与风险更加相关的是投资者，而不是公司的类型。 16、开始投资任何股票之前，投资者都应该首先问自己以下三个个人问题：①我有一套房子吗？②我未来需要用钱吗？③我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？ 17、在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。 18、投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。 19、记住，事情从来不会十分明朗，一旦明朗早已为时太晚。 20、我根本不相信能够预测市场，我只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且（或者）没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。 21、寻找10倍股的最佳地方就是从你家附近开始：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。 22、一个在某一行业拥有优势的人总是比没有优势的人在这一行业进行股票投资的胜算更大——毕竟在行业上没有优势的人是最后一个知道这一行业发生重大变化的人。 23、不做研究就投资如同不看牌就玩梭哈扑克游戏一样危险。 24、6种公司基本类型中的哪一种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。 25、投资成功的困境反转型公司股票的最大好处在于在所有类型的股票中，这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。 26、当增长型公司不能再保持较快的发展速度时，如果它盲目进行多元化经营导致经营恶化，就会失去投资者的青睐，从而变成一家困境反转型公司。 27、13条选股准则： 1）公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好。 2）公司业务枯燥乏味。 3）公司业务令人厌恶。 4）公司从母公司分拆出来。 5）机构没有持股，分析师不追踪。 6）公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关。 7）公司业务让人感到有些压抑。 8）公司处于一个零增长行业中。 9）公司有一个利基。 10）人们要不断购买公司的产品。 11）公司是高技术产品的用户。 12）公司内部人士在买入自家公司的股票。 13）公司在回购股票。 28、避开不买的股票： 1）热门行业的热门股。 2）被吹捧为“下一个”的公司。 3）多元恶化的公司。 4）过于依赖大客户的供应商股票。 29、一家公司可以用5种基本方法增加收益：削减成本，提高售价，开拓新的市场，在原有市场上销售出更多的产品，重振、关闭或者剥离亏损的业务。 30、在下单购买一只股票之前，我喜欢进行一个两分钟的独白，内容包括：我对这只股票感兴趣的原因是什么；需要具备哪些条件，这家公司才能取得成功；这家公司未来发展面临哪些障碍。 31、从上市公司年报中无法得到的信息可以通过以下途径获得：向经纪人咨询、给上市公司打电话、去上市公司拜访、做一些实地调查研究。 32、当注视着同样一片天空时，成熟产业的人看到的是前途黑暗阴云密布，而非成熟产业的人看到的则是前途光明无限。 33、公司高级管理人员把办公室装饰得非常豪华之日，就是投资者应该为这家公司的收益开始忧心之时。 34、一些重要的财务分析指标： 1）某种产品在总销售额中占的比例。 2）市盈率。 一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大；如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能性就非常大。在为基金进行选股时，我们一直使用这个指标来进行股票分析。 3）现金头寸。 4）负债因素。 5）股息。 6）账面价值。 当你为了账面价值而购买一只股票时，你必须仔细考虑一下那些资产的真实价值是多少 7）隐蔽资产。 8）现金流量。 9）存货。 10）养老金计划。 11）增长率。 12）税后利润。 35、股票分析要点 1）所有类型公司的股票： 市盈率：高 or 低，同行业相比高还是低。 机构投资者持有该公司总股本的比例，越低越好。 公司内部人士是否在买入本公司股票以及回购自己的股票。 迄今为止，公司收益增长历史，持续稳定增长还是时断时续。 公司的资产负债情况，财务实力评级。 现金头寸。 2）快速增长型企业 旺销品权重：某个产品销售增速快，确定该产品在企业利润中的占比；只有占比足够高，才会对公司的增长有影响； 收益增长：近几年公司收益增长率最好是20%～25%；更高的其实估值、风险、预期都特别高。 企业增速：业务扩张速度变快or变慢; 生意复制：企业是否已经有跨区域复制成功的经验； 业务渗透率：业务是否还有很大的增长空间； 股票市盈率pe 与 收益增速g是否匹配：是否等于或接近于公司收益增长率。 机构投资者数量：持有这只股票的机构群体。 3）稳定增长型企业处于稳定阶段，倒闭或者暴富可能性低； 关键是买入价格高低：可以通过市盈率pe，g判断； 检查企业长期收益增长率g，查看最近几年是否保持同样增长势头； 检查多元化经营的情况； a.林奇更担心多元恶化； b.稳定企业利润=∑各业务经营利润 c.稳定企业市值=∑各业务市值； 历史转折点中的企业表现：公司在经济衰退和股市大跌时的表现如何。 4）缓慢增长型公司目的是股息，关键在于： 是否长期持续派发股息； 是否能够定期提高股息水平； 确定股息占收益的比率，尽量更高。 5）周期型公司的股票： 密切关注存货变化和供需平衡情况； 业绩复苏时市盈率会降低，收益达到最高峰时增长周期即将结束；周期下跌越厉害，上涨越大越持久； 了解周期的变化情况有利于做出判断。 6）困境反转公司分析方法： 破产偿债后还有多少资产？ 公司计划如何摆脱困境？ 业绩是否在好转？ 是否在削减成本？ 36、一般股票的长期平均投资收益率为9%～10%，这也是历史上股票指数的平均投资收益率。
⭐⭐⭐⭐⭐【强烈推荐】 用时：8小时18分钟 这是一本经典的股票投资书籍，作者将卖出赚钱的股票却死抱住亏钱股票的行为比喻为“拔掉鲜花浇灌野草”。正所谓好股票不言顶，垃圾股票不言底，在作者看来，持有一家好公司的股票因为股价上涨而轻易卖出与持有一家垃圾公司的股票，股价下跌被套却死守一样愚蠢。 作者将上市的公司分为六种类型，在投资时，可以根据自己想要得到的收益或承担风险的能力来选择投资哪种公司。 股票的六种类型： 1.缓慢增长型：与国民生产总值GNP 的增长速度一致。这类股票通常一开始增长很快，之后很多年就会成为缓慢增长。这里面有时间成本资金使用成本。作者不建议长期持有。 2.稳定增长型：年平均盈利增长率10%-20%( 对于大多数小散能有这个长期收益已经很厉害了)。这类股票强调买入的时机和合理的价格，然后长期持有下来(至少3-5年)。突出一个稳字，不会让你一夜暴富。 3.快速增长型：新成立不久，规模小，成长性强。平均年增长20%-25%，公司快速增长并不代表整个行业的增长速度。作者建议选择不属于快速增长型行业的快速增长型公司。基于你自己的投资逻辑去弄清楚增长期能持续多久，特别注意买入的价格。 4.周期型：扩张、收缩、再扩张、再收缩 是这类公司的特征，如汽车、钢铁、化工等，受政策变化的影响较大。经济繁荣，盈利增长快；经济衰退，盈利增长收缩。买入的时机很关键，需要你能够尽早的发现公司衰退或者繁荣的早期迹象。 5.困境反转型：公司已经接近破产，或近期遇到各种问题导致股价大幅下跌。这类股票的涨跌和大盘涨跌联系小，容易走独立行情。蓝筹股，规模大，容易走多元化扩张导致亏损。在选择这种股票时要考虑该公司是否会翻身成功，倘若赌对了你可以获取巨额的回报，倘若赌错了你投进去的钱会损失惨重，这种股票是六种类型中风险最大的，同时也是收益最大的。 6.隐蔽型：公司本身拥有巨大的发展空间：充沛的现金流，不被市场交易的有型资产等。同时这种公司的股票价格被严重低估。发现这类公司不易，需要实地考察甄别。 上述的六种公司中，可能一家公司同时具备多种类型的特征，也可能公司的类型随着公司发展在逐渐变化。我们需要结合实际情况具体分析。 一. 投资前的准备 1.要拥有一个属于自己的投资目标与投资方法并坚持执行。 “因为如果你不能事先确定好你的投资目标，又不能坚持自己的投资信念的话，你将会成为一个潜在的股票市场上的牺牲品，你会在市场行情最低迷的时刻放弃所有的希望，丧失全部的理智，不惜一切代价地恐慌地抛出股票。” 2.在投资股票前要具备相应的个人素质。 “我认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。” 二.股票的选择 1.在买股票之前先要了解公司，我们身边吃的用的可能就是市场上的某家上市公司，咱们可以通过观察身边吃的用的质量如何，店面的买卖是否火爆，以及自己喜欢的产品等来选择一家公司。 “只要在工作场所、购物中心、汽车展览厅、饭店，或者其他任何地方发现一家具有远大发展前景的公司时留心观察公司最新的发展情况，业余投资者就能寻找到一只未来能赚大钱的大牛股。” 2.作者在书中强调不要单纯的以股票价格下跌到低点就买入。在某只股票处于下跌行情时，是否买入应综合公司的发展前景，公司当前的业绩等等各种因素来进行判断。 “曾是美国全球影响力象征之一的伯利恒钢铁公司股票的表现让投资者非常失望，1958年它的股价为每股60美元，到了1989年跌到了每股17美元，股价的大幅下跌使得它的忠实股东和那些自以为拣到了便宜货想要借机大赚一笔的投机者都遭受了惨重的损失。从1989年开始，它的股价又开始大跌，从每股17美元一直跌到每股只有几美元，这再次证明一只低价位股票的股价总是能够跌到更低的价位” 3.热门板块的热门股票慎入，这种股票涨得快，跌的也快。倘若没有自己的投资方法，一味跟风去买卖热门股票，那就是纯纯的小韭菜了。 “热门股票上涨得很快，总是会上涨到远远超过任何估值方法能够估计出来的价值，但是由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望，而公司基本面的实质性内容却像高空的空气一样稀薄，所以热门股跌下去和涨上来的速度一样快。” 4.在选择股票时要仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也很难从股票上获取客观的收益。 5.业余投资者要尽量避免买入收购其他公司的公司股票(除非在经过非常认真的调查后，确定该收购会对以后的发展有积极意义时，才可以考虑买入。)，因为被收购的公司极有可能是拥有很多的负债，同理，倘若一个拥有很多负债的公司被一个大公司收购，那么肯定是重大利好，因为该公司的负责会被收购方偿还。 “那些盈利不错的公司通常不是把赚来的钱用于回购股票或者提高分红，而是更喜欢把钱浪费在愚蠢的收购兼并上。” 6.当一个公司的大股东减持自家股票时，常常是利空(也有可能是个人原因需要用钱等)，同理倘若一个公司的大股东加持自家股票，便是利好，原理很简单，对股票减仓通常是对该公司不看好，加仓时同理。 7.小心依附于重要客户的公司。A股的话参考：欧菲光，歌尔。 “如果失去某一个重要客户会给一家供应商公司带来毁灭性的灾难，那么我在决定是否购买这只股票时就会非常谨慎。” 8.可以通过给上市公司打电话来了解该公司的相应业务(具体打电话时需要注意的事项以及说什么可自行看书。) “专业投资者总是不断地给上市公司打电话，而业余投资者却从来没想过要这样做。如果你有某些具体的问题要问，那么向上市公司投资者关系部门打电话询问是一个最好的办法。” 以上是我总结的相对于我有用的知识，另外书中还有：“挑选大牛股”，“十三条选股法则”，“一些重要的财务分析指标”等，书友们感兴趣可自行去读。
A股和美股真正的差距在于中国没有改变世界的科技巨头（Alphabet、苹果、微软、特斯拉、英伟达）也没有全球性的消费巨头（宝洁、强生）更没有高端的制造巨头（波音、通用）以及全球性的医药巨头（辉瑞、葛兰素史克、默沙东） 大A投机炒作比任何市场都要疯狂，小票给的估值也比任何市场都要高！但就是因为没有长期稳定盈利的巨头(茅台勉强算一个但也是巨型泡沫)加上没有做空机制，致使这个市场只有疯牛，只有快熊，但没有慢牛，让人遗憾！ 所以都去投机吧，怪不了谁，这就是市场的土壤。何以解忧，唯有暴富，或者爆亏！现在没有第三条路的，除非出现一批伟大的公司。大A只有无休止抱团、踩踏、减持！美股的巨头们是真正的高增长与民同利，它是时间的玫瑰。
4月初换了一家金融单位工作，新领导第一天就极力推荐我看的一本书，他说一定要精读、反复读，真正领悟到书中的精髓，然后再去做投资，指导他人投资，将会事半功倍。 从今天起，决定先认真研读下这本书，再把它和《小狗钱钱》、《穷爸爸和富爸爸》、《理查德宝典》、《价值投资五部曲》等做一些比较，读完后也会将我自己的感受分享给可爱的你们。
投资“天才”彼得.林奇和沃伦·巴菲特是现代社会最伟大的两位投资家。还有一点让我钦佩的是，他知道什么时候退出，回归家庭”。 在彼得·林奇出任麦哲伦基金（Magellan Fund）的基金经理人的13年间，麦哲伦基金的资产由2,000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，基金的年平均复利报酬率达29.2%。一、投资技巧： 1、林奇喜欢积少成多，即使是很少的利润也不拒绝。林奇喜欢每天作一些小决定，而不是每年作几个大决定。 2、须鲸般的投资方式：须鲸先不加选择地、快速地大量地吞食海洋生物，然后通过鲸须选择很少的部分留下来，其余的则排除出去。林奇在看到投资机会时，也是先买一大批股票，然后经过研究，最终选择一小部分股票继续持有，其余的则全部卖出。 3、“鸡尾酒会”理论 喝酒时没人谈这只股票，止跌回升了；全部在谈股票，下跌信号，卖出。 二、彼得·林奇25条投资黄金法则： 规则1：投资是有趣和令人兴奋的，但如果你不做任何工作，就会很危险。 规则2：你的投资者的优势不是你从华尔街专家那里得到的。这是你已经拥有的东西。如果你利用自己的优势，投资于你已经了解的公司或行业，你就可以超越专家。 规则3：在过去的30年里，股票市场已经被一群专业投资者主导。与普遍看法相反，这让业余投资者变得更容易。你可以通过忽略羊群来战胜市场。 规则4：每只股票背后都有一家公司。找出它在做什么。 规则5：通常情况下，一家公司的运营成功与其股票在几个月甚至几年内的成功之间没有相关性。从长期来看，公司的成功与其股票的成功之间存在100%的相关性。这种差距是赚钱的关键；耐心是值得的，拥有成功的公司是值得的。 规则6：你必须知道你拥有什么，以及你为什么拥有它。“这孩子肯定能生下来”，这不算。 规则7：远射几乎总是没有达到预期目标。 规则8：拥有股票就像有了孩子--不要卷入超出你能力范围的事情。兼职选股人可能有时间跟踪8到12家公司，并在条件允许的情况下买卖股票。在任何时候，投资组合中的公司都不一定要超过五家。 规则9：如果你找不到任何你认为有吸引力的公司，就把钱存在银行里，直到你发现一些为止。 规则10：在不了解公司财务状况的情况下，永远不要投资公司。股市最大的损失来自资产负债表不佳的公司。在你拿钱去冒险之前，一定要先看看资产负债表，看看一家公司是否有偿付能力。 规则11：避开热门行业的热门股。冷淡、非成长型行业的大公司总是大赢家。 规则12：对于小公司，你最好等到他们盈利后再投资。 规则13：如果你正在考虑投资一个陷入困境的行业，那就买入那些有持久力的公司。此外，还要等待该行业出现复苏迹象。马车鞭子和无线电管是陷入困境的行业，一去不复返。 规则14：如果你在一只股票上投资1000美元，你只能损失1000美元，但如果你有耐心，随着时间的推移，你将获得1万美元甚至5万美元的收益。普通人可以专注于几家优秀的公司，而基金经理则被迫分散投资。持有太多股票，你就会失去这种集中注意力的优势。只需几个大赢家，就能让毕生的投资变得有价值。 规则15：在这个国家的每个行业和每个地区，观察力敏锐的业余爱好者早在专业人士发现它们之前就能找到增长良好的公司。 规则16：股市下跌就像科罗拉多州一月的暴风雪一样司空见惯。如果你准备好了，它不会伤害你。下跌是一个很好的机会，可以捡起恐慌中逃离风暴的投资者留下的便宜货。 规则17：每个人都有通过股票赚钱的脑力。并不是每个人都有这个胃口。如果你容易在恐慌中抛售一切，你应该完全避免股票和股票共同基金。 规则18：总有一些事情需要担心。避免周末思维，忽略新闻播音员的最新可怕预测。卖出一只股票是因为公司的基本面恶化，而不是因为天塌下来了。 规则19：没有人能预测利率、经济的未来走向或股市，对所有这些预测不屑一顾，把注意力集中在你投资的公司的实际情况上。 规则20：如果你研究了10家公司，你会发现其中一家的情况好于预期。如果你研究50家公司，你会发现5家。股市总是会有令人愉快的惊喜--那些成就被华尔街忽视的公司。 规则21：如果你不研究任何一家公司，如果你不看牌就下注，那么你买股票就像在扑克游戏中一样成功。 规则22：当你拥有优秀公司的股份时，时间就在你这一边。你可以有耐心--即使你希望不及预期在头五年里拥有沃尔玛，但在接下来的五年里，它是一只很棒的股票。当你拥有选择权时，时间对你不利。 规则23：如果你对股票有胃口，但又没有时间和意愿去做功课，那就投资股票共同基金。在这里，多元化是一个好主意。你应该拥有几种不同的基金，有追求不同投资风格的经理：成长型、估值小公司、大公司等。投资同一类型基金的六个不是多元化。 第24条：在世界主要股票市场中，美国市场在过去十年的总回报率排名第八。你可以通过将部分资产投资于一只有良好记录的海外基金，来利用增长更快的经济体。 规则25：从长期来看，精选的股票和/或股票共同基金的投资组合的表现总是好于债券投资组合或货币市场账户。从长远来看，选得不好的股票投资组合的表现不会好于床垫下留下的钱。
专家和大师的区别是：大师总是能够把复杂的事情用简单易懂的通俗语言来解释清楚。对于股票投资这种入门门槛比较低的行业来说，国内的、国外的、技术的、基本的，各类专家可谓是数不胜数，不过真正说到大师，那或许用十个手指头就可以数得过来。无论我们如何的压缩这个名单，相信彼得.林奇的名字是永远不会被遗漏的。 彼得.林奇是世界上最大的共同基金麦哲伦基金的前基金经理，在他的管理下，麦哲伦基金从1800万美元的名不见经传的小基金成长为120亿美元的全球最大基金，13年的时间里基金收益高达29％年复利。彼得.林奇还是个高产的作家，写了3本关于股票投资的书，介绍了其投资理念和方法的前两本都是长盛不衰的投资类畅销书。尤其是第一本书《彼得.林奇的成功投资》几乎囊括了彼得林奇的全部投资智慧。 虽然该书的第一版于1989年出版，比中国股市的历史还要长，但是书中的内容却丝毫没有落伍之处。相反随着近几年国内的证券市场逐步走向成熟，来自美国成熟市场的投资理念越发的具有指导性。而在其千禧年纪念版中彼得林奇的自序更是为国内的投资者提供了一个了解大师思路的绝好机会。 彼得林奇的投资理念可以用简单的一句话来概括，那就是好公司的股票迟早会有良好的表现。因而林奇崇尚对上市公司的分析和调查，当然，林奇并不认为对上市公司的分析和调查需要怎样高深的知识和方法，这并不是基金经理们的特权，相反林奇认为每一个普通的投资者只要用自己3％的脑力就能在选择股票的时候，和那些处在平均水平之上的华尔街专业人员选得一样好。 对于找寻值得投资的股票，彼得林奇往往是从生活中和身边的事情开始，其主要思路就是产品――上市公司――股票这个顺序。从生活中发现的畅销产品挖掘出能够上涨几倍的潜力股票正是彼得林奇的强项，也是其草根企业调查文化的典型模式。当然，这和美国的上市公司达到上万家，几乎每一种产品后面都有上市公司的背景有关。虽然国内还没有达到我们生活中使用的每一种产品都有上市公司背景这种程度，但是类似的线索还是不少的。 关于如何寻找赚钱的股票上，彼得林奇还有很多独特的方法，比如林奇将上市公司分成六种不同的类型：稳定缓慢增长型，大笨象型，快速增长型，周期型，资产富余型，以及转型困境型。这六种不同类型有着不同的特点和投资方法，而且林奇对不同类型公司股票的预期收益也不同。这是一种相当简单的分类和框架模型，这种模型的好处就是会减少投资者对不同类型股票的不切实际的期望。比如，如果你持有的是缓慢增长型的股票，那么就不应该指望它会有多么了不起的表现，相反，如果你持有的是快速增长型，那么就不应该轻易的将其卖出。 还有就是每一个投资者都无法回避的上市公司财务报表的分析，林奇对此做了一个简单的财务讲座，并对投资者应该关心的每一种著名数字做了详细的案例分析，这样投资者就不会再对厚厚的上市公司报表无从入手了。 会买的是徒弟，会卖的才是师父。这是国内非常流行的一句股谚，这说明了如何卖出股票的重要性，对此林奇根据股票的六种不同类型，详细列举了何时应该卖出，何时应该持有的详细依据。当然，跟如何选股一样，我们不能照本宣科，对于这些方法要分析林奇得出结论的依据，并根据国内的实际情况灵活应用。 有一点对我个人触动很深的部分是彼得林奇对组合投资的宣扬。随着巴菲特集中投资理念的盛行，很多投资者已经对分散风险和组合投资嗤之以鼻，不过我个人还是认为对于一个普通投资者来说，组合投资是非常必要的。组合投资不仅仅是分散了风险，也增大了成功的可能性，毕竟我们不能指望买入的每一只股票都能成为林奇所说的涨10倍的tenbagger，多一个股票就多一个抓到牛股的机会。组合投资还可以有效的控制股票投资中经常会出现的冲动和冒险情绪，从而引导投资者走向长期成功的道路。 书中还有很多精彩部分我不能都一一列举，对于彼得.林奇和他的成功投资，我想要说的是，用心去读这本书，它不会让你失望的。
看完这本书分析了一下天赐材料，暂且把它当作周期性股票，因为它的主要客户是新能源汽车，按我个人的分析天赐属于成熟稳定增长型企业。 天赐主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池材料（占营业收入比重为91.56%）、日化材料及特种化学品。锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品（智能手机，相机和笔记本电脑）以及储能领域均有广泛应用。此外，公司战略布局了锂离子电池材料循环再生业务，旨在通过开展电池回收、电池材料循环业务，增加低碳、低能耗、低成本原材料的供给，同时培育新的利润增长点，增强公司的盈利能力和市场竞争力。 公司的优势（核心竞争力）： 1 公司拥有多个科技创新载体和高素质研发团队，具备强有力的研发创新优势。并且拥有行业内领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，公司持续加大在碳酸锂加工能力、锂电池回收技术的研发投入，重点推进磷酸铁锂电池回收，并持续开发三元锂电池湿法回收工艺，为未来锂电池回收提前做技术及产线储备。 2 公司通过自产主要产品的核心关键原材料，获取持续的成本竞争优势。核心原材料自供比例不断提升，液体六氟磷酸锂、 LiFSI自供比例达到 93%以上，部分核心添加剂自供比例达到 80%以上。2023年公司电解液国内市场占有率提升至 36.4%。 3 同时公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，成功进入正极材料、电池用胶类产品等市场，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。 公司继续优化原材料一体化布局，建设了高纯级碳酸锂提纯产线及规划精矿冶炼端产能，进一步提升产品成本竞争力。 其他的优势涉及到个人护理品，但是这个在营业收入占比较少，我就自动忽略不计了。 以上是公司的整体优势，但是劣势在财报中尤其明显。 首先是供需关系，供大于求，产能过剩而且竞争加剧。目前正极材料前驱体市场竞争激烈，出现成本与销售价格倒挂的情形，行业公司普遍处于不盈利状态。原材料的价格大幅下降，导致天赐在2023年销售量同比增长24%的情况下，盈利下降了很多。22年净利润是57.14亿，而23年的净利润才18.9亿元。 其次，由于国内需求量达到饱和，拓展海外市场成为破局的方式之一。但是海外项目推进及建设需要一定的时间周期，不可能在短时间内出业绩。更何况美国项目与 23 年 6 月份购买土地，项目正处于前期工厂设计阶段及办理环评手续阶段。 再次，天赐材料的第一大客户是宁德时代（CATL），占年度销售总额比例的52.7%，像林奇所说过于依赖某一个大客户，你无法预料CATL何时会自己生产所需的锂离子电池材料或者更换供应商，而且即使一直跟CATL合作，价格谈判处于弱势，比较被动。如果失去这个重要客户会给天赐带来灾难性的后果，就像苹果供应链上的一些供应商。 通过阅读财报得知，23年的整体盈利下降，毛利率在25%左右，ROE为14.78%，而2022年的ROE是59.42%。 按照书中的每股净现金价值=货币资金/总股本，22.9/19.24=1.19元，少得可怜 另外收益增长率是-66%，销量增加但是由于原材料价格大幅下降导致盈利承压。 按照老唐的思路，用天赐的数据代入老唐衡量企业是否优秀的五组数据： 1 经营活动产生的现金流量净额22.74亿>净利润18.9亿， 2 销售商品提供劳务收到的现金>=营业收入。但是天赐收到的现金78.12亿<154.04亿，应收帐款有43亿，销售出去的产品才收回来一半的现金，说明公司在下游中地位不高。 3 投资活动产生的现金流量净额-38.93亿<0，财报显示，天赐在扩张中，其固定资产和在建工程两项就达到94亿，无形资产也有2亿。 4 现金及现金等价物净增加额>0，可放宽为排除分红因素>0，但是天赐-24.01亿<0，2022年现金及现金等价物净增加额为25.19亿。 5 期末现金及现金等价物余额>=有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票>有息负债，安全性指标，即现金及现金等价物/有息负债>=1。但是天赐现金及现金等价物33.63亿/有息负债60.68亿=0.55<1。 仅看这五组数据，有3组数据达不到优秀企业之列。并且叠加供需关系，产能饱和的大背景下，想要获得大的增长，除了持续优化资本开支结构外，天赐还需要开拓新的收益增长方式。目前天赐材料市值459亿，PE 24倍，很多证券调研报告都显示买入或增持评级。但是从大的行业背景来看，收益增长不容乐观，至少目前的供需格局没有反转，等24年一季度报表出来再看看，原材料价格有没有企稳，供需关系有没有发生变化。从技术层面分析月线底背离了，但是不同的APP显示不同，只能做为参考。 财报中居然没看到管理层对公司24年业绩增长的目标（或者说预计增长多少），只说了公司的优势（核心竞争力），没有谈及公司未来可能遭遇的风险。比如说过于依赖大客户宁德时代，我觉得就是一个很大的风险点，感觉宁德时代有点风吹草动，天赐就会联动。 以上是我看完财报对天赐材料浅显的分析，还在练习阅读财报阶段，应该有很多地方不完善，理解可能错误的地方，且当做成长过程的分析记录。
通读指数🌟🌟 经典指数🌟🌟🌟🌟🌟 我是一个不喜欢吃“回头草”的人，这是我为数不多，屈指可数再看第二遍的书，它让我知道什么叫书不在多…大道若简 距离我第一次看这本书不知不觉已经过去三年多了，也经历了一轮较为完整的牛熊，我有三个账户，第一个账户自己的账户在2019年二月开户，截至今日，跑输同期大盘（沪深300）18.83%，第二个账户是我父亲的账户，在2020年七月开户，截至今日，跑赢同期大盘35.32%，第三个账户是我母亲的账户，在2021年五月开户，截至今日，跑赢同期大盘58.98%，如果我的小小成就归功于哪本书的话，我只想推荐的就是《彼得·林奇的成功投资》和《聪明的投资者》，如果只能选一本，那无疑就是这本！ 如果巴菲特被世人称之为“股神”，那么我愿意称彼得林奇为“股圣”，神仙只可远观却遥不可及；圣人，“立言，立功，立德”，从一个球童的低起点到华尔街最为成功的价值投资大师，是人人可以学习的榜样！ 至于对价值投资的个人理解，我都随着本书的金玉良言如同拾人牙慧般分散在我的四百个想法中，对于有缘人，就如同芒格大师所说，“我的剑，只交给能够挥舞它的人”希望对你的人生路上能有些许帮助，更希望对你有了帮助后，你能帮助更多需要帮助的人！ 最后的最后，还是想对这些年的心路历程和心态变化做些总结吧。 炒股所得是偏财和横财，在我看来辛苦靠劳动所得才是正财，而靠房产，股票，债券等等被动收入所得属于偏财，投机，买卖，甚至违法诈骗都属于横财，我们价值投资者本来应该赚的以偏财为主，可是在这个暴涨暴跌的A股市场，我们往往打着价值投资的幌子行价值投机之实，试问一个股票你已经在安全边际大量买入了，结果未来半个月一个月一下子涨了一倍两倍已经严重脱离基本面，你能不卖吗？也许“真正”的价值投资者说，“你就拿这考验干部呢吗？😂我是价投我就要赚公司发展的钱我就是不卖😐”，但是我经受不住资本主义的糖衣炮弹，肯定就卖了😬 不过中国有句老话“人无横财不富，马无夜草不肥”，正是因为资本主义除了创造财富还有掠夺财富的的一面，才让我们成为了让人羡慕嫉妒恨的资本家。 既然是偏财和横财，属实只是动动手指就赚到的，你应该知道这样的钱来的快去的也快，不必有那么重的得失心，“贪嗔痴慢疑”已经不能成为你对待生活的魔障了。 对于机会，你没必要后悔和遗憾没有把握住绝好的买点和卖点，只要活得够久，钱只是早赚和晚赚的问题罢了，没什么太大的不同。 对于财富，这只是你人生的细枝末节，你应该保持对世界的好奇心，探索欲，希望了解世界全部的真理，知道什么才是最重要的，善待家人，善待朋友，珍惜眼前所拥有的一切。 对于传承，财富取之于社会，用之于社会，没有人是财富永远的主人，只有人民才是，财富短暂地交给你保管只是因为社会觉得你可以把它利用“效率”最大化，反之亦然。 真正需要传承的是你的思想，你更应该注重的是子女的教育，失败的子女你给他留太多的财富只会害了他，《断头王后》所说，“命运馈赠的礼物，总是暗中标记好了价格”，“德不配位，必有灾殃”， 其实我还有好多好多想对你说，但不知不觉凌晨一点了，就此睡了，晚安世界，晚安陌生人， 愿你的明天因此而成为更美好的一天…❤️
第一部分 投资准备 专业的分析员理论多于实践 百闻不如一见，只有去做才能知道真正的问题是什么，比方说文化里缺乏奋斗的非洲人，你再怎么用中国人的那一套去假设都行不通 专业投资者永远等着有人先迈出第一步，跟风效应严重（挑选小盘股是最好选择没有专业投资机构的，这样才能先于别人发现机会，当然你需要多观察，多思考，专业投资者都不买的，大概率是坨shit，小概率是没被发现的） 华尔街上有一条不成文的潜规则：“如果你购买是IBM的股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。” 他们更倾向于不同的投资者的收益是相差不大的，这样对于整个投资机构整体有益 买众所周知的热门会让收益降低，买自己了解，熟悉的，能理解的 投资机构的限制持股比例的规定使得收益降低，有的机构甚至限制不能购买总市值太低的公司 选择股票应当像选择房屋一样慎重，仔细考虑实际价值，周围环境，未来发展，市盈率、管理人品质等方面的问题 投资的诀窍是遵从理性，不要相信内心的感觉，关注基本面 如果有人可以预测股市，就有人可以预先做出判断从而获利，那所有人都会学习这种方法，这种方法就会失效，所以股市不可预测 鸡尾酒理论：大家在酒会上都讨论股票就是最不该入场的时候，大家都避而不谈的时候就该下手了 股票市场的存在只是提供一个参考，是否有人在错误的价格做傻事 第二部分 挑选大牛股 不要着急出手，需要买入的唯一信号是找到一家喜欢的公司 对于投资者来说，最好的投资是用户可以重复消费的，或者说是长期使用的也可以，一次性解决问题的，不是一个好生意 买股票要买自己看的懂的，自己很了解的，知道他的优缺点的，我们总会犯一个错误就是别人家的草坪更绿（事实是，有信息优势的，自己了解的行业一定比自己不了解的行业胜算更大） 真正了解公司的业务，真正清楚持有这家公司的理由 弄清楚公司类型，清楚自己对这家公司的合理预期收入 小公司的涨幅会比大公司更大，风险也更高 预测公司会从某一产品获利时，考虑下这个产品占公司总收入的比重，是否会对公司基本面有影响 寻找那些已经盈利，并且事实证明他们可以在其他地方复制这种成功的小公司 特别小心增长率特别高的公司 远离热门行业的热门股 不要相信多元化经营 那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。 在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入，等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。 业余投资者从其工作中能够获得有着巨大价值的投资信息，而且往往要比专业投资者提前好几个月甚至好几年得到。 把股票消息与提供股票消息的人分开，不要盲目听信任何人的股票消息，不管提供股票消息的人多么聪明、多么有钱以及上一次他的消息多么灵验。 一些公司的股票信息，特别是来自这些公司所在行业的某位专家的信息可能最终证明非常有价值，但是一个行业专家提供的他并不熟悉的其他行业的股票信息往往最终证明并没有什么价值。在造纸行业工作的人往往提供的是制药行业股票的小道信息，而在卫生保健行业工作的人总是提供无数有关造纸行业即将发生并购的小道信息。 投资那些业务简单易懂、枯燥乏味、普通平凡、不受人青睐，并且还没有引起华尔街专业投资者兴趣的公司股票。 在不增长行业中增长速度适中的公司（收益增长率为20%～25%）是十分理想的股票投资对象。 寻找那种拥有利基的公司。 当购买那些公司处于困境之中并且股价表现令人沮丧的股票时，要寻找财务状况非常好的公司，要避开银行债务负担沉重的公司。 没有债务的公司根本不可能破产。 管理能力也许非常重要，但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上，而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。 一家处于困境中的公司成功东山再起会让投资者赚到一大笔钱。 仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也不可能从这种股票上赚到一分钱。 找到公司发展的主线，根据这一主线密切关注监视公司的发展。 寻找那种一直在持续回购自己股票的公司。 研究公司过去几年的派息记录以及在经济衰退期的收益情况如何。 寻找那种机构投资者持股比例很小或者机构投资者根本就没有持股的公司。 如果其他情况都相同的话，那些管理者个人大量持有自家公司股票的公司，要比那种管理者没有持股只拿薪水的公司更值得投资。 公司内部人士购买自家公司的股票是一个有利的信号，特别是当公司内好几个内部人士同时购买时。 每个星期至少抽出一个小时的时间进行投资研究。计算累计收到的股息以及计算自己投资盈亏情况并不算是投资研究。 一定要耐心。水越等越不开，股票越急越不涨。 只根据公司财务报表中的每股账面价值来购入股票是非常危险的，也是根本不可靠的，应该根据公司资产的真实价值而不是账面价值来买入股票。 怀疑时，等等看。 在选择一只新股票时要认真研究分析，至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。 第三部分 如果你从本书最后这一部分学到了一些东西的话，我希望是以下投资原则： 未来1个月、1年或者3年的某一天，股市将会突然大跌。 股市下跌是个极好的机会，买入你喜爱的股票。股价修正——华尔街对股价大幅下跌的定义——使十分优秀的公司的股票变得十分廉价。 不要妄想预测1年或2年后的市场走势，那是根本不可能的。 你并不需要一直正确，甚至不需要经常正确，照样能够取得高人一筹的投资业绩。 那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎我的意料之外，因公司收购而大涨的股票更是出乎我的意料之外，但要获得很高的投资回报需要耐心持有股票好几年而不是只持有几个月。 不同类型的股票有着不同的风险和回报。 连续投资一系列稳定增长型股票，尽管每次只有20%～30%的投资收益率，但由于复利的作用累积下来会让你赚到一大笔钱。 短期股价走势经常与基本面相反，但长期股价走势最终取决于公司盈利成长性及其可持续性。 一家公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕。 只是根据股价上涨，并不能说明你是对的。 只是根据股价下跌，并不能说明你是错的。 机构投资者重仓持有且华尔街十分关注的稳定增长型股票在跑赢市场且股价高估之后必然面临停滞或下跌。 仅仅因为股价便宜就买入一只发展前景普通的公司股票是一种肯定失败的投资之道。 因为股价似乎略微被高估就卖出一只杰出的快速增长型公司的股票是一种肯定失败的投资之道。 公司盈利不会无缘无故地增长，快速增长型公司也不可能永远保持快速增长。 没有买入一只好股票并不会让你损失一分钱，即使是一只10倍股。 一只股票本身并不知道你持有它。 不要过度迷恋你手中的大牛股，因为股价大涨而扬扬自得，不再关注公司的基本面变化。 如果一只股票价格跌到零，你的亏损是100%，让你输个精光、血本无归，不管你的买入价格是50美元、25美元、5美元还是2美元。 根据公司基本面认真分析后，清除部分股票，把资金配置到其他更好的股票上，能够进一步改善你的投资组合业绩。当股价被高估以致与公司的真实表现相脱节，而且更好的投资选择出现时，卖掉被高估的股票转向其他更好的股票。 公司出现利好，如同玩梭哈时翻出好牌，此时应该加大赌注，反之应该减少赌注。 卖出盈利股票却死抱着亏损股票不放，如同拔掉鲜花却浇灌野草，根本不可能因此改善投资业绩。 如果你认为自己不能战胜市场，那么买入一只共同基金，这样会省去你自己投资需要花费的大量精力和金钱。 总会有让人担心的事情发生，不要庸人自扰。 打开你的心灵之门，接纳所有创新的想法。 你并不需要“亲吻所有的女孩”。我也曾错过许多10倍股，但这并不妨碍我仍然能够战胜市场。
⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️【价值投资大师：彼得·林奇】 彼得·林奇回顾了1977—1990年自己管理麦哲伦基金的传奇历程的3个阶段：从0.18亿~1亿美元的初期、从1亿~10亿美元的中期以及从10亿~140亿美元的晚期，揭示了林奇之所以能够连续13年战胜市场的3个主要原因。 （1）要比别人更勤奋，更能吃苦。毋庸置疑，选股是一件非常艰苦的工作，“寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找金龟一样。翻开10块石头，可能只会找到一只，翻开20块石头可能找到两只。”而林奇每年要翻开几千块石头，以便找到足够的金龟，满足麦哲伦基金庞大的胃口。 林奇的勤奋是有数据可查的。他每天早晨6 ∶ 05就出门；一天要看的资料有3英尺（1英尺=30.48厘米）高；几乎每天晚上都要加班到很晚才回家；连周六也要待在办公室看资料，而不是在家陪妻子和女儿。 （2）要重视对上市公司的深入调研。林奇相信，必须对上市公司进行实地调，研才能更好地作出投资选择。在林奇掌管麦哲伦基金期间，他对上市公司的访问量（包括对上市公司的电话访问、林奇到上市公司实地访问以及参加投资研讨会）逐年上升，1980年214家，1982年330家，1983年489家， 1984年411家，1985年463家，1986年高达570家。林奇发现，如果长此以往的话，即使用上所有的周末和假日，他平均每天也差不多要访问2家上市公司。林奇最强调的是对上市公司进行深入的调查研究：“你自己不对上市公司进行调查研究，进行仔细的基本面分析，那么拥有再多的股票软件和信息服务系统也没有用。” （3）要灵活调整自己的投资策略。林奇告诉我们：“在选股上，灵活性是关键。因为股市上总是能找到一些价值被低估的公司股票。”纵观林奇的投资历程，从早期的重点选择小盘快速成长股，到后期重仓投资大盘蓝筹股，尤其是汽车公司这样的周期股，并进军海外市场，投资外国上市公司股票，林奇都是不断根据市场情况以及基金规模情况来灵活调整自己的选股策略；不仅如此，从早期的频繁买卖换股，到后期的长期持有，林奇还不断灵活调整自己的投资组合管理策略。
🌻🌻🌻推荐致谢引言导论等前奏前戏部分占据1/6篇幅，冗长啰嗦，考验耐性，可跳过；存在重叠重复内容且非干货，尚可精简；务实，实践，从身边日常生活中着手，以投资理财思维观察考量，长期主义，精进专业，着眼未来把握当下；优选精选，长期持有，耐心等待，尽量收益最大化；股市，理财，商品，赚取成本以上溢价差价利润为收益；绝佳投资潜在机会藏于身在其中的细碎日常生活中，价值无限，考验观察力独到智慧眼光；具体可操作性强，深入浅出易懂小白亦收获颇丰。
心生好奇，看个热闹🧡ྀི💛ྀི❤️ྀི 作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧，向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法。这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则：不要相信投资专家的建议！作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。 作者是个外国人，不了解中国国情，他的方法不一定适合中国股民🈶1️⃣说1️⃣😀🔍🤡
为什么股市投资专家都出在美国？ 有很多客观因素值得我们分析与研究。A股和美股最大的区别是市场土壤不同，具体来说就是政治经济体系差异巨大，教育环境和文化信仰不相同，美国崇拜个人英雄，从小就树立了改变世界的理想信念，所以美国拥有一批改变世界的科技巨头：Alphabet、苹果、微软、特斯拉、英伟达等；还有全球性的消费巨头：宝洁、强生等；特别高端制造业巨头波音和通用以及全球性的医药巨头辉瑞、葛兰素史克、默沙东等。希望美国的制裁倒逼中国出现一批伟大的公司。 林奇是著名投资家之一，创下有史以来最高的投资报酬率。13年的年平均复利报酬率达29%，投资收益率29倍。1977年投资人如果投资1万美元买入麦哲伦基金，那么在林奇的管理下，1990年将增值到29万美元。他掌管的麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为当时全球资产管理规模最大的基金。感觉林奇是见好就收的人，他掌管麦哲伦基金13年，最辉煌的激流勇退。也许股票市场是不能恋战的。后来业内人士的评论认为也离开股市真是聪明之举，当时大家都认为大牛市崩溃已经危在旦夕，祝贺他选择正确的时机安然脱身。那时美国的大银行都迅速陷入资不抵债的困境，有几家银行不得不最终破产倒闭。当战争的阴云笼罩在伊拉克上空时，股市开始下跌。随着战争爆发，股市经历了近年来最严重的一次大跌。 林奇告诫读者：千万不要听信任何专业投资者的投资建议。他认为业余投资者具有很多内在的优势，可以干得不比专业投资者差。并且告诉投资者个人的准备工作，同知识以及研究分析工作同样重要，正是它决定了业余投资者在选股上成为一个一胜再胜的成功者还是成为一个一败再败的失败者的关键因素。最终决定投资者命运的不是股票市场和上市公司，而是投资者自己。 林奇将股票分为六大类。林奇认为：日常生活的环境正是你寻找“10倍股”的最佳地方。在富达公司工作期间，他一次又一次从日常生活中发现了一个又一个10倍股。与此同时，林奇将股票分为缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型6大类，并逐一分析各自的不同特点，总结出10倍股的13个特点，提醒投资者应该小心避开6种危险股票，并告诉投资者如何构建投资组合，应持有多少股票合理，何时应该买入股票，何时应该卖出股票，从而为业余投资者提供了一套选择大牛股、获得最高长期投资收益率的系统方法和准则。 千万不要死抱亏钱的股票。林奇将卖出赚钱的股票却死抱住亏钱股票的行为比喻为“拔掉鲜花浇灌野草”；林奇用鸡尾酒会理论形象地告诉我们在每个人都谈论股市时反而是最危险的时候，在每个人都不愿谈论股市时反而是最安全的时候。 不要相信预测。在他从事投资的几十年里他本人和众多专家没有一个人能够准确预测股市，所以千万不要预测股市。 12种关于股票价格最危险、最愚蠢的说法：股价已经下跌这么多了还有可能再跌到零，股价已经涨得这么高了还有可能再涨几倍，每股股价即使只有3美元，如果亏到零也是亏损100%，最终股价往往不能像大家所想的那样涨回来。因为股价上涨并不意味着你是对的，股价下跌也不意味着你是错的。 千万不要在权证等期权期货交易上进行愚蠢的投机。林奇本人从来没有投机过期货和期权。 投资者选股能力强就不要买基金。由于林奇本人管理着一家基金，所以潮水般涌来的资金对基金管理人来说当然是再好不过了，但这一现象同时说明许多业余投资者在选股方面的表现不尽人意。如果在这个行情最好的大牛市中，业余投资者自己选股的投资业绩非常出色的话，他们怎么会把资金从股票投资转移到基金投资上来呢？ 巴菲特把伯克希尔变成了具有非凡盈利能力的公司。20世纪60年代初期，这家卓越的公司的股票每股股价为7美元，现在上涨到了每股4900美元。当时向伯克希尔-哈撒韦公司股票投资2000美元持有到现在能够获得700倍即140万美元的投资回报，如此惊人的投资业绩使巴菲特成了一位超凡入圣的投资大师。巴菲特之所以能够成为有史以来最伟大的投资者的原因在于，当他认为股票被严重高估时，他就把所有的股票都卖掉，然后把包括一大笔投资利润在内的所有资金退还给他的投资合伙人。林奇认为：巴菲特这种自愿返还其他人愿意让他继续管理并支付管理费的投资资金的做法，在金融史上是前无古人后无来者的。 有时投资一家美国上市公司的最好方法就是投资这家上市公司的外国股东公司。这种投资方法说起来容易做起来难，如果你能够找到渠道接触欧洲的公司，那么你就可能碰到很多难以置信的投资机遇。一般来说，欧洲的公司并没有被认真深入地分析研究过，并且很多情况下根本就没有被分析研究过。林奇去瑞典进行实地调查时发现了这一点，对于沃尔沃公司和其他瑞典巨型工业公司，竟然只有一个分析师在进行追踪研究，而这位分析师甚至连一台电脑都没有。 执迷现金收益率的计算没有意义，如果你购买股票的依据是现金流量的话，那么一定要牢记这个现金流量指的是自由现金流量。自由现金流量是指扣除正常的资本支出之后剩余下来的现金，这是一笔流入进来却不必再用于支出的现金流量。 在股市崩盘时买入好股票。1987年10月股市崩盘人们纷纷恐慌性抛售时，如果你以很低的价格买入很多好股票就会成为赢家。1987年夏秋之间股市跌了1000点，所有的公司股票都不可避免地出现大跌，但是现实生活中那些公司经营稳健，盈利良好，没有出现任何经营差错的大多数公司的股票后来快速反弹。发现一个低价买入这些好公司股票的时机，都尽可能抓住绝不错过。受骗一次，骗子太坏，受骗两次，自己太傻。 准确判断公司经营情况。在每股1美元的价位买入，在每股5美元的价位卖出，获得了5倍的高回报，我们怎么还能抱怨呢？大家都曾接受过同样的智慧格言的教诲：见好就收和一鸟在手胜过两鸟在林。但当你发现了合适的股票并且以合理的价格买入时，所有的证据都表明这只股票将会越涨越高，一切都向着有利于你的方向发展，如果此时你却将它抛出去真是太愚蠢了，简直是一种耻辱。上涨5倍的投资回报能把1万美元变为5万美元，但再上涨5倍就能将1万美元变为25万美元。即使天天在股市里摸爬滚打的基金经理人，抓住一只上涨25倍的大牛股也并不是常见的事，对于个人投资者而言一生中只有一两次机会能够抓住一只上涨25倍的大牛股。如果你抓住一只大牛股，你就应该一直持有直到获得最大的回报。美国玩具反斗城公司的股票，让很多人赚了25倍。 没有一个完全适用的公式确定卖出时机。如果股价高低不能告诉你何时应该卖出，那么什么能告诉你何时应该卖出呢？根本没有一个完全适用的统一公式，可以确定卖出的时机。诸如“利率上升就卖出股票”“在下一次经济衰退来临之前卖出股票”，也许是值得遵循的建议，但前提是我们能提前知道利率上升和经济衰退这些事情何时发生。太难了！
彼得·林奇的经典语录 1、每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。 2、股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。 3、股市是会下跌的，至于什么时候下跌没人知道，如果投资者不能承受这一点就不应该进场。股市暴跌有点可怕，但你要问自己，“下跌是否将影响广大消费者？是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器，不再去餐厅吃饭？”你要担心的是这些。 4、投资和纯粹的科学不一样，在科学上，当你说“哦，我明白了”的时候，你会想出答案。但在投资上，如果等到你彻底想明白了，股价可能已经翻了两番了。所以，你必须得承担一些风险。 5、那些一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票的共同特点是，它们都会让你赔上一大笔钱。 6、抛掉赚钱的好股票，抱着亏钱的差股票，无异于拔掉鲜花浇灌杂草。 7、如果一家公司的发展前景良好，基本面也没有什么改变，仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。 8、你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。 9、公司发展是动态的，公司发展前景是变化的，根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。 10、我总想在低迷行业中，找出经营非常优秀的公司，如果一个行业太热门了，竞争者拼命进入，竞争就会激烈到谁也赚不到钱。 11、耐心固然是美德，但如果你持有盛年不再的股票，你的忍耐未必终有所获。 12、当10 个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时，很有可能股市将要止跌反弹了。 13、试图通过选时来躲开熊市的同时，往往也错过了与牛市共舞的机会。 14、在股市上，时间对你有利。在股市下跌的时候，如果你有钱，你不担心下跌，你就可以加仓。你不应该担心一时的下跌，你应该担心的是10年、20 年股票会怎么样。 15、在股票市场上对昨日的新闻太较真，或者对一个观点太执着，都很少能得到什么好处。 16、当你购买了一只股票后，短期内股价上涨或者下跌只能说明有人愿意支付更多或更少的价钱去购买同一只股票而已。 17、没有什么样的秘密消息，能比一家公司内部人士正在买入自家公司的股票，更能表明一只股票投资成功的可能性了。 18、想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。不但抓不住，反而会伤到手导致剧烈的疼痛，因为你抓错了地方。 19、要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想，最好的药方是股价下跌。 20、永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。 21、除非我对这家公司有着足够的信心，在股价下跌时愿意追加买入更多的股票，否则我就应该立刻卖出这家公司的股票。 22、持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。业余投资者大概有时间追踪8-12家公司，但不要同时拥有5种以上的股票。 23、选择股票就像选择人生伴侣，离婚是否容易，可不是结婚前应该考虑的因素。 24、如果我一定要选出哪一个投资谬论是最最愚蠢的，那么我会选这一个：当你买入的股票股价上涨时，就认为自己选择的是一只好股票。 25、寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子一样，翻开十块石头，可能只会找到一只。如果你考察10家公司，你可能会找到一家有意思的股票，如果你考察20 家，可能会找到2 只，考察100 家就可能会找到10 只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。想在平静怡人的环境中找到大牛股，如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索，几乎是不可能的。
大家看了都说好的书。也许普通的价值投资者可以在这里借鉴点什么，对于科学交易者来说，这本书能够提供的东西就太少了。按照林奇的方法在A股，恐怕要严重的水土不服。 要想长期持续稳定地盈利，在金融市场以交易为生，既不能靠技术分析，也不能靠基本面分析，更要远离现在的量化交易方法论，唯一正确的方法是“科学交易”并成为一个科学交易者。 科学交易是建立在数学(统计学、概率论与博弈论)与心理学之上的系统交易方法，不同于常见的价值投资、技术分析和量化交易等方法。我们认为，交易成功建立在几个非常关键的思维模型上，它们是：系统思维、概率思维、对赌思维、正念思维、刻意练习思维和复盘思维。这些思维都需要要科学支撑，因此把这样的交易系统称为“科学交易”。一个科学交易系统含有四个部分：①头寸规模确定法则、②正期望交易策略、③符合心理学的执行方法和④系统综合提高方法。 在科学交易者看来，交易不过是一个概率游戏，要在一个游戏中成为赢家，我们必须正确地认识市场和客观地认知自己。市场是一个适应性的进化着的动态过程，任何经验法则都有可能失效，没有万无一失的因果逻辑，只有不确定性，应对不确定最好的科学是统计学与概率学。同时，在交易中我们并非客观的决策者。基因和文化把我们塑造成了生存的王者，也让我们充满主观和偏见、臆断和情绪，这些东西都是科学决策的大敌。我们要想在游戏中获胜，就要避免自己的这些决策缺陷，避开这些缺陷要靠心理学和脑科学。 科学交易就是以科学为依据，建立属于自己的科学交易系统，并按照心理学的原则，有效执行交易系统，赢该赢的钱，输该输的钱。长期下去，概率和时间会站在我们一边，复利效应会让我们成为市场的真正赢家。 科学交易其实就是专业赌博。概率统领，科学下注，系统决策。不在乎单次博弈结果，相信多次博弈的概率法则。就如抛硬币游戏，你问我下次抛出的是正是反？我真的不知道，但我知道如果我们抛1000次，概率趋向于50%正面，50%反面，如果赢的时候赢1000元，输的时候输600元，这个游戏就值得长期玩。长期思维，久赌必赢，这就是关于科学交易的一切。
投资的方法万万千千，总有适合你的一种，关键在于对自身了解和风险的识别，万般照抄，只会东施效颦，将自己推入深渊。 全书大致重点汇总如下（期货部分略过，有意向读者自行去阅读）： 1、千万不要听信任何专业投资者的投资建议！ 2、从10月的股市暴跌中我们可以汲取很多教训，我自己总结出以下三点：①不要让烦心之事毁掉一个很好的投资组合；②不要让烦心之事毁掉一次愉快的度假；③当你的投资组合中现金比重很小时千万不要出国旅游。 3、为什么不要理会彼得·林奇正在购买什么股票？至少有以下三个很好的理由： ①他有可能是错的！（我自己的投资组合中那个长长的赔钱股票名单一直在提醒我，所谓的聪明投资者大约在40%的时间里都表现得非常愚蠢）； ②即使他的选择是正确的，你也不可能知道什么时候他对一只股票的看法会突然改变而将其卖出； ③你本身已经拥有了更好的信息来源，并且这些信息就在你的身边。你之所以能够比投资权威人士获得更好的信息，是因为你能够时时追踪记录你身边的信息，就像我能够时时追踪记录我身边的信息一样。 4、投资者总是远离那些就在自己日常生活中能够近距离观察到的公司的股票，反而费尽心机寻找那些生产的产品让人根本无法了解的公司的股票。 5、找到有发展潜力的公司只是股票投资的第一步，接下来第二步还要仔细进行研究分析。下功夫进行研究分析，才能分辨出这家公司到底值不值得投资。 6、最终决定投资者命运的不是股票市场，甚至也不是上市公司，而是投资者自己。 7、林奇定律与著名的彼得原理所描述的“职务上升，能力下降”非常类似，林奇定律所描述的是：林奇高升，股市下跌。 8、现在我回过头来看，很显然，学习历史和哲学比学习统计学能够更好地为股票投资做好准备。股票投资是一门艺术，而不是一门科学，因此一个接受训练、习惯对一切事物进行严格数量分析的人在投资中反而有很大的劣势。 9、约翰逊先生认为投资股票不是为了保本，而是为了赚钱。用你赚的钱购买更多的股票，然后再赚更多的钱。“你的股票就是你如胶似漆的娇妻。 10、不要赌博。用你所有的积蓄买一些好股票，耐心长期持有，直到这些股票上涨然后才卖掉。如果一只股票不上涨，那就不要买它。” 11、卓越的投资管理与青春年少无关——那些曾经历过各种各样的市场大风大浪的中年投资者要比没有类似经历的年轻投资者具有更大的优势。 12、资产规模大的基金跟所有体积庞大的物体一样存在着内在缺陷：因为物体体积越庞大，移动时所需要的能量就越大。 13、财富不是永恒不变的，没有人能保证大公司不会变成小公司，也根本不存在所谓的不容错过的蓝筹股。 14、通常在股票并非谨慎的投资时，人们最有可能把股票看作谨慎的投资。 15、能赚大钱的股票往往来自所谓的高风险类型的公司的股票，但是与风险更加相关的是投资者，而不是公司的类型。 16、开始投资任何股票之前，投资者都应该首先问自己以下三个个人问题：①我有一套房子吗？②我未来需要用钱吗？③我具备股票投资成功所必需的个人素质吗？ 17、在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量，即使这笔损失真的发生了，在可以预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。 18、投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉，而是要约束自己不去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化，就一直持有你手中的股票。 19、记住，事情从来不会十分明朗，一旦明朗早已为时太晚。 20、我根本不相信能够预测市场，我只相信购买卓越公司的股票，特别是那些被低估而且（或者）没有得到市场正确认识的卓越公司的股票是唯一投资成功之道。 21、寻找10倍股的最佳地方就是从你家附近开始：在那里找不到，就到大型购物中心去找，特别是到工作的地方去找。 22、一个在某一行业拥有优势的人总是比没有优势的人在这一行业进行股票投资的胜算更大——毕竟在行业上没有优势的人是最后一个知道这一行业发生重大变化的人。 23、不做研究就投资如同不看牌就玩梭哈扑克游戏一样危险。 24、6种公司基本类型中的哪一种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。 25、投资成功的困境反转型公司股票的最大好处在于在所有类型的股票中，这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。 26、当增长型公司不能再保持较快的发展速度时，如果它盲目进行多元化经营导致经营恶化，就会失去投资者的青睐，从而变成一家困境反转型公司。 27、13条选股准则： 1）公司名字听起来枯燥乏味，甚至听起来很可笑则更好。 2）公司业务枯燥乏味。 3）公司业务令人厌恶。 4）公司从母公司分拆出来。 5）机构没有持股，分析师不追踪。 6）公司被谣言包围：据传与有毒垃圾或黑手党有关。 7）公司业务让人感到有些压抑。 8）公司处于一个零增长行业中。 9）公司有一个利基。 10）人们要不断购买公司的产品。 11）公司是高技术产品的用户。 12）公司内部人士在买入自家公司的股票。 13）公司在回购股票。 28、避开不买的股票： 1）热门行业的热门股。 2）被吹捧为“下一个”的公司。 3）多元恶化的公司。 4）过于依赖大客户的供应商股票。 29、一家公司可以用5种基本方法增加收益：削减成本，提高售价，开拓新的市场，在原有市场上销售出更多的产品，重振、关闭或者剥离亏损的业务。 30、在下单购买一只股票之前，我喜欢进行一个两分钟的独白，内容包括：我对这只股票感兴趣的原因是什么；需要具备哪些条件，这家公司才能取得成功；这家公司未来发展面临哪些障碍。 31、从上市公司年报中无法得到的信息可以通过以下途径获得：向经纪人咨询、给上市公司打电话、去上市公司拜访、做一些实地调查研究。 32、当注视着同样一片天空时，成熟产业的人看到的是前途黑暗阴云密布，而非成熟产业的人看到的则是前途光明无限。 33、公司高级管理人员把办公室装饰得非常豪华之日，就是投资者应该为这家公司的收益开始忧心之时。 34、一些重要的财务分析指标： 1）某种产品在总销售额中占的比例。 2）市盈率。 一般来说，如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半，那么这只股票赚钱的可能性就相当大；如果股票市盈率是收益增长率的两倍，那么这只股票亏钱的可能性就非常大。在为基金进行选股时，我们一直使用这个指标来进行股票分析。 3）现金头寸。 4）负债因素。 5）股息。 6）账面价值。 当你为了账面价值而购买一只股票时，你必须仔细考虑一下那些资产的真实价值是多少 7）隐蔽资产。 8）现金流量。 9）存货。 10）养老金计划。 11）增长率。 12）税后利润。 35、股票分析要点 1）所有类型公司的股票： 市盈率：高 or 低，同行业相比高还是低。 机构投资者持有该公司总股本的比例，越低越好。 公司内部人士是否在买入本公司股票以及回购自己的股票。 迄今为止，公司收益增长历史，持续稳定增长还是时断时续。 公司的资产负债情况，财务实力评级。 现金头寸。 2）快速增长型企业 旺销品权重：某个产品销售增速快，确定该产品在企业利润中的占比；只有占比足够高，才会对公司的增长有影响； 收益增长：近几年公司收益增长率最好是20%～25%；更高的其实估值、风险、预期都特别高。 企业增速：业务扩张速度变快or变慢; 生意复制：企业是否已经有跨区域复制成功的经验； 业务渗透率：业务是否还有很大的增长空间； 股票市盈率pe 与 收益增速g是否匹配：是否等于或接近于公司收益增长率。 机构投资者数量：持有这只股票的机构群体。 3）稳定增长型企业处于稳定阶段，倒闭或者暴富可能性低； 关键是买入价格高低：可以通过市盈率pe，g判断； 检查企业长期收益增长率g，查看最近几年是否保持同样增长势头； 检查多元化经营的情况； a.林奇更担心多元恶化； b.稳定企业利润=∑各业务经营利润 c.稳定企业市值=∑各业务市值； 历史转折点中的企业表现：公司在经济衰退和股市大跌时的表现如何。 4）缓慢增长型公司目的是股息，关键在于： 是否长期持续派发股息； 是否能够定期提高股息水平； 确定股息占收益的比率，尽量更高。 5）周期型公司的股票： 密切关注存货变化和供需平衡情况； 业绩复苏时市盈率会降低，收益达到最高峰时增长周期即将结束；周期下跌越厉害，上涨越大越持久； 了解周期的变化情况有利于做出判断。 6）困境反转公司分析方法： 破产偿债后还有多少资产？ 公司计划如何摆脱困境？ 业绩是否在好转？ 是否在削减成本？ 36、一般股票的长期平均投资收益率为9%～10%，这也是历史上股票指数的平均投资收益率。
⭐⭐⭐⭐⭐【强烈推荐】 用时：8小时18分钟 这是一本经典的股票投资书籍，作者将卖出赚钱的股票却死抱住亏钱股票的行为比喻为“拔掉鲜花浇灌野草”。正所谓好股票不言顶，垃圾股票不言底，在作者看来，持有一家好公司的股票因为股价上涨而轻易卖出与持有一家垃圾公司的股票，股价下跌被套却死守一样愚蠢。 作者将上市的公司分为六种类型，在投资时，可以根据自己想要得到的收益或承担风险的能力来选择投资哪种公司。 股票的六种类型： 1.缓慢增长型：与国民生产总值GNP 的增长速度一致。这类股票通常一开始增长很快，之后很多年就会成为缓慢增长。这里面有时间成本资金使用成本。作者不建议长期持有。 2.稳定增长型：年平均盈利增长率10%-20%( 对于大多数小散能有这个长期收益已经很厉害了)。这类股票强调买入的时机和合理的价格，然后长期持有下来(至少3-5年)。突出一个稳字，不会让你一夜暴富。 3.快速增长型：新成立不久，规模小，成长性强。平均年增长20%-25%，公司快速增长并不代表整个行业的增长速度。作者建议选择不属于快速增长型行业的快速增长型公司。基于你自己的投资逻辑去弄清楚增长期能持续多久，特别注意买入的价格。 4.周期型：扩张、收缩、再扩张、再收缩 是这类公司的特征，如汽车、钢铁、化工等，受政策变化的影响较大。经济繁荣，盈利增长快；经济衰退，盈利增长收缩。买入的时机很关键，需要你能够尽早的发现公司衰退或者繁荣的早期迹象。 5.困境反转型：公司已经接近破产，或近期遇到各种问题导致股价大幅下跌。这类股票的涨跌和大盘涨跌联系小，容易走独立行情。蓝筹股，规模大，容易走多元化扩张导致亏损。在选择这种股票时要考虑该公司是否会翻身成功，倘若赌对了你可以获取巨额的回报，倘若赌错了你投进去的钱会损失惨重，这种股票是六种类型中风险最大的，同时也是收益最大的。 6.隐蔽型：公司本身拥有巨大的发展空间：充沛的现金流，不被市场交易的有型资产等。同时这种公司的股票价格被严重低估。发现这类公司不易，需要实地考察甄别。 上述的六种公司中，可能一家公司同时具备多种类型的特征，也可能公司的类型随着公司发展在逐渐变化。我们需要结合实际情况具体分析。 一. 投资前的准备 1.要拥有一个属于自己的投资目标与投资方法并坚持执行。 “因为如果你不能事先确定好你的投资目标，又不能坚持自己的投资信念的话，你将会成为一个潜在的股票市场上的牺牲品，你会在市场行情最低迷的时刻放弃所有的希望，丧失全部的理智，不惜一切代价地恐慌地抛出股票。” 2.在投资股票前要具备相应的个人素质。 “我认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括：耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。” 二.股票的选择 1.在买股票之前先要了解公司，我们身边吃的用的可能就是市场上的某家上市公司，咱们可以通过观察身边吃的用的质量如何，店面的买卖是否火爆，以及自己喜欢的产品等来选择一家公司。 “只要在工作场所、购物中心、汽车展览厅、饭店，或者其他任何地方发现一家具有远大发展前景的公司时留心观察公司最新的发展情况，业余投资者就能寻找到一只未来能赚大钱的大牛股。” 2.作者在书中强调不要单纯的以股票价格下跌到低点就买入。在某只股票处于下跌行情时，是否买入应综合公司的发展前景，公司当前的业绩等等各种因素来进行判断。 “曾是美国全球影响力象征之一的伯利恒钢铁公司股票的表现让投资者非常失望，1958年它的股价为每股60美元，到了1989年跌到了每股17美元，股价的大幅下跌使得它的忠实股东和那些自以为拣到了便宜货想要借机大赚一笔的投机者都遭受了惨重的损失。从1989年开始，它的股价又开始大跌，从每股17美元一直跌到每股只有几美元，这再次证明一只低价位股票的股价总是能够跌到更低的价位” 3.热门板块的热门股票慎入，这种股票涨得快，跌的也快。倘若没有自己的投资方法，一味跟风去买卖热门股票，那就是纯纯的小韭菜了。 “热门股票上涨得很快，总是会上涨到远远超过任何估值方法能够估计出来的价值，但是由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望，而公司基本面的实质性内容却像高空的空气一样稀薄，所以热门股跌下去和涨上来的速度一样快。” 4.在选择股票时要仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也很难从股票上获取客观的收益。 5.业余投资者要尽量避免买入收购其他公司的公司股票(除非在经过非常认真的调查后，确定该收购会对以后的发展有积极意义时，才可以考虑买入。)，因为被收购的公司极有可能是拥有很多的负债，同理，倘若一个拥有很多负债的公司被一个大公司收购，那么肯定是重大利好，因为该公司的负责会被收购方偿还。 “那些盈利不错的公司通常不是把赚来的钱用于回购股票或者提高分红，而是更喜欢把钱浪费在愚蠢的收购兼并上。” 6.当一个公司的大股东减持自家股票时，常常是利空(也有可能是个人原因需要用钱等)，同理倘若一个公司的大股东加持自家股票，便是利好，原理很简单，对股票减仓通常是对该公司不看好，加仓时同理。 7.小心依附于重要客户的公司。A股的话参考：欧菲光，歌尔。 “如果失去某一个重要客户会给一家供应商公司带来毁灭性的灾难，那么我在决定是否购买这只股票时就会非常谨慎。” 8.可以通过给上市公司打电话来了解该公司的相应业务(具体打电话时需要注意的事项以及说什么可自行看书。) “专业投资者总是不断地给上市公司打电话，而业余投资者却从来没想过要这样做。如果你有某些具体的问题要问，那么向上市公司投资者关系部门打电话询问是一个最好的办法。” 以上是我总结的相对于我有用的知识，另外书中还有：“挑选大牛股”，“十三条选股法则”，“一些重要的财务分析指标”等，书友们感兴趣可自行去读。
A股和美股真正的差距在于中国没有改变世界的科技巨头（Alphabet、苹果、微软、特斯拉、英伟达）也没有全球性的消费巨头（宝洁、强生）更没有高端的制造巨头（波音、通用）以及全球性的医药巨头（辉瑞、葛兰素史克、默沙东） 大A投机炒作比任何市场都要疯狂，小票给的估值也比任何市场都要高！但就是因为没有长期稳定盈利的巨头(茅台勉强算一个但也是巨型泡沫)加上没有做空机制，致使这个市场只有疯牛，只有快熊，但没有慢牛，让人遗憾！ 所以都去投机吧，怪不了谁，这就是市场的土壤。何以解忧，唯有暴富，或者爆亏！现在没有第三条路的，除非出现一批伟大的公司。大A只有无休止抱团、踩踏、减持！美股的巨头们是真正的高增长与民同利，它是时间的玫瑰。
4月初换了一家金融单位工作，新领导第一天就极力推荐我看的一本书，他说一定要精读、反复读，真正领悟到书中的精髓，然后再去做投资，指导他人投资，将会事半功倍。 从今天起，决定先认真研读下这本书，再把它和《小狗钱钱》、《穷爸爸和富爸爸》、《理查德宝典》、《价值投资五部曲》等做一些比较，读完后也会将我自己的感受分享给可爱的你们。
投资“天才”彼得.林奇和沃伦·巴菲特是现代社会最伟大的两位投资家。还有一点让我钦佩的是，他知道什么时候退出，回归家庭”。 在彼得·林奇出任麦哲伦基金（Magellan Fund）的基金经理人的13年间，麦哲伦基金的资产由2,000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，基金的年平均复利报酬率达29.2%。一、投资技巧： 1、林奇喜欢积少成多，即使是很少的利润也不拒绝。林奇喜欢每天作一些小决定，而不是每年作几个大决定。 2、须鲸般的投资方式：须鲸先不加选择地、快速地大量地吞食海洋生物，然后通过鲸须选择很少的部分留下来，其余的则排除出去。林奇在看到投资机会时，也是先买一大批股票，然后经过研究，最终选择一小部分股票继续持有，其余的则全部卖出。 3、“鸡尾酒会”理论 喝酒时没人谈这只股票，止跌回升了；全部在谈股票，下跌信号，卖出。 二、彼得·林奇25条投资黄金法则： 规则1：投资是有趣和令人兴奋的，但如果你不做任何工作，就会很危险。 规则2：你的投资者的优势不是你从华尔街专家那里得到的。这是你已经拥有的东西。如果你利用自己的优势，投资于你已经了解的公司或行业，你就可以超越专家。 规则3：在过去的30年里，股票市场已经被一群专业投资者主导。与普遍看法相反，这让业余投资者变得更容易。你可以通过忽略羊群来战胜市场。 规则4：每只股票背后都有一家公司。找出它在做什么。 规则5：通常情况下，一家公司的运营成功与其股票在几个月甚至几年内的成功之间没有相关性。从长期来看，公司的成功与其股票的成功之间存在100%的相关性。这种差距是赚钱的关键；耐心是值得的，拥有成功的公司是值得的。 规则6：你必须知道你拥有什么，以及你为什么拥有它。“这孩子肯定能生下来”，这不算。 规则7：远射几乎总是没有达到预期目标。 规则8：拥有股票就像有了孩子--不要卷入超出你能力范围的事情。兼职选股人可能有时间跟踪8到12家公司，并在条件允许的情况下买卖股票。在任何时候，投资组合中的公司都不一定要超过五家。 规则9：如果你找不到任何你认为有吸引力的公司，就把钱存在银行里，直到你发现一些为止。 规则10：在不了解公司财务状况的情况下，永远不要投资公司。股市最大的损失来自资产负债表不佳的公司。在你拿钱去冒险之前，一定要先看看资产负债表，看看一家公司是否有偿付能力。 规则11：避开热门行业的热门股。冷淡、非成长型行业的大公司总是大赢家。 规则12：对于小公司，你最好等到他们盈利后再投资。 规则13：如果你正在考虑投资一个陷入困境的行业，那就买入那些有持久力的公司。此外，还要等待该行业出现复苏迹象。马车鞭子和无线电管是陷入困境的行业，一去不复返。 规则14：如果你在一只股票上投资1000美元，你只能损失1000美元，但如果你有耐心，随着时间的推移，你将获得1万美元甚至5万美元的收益。普通人可以专注于几家优秀的公司，而基金经理则被迫分散投资。持有太多股票，你就会失去这种集中注意力的优势。只需几个大赢家，就能让毕生的投资变得有价值。 规则15：在这个国家的每个行业和每个地区，观察力敏锐的业余爱好者早在专业人士发现它们之前就能找到增长良好的公司。 规则16：股市下跌就像科罗拉多州一月的暴风雪一样司空见惯。如果你准备好了，它不会伤害你。下跌是一个很好的机会，可以捡起恐慌中逃离风暴的投资者留下的便宜货。 规则17：每个人都有通过股票赚钱的脑力。并不是每个人都有这个胃口。如果你容易在恐慌中抛售一切，你应该完全避免股票和股票共同基金。 规则18：总有一些事情需要担心。避免周末思维，忽略新闻播音员的最新可怕预测。卖出一只股票是因为公司的基本面恶化，而不是因为天塌下来了。 规则19：没有人能预测利率、经济的未来走向或股市，对所有这些预测不屑一顾，把注意力集中在你投资的公司的实际情况上。 规则20：如果你研究了10家公司，你会发现其中一家的情况好于预期。如果你研究50家公司，你会发现5家。股市总是会有令人愉快的惊喜--那些成就被华尔街忽视的公司。 规则21：如果你不研究任何一家公司，如果你不看牌就下注，那么你买股票就像在扑克游戏中一样成功。 规则22：当你拥有优秀公司的股份时，时间就在你这一边。你可以有耐心--即使你希望不及预期在头五年里拥有沃尔玛，但在接下来的五年里，它是一只很棒的股票。当你拥有选择权时，时间对你不利。 规则23：如果你对股票有胃口，但又没有时间和意愿去做功课，那就投资股票共同基金。在这里，多元化是一个好主意。你应该拥有几种不同的基金，有追求不同投资风格的经理：成长型、估值小公司、大公司等。投资同一类型基金的六个不是多元化。 第24条：在世界主要股票市场中，美国市场在过去十年的总回报率排名第八。你可以通过将部分资产投资于一只有良好记录的海外基金，来利用增长更快的经济体。 规则25：从长期来看，精选的股票和/或股票共同基金的投资组合的表现总是好于债券投资组合或货币市场账户。从长远来看，选得不好的股票投资组合的表现不会好于床垫下留下的钱。
专家和大师的区别是：大师总是能够把复杂的事情用简单易懂的通俗语言来解释清楚。对于股票投资这种入门门槛比较低的行业来说，国内的、国外的、技术的、基本的，各类专家可谓是数不胜数，不过真正说到大师，那或许用十个手指头就可以数得过来。无论我们如何的压缩这个名单，相信彼得.林奇的名字是永远不会被遗漏的。 彼得.林奇是世界上最大的共同基金麦哲伦基金的前基金经理，在他的管理下，麦哲伦基金从1800万美元的名不见经传的小基金成长为120亿美元的全球最大基金，13年的时间里基金收益高达29％年复利。彼得.林奇还是个高产的作家，写了3本关于股票投资的书，介绍了其投资理念和方法的前两本都是长盛不衰的投资类畅销书。尤其是第一本书《彼得.林奇的成功投资》几乎囊括了彼得林奇的全部投资智慧。 虽然该书的第一版于1989年出版，比中国股市的历史还要长，但是书中的内容却丝毫没有落伍之处。相反随着近几年国内的证券市场逐步走向成熟，来自美国成熟市场的投资理念越发的具有指导性。而在其千禧年纪念版中彼得林奇的自序更是为国内的投资者提供了一个了解大师思路的绝好机会。 彼得林奇的投资理念可以用简单的一句话来概括，那就是好公司的股票迟早会有良好的表现。因而林奇崇尚对上市公司的分析和调查，当然，林奇并不认为对上市公司的分析和调查需要怎样高深的知识和方法，这并不是基金经理们的特权，相反林奇认为每一个普通的投资者只要用自己3％的脑力就能在选择股票的时候，和那些处在平均水平之上的华尔街专业人员选得一样好。 对于找寻值得投资的股票，彼得林奇往往是从生活中和身边的事情开始，其主要思路就是产品――上市公司――股票这个顺序。从生活中发现的畅销产品挖掘出能够上涨几倍的潜力股票正是彼得林奇的强项，也是其草根企业调查文化的典型模式。当然，这和美国的上市公司达到上万家，几乎每一种产品后面都有上市公司的背景有关。虽然国内还没有达到我们生活中使用的每一种产品都有上市公司背景这种程度，但是类似的线索还是不少的。 关于如何寻找赚钱的股票上，彼得林奇还有很多独特的方法，比如林奇将上市公司分成六种不同的类型：稳定缓慢增长型，大笨象型，快速增长型，周期型，资产富余型，以及转型困境型。这六种不同类型有着不同的特点和投资方法，而且林奇对不同类型公司股票的预期收益也不同。这是一种相当简单的分类和框架模型，这种模型的好处就是会减少投资者对不同类型股票的不切实际的期望。比如，如果你持有的是缓慢增长型的股票，那么就不应该指望它会有多么了不起的表现，相反，如果你持有的是快速增长型，那么就不应该轻易的将其卖出。 还有就是每一个投资者都无法回避的上市公司财务报表的分析，林奇对此做了一个简单的财务讲座，并对投资者应该关心的每一种著名数字做了详细的案例分析，这样投资者就不会再对厚厚的上市公司报表无从入手了。 会买的是徒弟，会卖的才是师父。这是国内非常流行的一句股谚，这说明了如何卖出股票的重要性，对此林奇根据股票的六种不同类型，详细列举了何时应该卖出，何时应该持有的详细依据。当然，跟如何选股一样，我们不能照本宣科，对于这些方法要分析林奇得出结论的依据，并根据国内的实际情况灵活应用。 有一点对我个人触动很深的部分是彼得林奇对组合投资的宣扬。随着巴菲特集中投资理念的盛行，很多投资者已经对分散风险和组合投资嗤之以鼻，不过我个人还是认为对于一个普通投资者来说，组合投资是非常必要的。组合投资不仅仅是分散了风险，也增大了成功的可能性，毕竟我们不能指望买入的每一只股票都能成为林奇所说的涨10倍的tenbagger，多一个股票就多一个抓到牛股的机会。组合投资还可以有效的控制股票投资中经常会出现的冲动和冒险情绪，从而引导投资者走向长期成功的道路。 书中还有很多精彩部分我不能都一一列举，对于彼得.林奇和他的成功投资，我想要说的是，用心去读这本书，它不会让你失望的。
看完这本书分析了一下天赐材料，暂且把它当作周期性股票，因为它的主要客户是新能源汽车，按我个人的分析天赐属于成熟稳定增长型企业。 天赐主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，主要产品为锂离子电池材料（占营业收入比重为91.56%）、日化材料及特种化学品。锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品（智能手机，相机和笔记本电脑）以及储能领域均有广泛应用。此外，公司战略布局了锂离子电池材料循环再生业务，旨在通过开展电池回收、电池材料循环业务，增加低碳、低能耗、低成本原材料的供给，同时培育新的利润增长点，增强公司的盈利能力和市场竞争力。 公司的优势（核心竞争力）： 1 公司拥有多个科技创新载体和高素质研发团队，具备强有力的研发创新优势。并且拥有行业内领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平，公司持续加大在碳酸锂加工能力、锂电池回收技术的研发投入，重点推进磷酸铁锂电池回收，并持续开发三元锂电池湿法回收工艺，为未来锂电池回收提前做技术及产线储备。 2 公司通过自产主要产品的核心关键原材料，获取持续的成本竞争优势。核心原材料自供比例不断提升，液体六氟磷酸锂、 LiFSI自供比例达到 93%以上，部分核心添加剂自供比例达到 80%以上。2023年公司电解液国内市场占有率提升至 36.4%。 3 同时公司通过并购具备核心客户或技术优势的公司，参股上游核心原材料供应商、搭建下游材料循环产业、横向协同产业链其他材料提供商，成功进入正极材料、电池用胶类产品等市场，巩固和扩大公司在行业的地位和影响力。 公司继续优化原材料一体化布局，建设了高纯级碳酸锂提纯产线及规划精矿冶炼端产能，进一步提升产品成本竞争力。 其他的优势涉及到个人护理品，但是这个在营业收入占比较少，我就自动忽略不计了。 以上是公司的整体优势，但是劣势在财报中尤其明显。 首先是供需关系，供大于求，产能过剩而且竞争加剧。目前正极材料前驱体市场竞争激烈，出现成本与销售价格倒挂的情形，行业公司普遍处于不盈利状态。原材料的价格大幅下降，导致天赐在2023年销售量同比增长24%的情况下，盈利下降了很多。22年净利润是57.14亿，而23年的净利润才18.9亿元。 其次，由于国内需求量达到饱和，拓展海外市场成为破局的方式之一。但是海外项目推进及建设需要一定的时间周期，不可能在短时间内出业绩。更何况美国项目与 23 年 6 月份购买土地，项目正处于前期工厂设计阶段及办理环评手续阶段。 再次，天赐材料的第一大客户是宁德时代（CATL），占年度销售总额比例的52.7%，像林奇所说过于依赖某一个大客户，你无法预料CATL何时会自己生产所需的锂离子电池材料或者更换供应商，而且即使一直跟CATL合作，价格谈判处于弱势，比较被动。如果失去这个重要客户会给天赐带来灾难性的后果，就像苹果供应链上的一些供应商。 通过阅读财报得知，23年的整体盈利下降，毛利率在25%左右，ROE为14.78%，而2022年的ROE是59.42%。 按照书中的每股净现金价值=货币资金/总股本，22.9/19.24=1.19元，少得可怜 另外收益增长率是-66%，销量增加但是由于原材料价格大幅下降导致盈利承压。 按照老唐的思路，用天赐的数据代入老唐衡量企业是否优秀的五组数据： 1 经营活动产生的现金流量净额22.74亿>净利润18.9亿， 2 销售商品提供劳务收到的现金>=营业收入。但是天赐收到的现金78.12亿<154.04亿，应收帐款有43亿，销售出去的产品才收回来一半的现金，说明公司在下游中地位不高。 3 投资活动产生的现金流量净额-38.93亿<0，财报显示，天赐在扩张中，其固定资产和在建工程两项就达到94亿，无形资产也有2亿。 4 现金及现金等价物净增加额>0，可放宽为排除分红因素>0，但是天赐-24.01亿<0，2022年现金及现金等价物净增加额为25.19亿。 5 期末现金及现金等价物余额>=有息负债，可放宽为期末现金及现金等价物+应收票据中的银行承兑汇票>有息负债，安全性指标，即现金及现金等价物/有息负债>=1。但是天赐现金及现金等价物33.63亿/有息负债60.68亿=0.55<1。 仅看这五组数据，有3组数据达不到优秀企业之列。并且叠加供需关系，产能饱和的大背景下，想要获得大的增长，除了持续优化资本开支结构外，天赐还需要开拓新的收益增长方式。目前天赐材料市值459亿，PE 24倍，很多证券调研报告都显示买入或增持评级。但是从大的行业背景来看，收益增长不容乐观，至少目前的供需格局没有反转，等24年一季度报表出来再看看，原材料价格有没有企稳，供需关系有没有发生变化。从技术层面分析月线底背离了，但是不同的APP显示不同，只能做为参考。 财报中居然没看到管理层对公司24年业绩增长的目标（或者说预计增长多少），只说了公司的优势（核心竞争力），没有谈及公司未来可能遭遇的风险。比如说过于依赖大客户宁德时代，我觉得就是一个很大的风险点，感觉宁德时代有点风吹草动，天赐就会联动。 以上是我看完财报对天赐材料浅显的分析，还在练习阅读财报阶段，应该有很多地方不完善，理解可能错误的地方，且当做成长过程的分析记录。
通读指数🌟🌟 经典指数🌟🌟🌟🌟🌟 我是一个不喜欢吃“回头草”的人，这是我为数不多，屈指可数再看第二遍的书，它让我知道什么叫书不在多…大道若简 距离我第一次看这本书不知不觉已经过去三年多了，也经历了一轮较为完整的牛熊，我有三个账户，第一个账户自己的账户在2019年二月开户，截至今日，跑输同期大盘（沪深300）18.83%，第二个账户是我父亲的账户，在2020年七月开户，截至今日，跑赢同期大盘35.32%，第三个账户是我母亲的账户，在2021年五月开户，截至今日，跑赢同期大盘58.98%，如果我的小小成就归功于哪本书的话，我只想推荐的就是《彼得·林奇的成功投资》和《聪明的投资者》，如果只能选一本，那无疑就是这本！ 如果巴菲特被世人称之为“股神”，那么我愿意称彼得林奇为“股圣”，神仙只可远观却遥不可及；圣人，“立言，立功，立德”，从一个球童的低起点到华尔街最为成功的价值投资大师，是人人可以学习的榜样！ 至于对价值投资的个人理解，我都随着本书的金玉良言如同拾人牙慧般分散在我的四百个想法中，对于有缘人，就如同芒格大师所说，“我的剑，只交给能够挥舞它的人”希望对你的人生路上能有些许帮助，更希望对你有了帮助后，你能帮助更多需要帮助的人！ 最后的最后，还是想对这些年的心路历程和心态变化做些总结吧。 炒股所得是偏财和横财，在我看来辛苦靠劳动所得才是正财，而靠房产，股票，债券等等被动收入所得属于偏财，投机，买卖，甚至违法诈骗都属于横财，我们价值投资者本来应该赚的以偏财为主，可是在这个暴涨暴跌的A股市场，我们往往打着价值投资的幌子行价值投机之实，试问一个股票你已经在安全边际大量买入了，结果未来半个月一个月一下子涨了一倍两倍已经严重脱离基本面，你能不卖吗？也许“真正”的价值投资者说，“你就拿这考验干部呢吗？😂我是价投我就要赚公司发展的钱我就是不卖😐”，但是我经受不住资本主义的糖衣炮弹，肯定就卖了😬 不过中国有句老话“人无横财不富，马无夜草不肥”，正是因为资本主义除了创造财富还有掠夺财富的的一面，才让我们成为了让人羡慕嫉妒恨的资本家。 既然是偏财和横财，属实只是动动手指就赚到的，你应该知道这样的钱来的快去的也快，不必有那么重的得失心，“贪嗔痴慢疑”已经不能成为你对待生活的魔障了。 对于机会，你没必要后悔和遗憾没有把握住绝好的买点和卖点，只要活得够久，钱只是早赚和晚赚的问题罢了，没什么太大的不同。 对于财富，这只是你人生的细枝末节，你应该保持对世界的好奇心，探索欲，希望了解世界全部的真理，知道什么才是最重要的，善待家人，善待朋友，珍惜眼前所拥有的一切。 对于传承，财富取之于社会，用之于社会，没有人是财富永远的主人，只有人民才是，财富短暂地交给你保管只是因为社会觉得你可以把它利用“效率”最大化，反之亦然。 真正需要传承的是你的思想，你更应该注重的是子女的教育，失败的子女你给他留太多的财富只会害了他，《断头王后》所说，“命运馈赠的礼物，总是暗中标记好了价格”，“德不配位，必有灾殃”， 其实我还有好多好多想对你说，但不知不觉凌晨一点了，就此睡了，晚安世界，晚安陌生人， 愿你的明天因此而成为更美好的一天…❤️
第一部分 投资准备 专业的分析员理论多于实践 百闻不如一见，只有去做才能知道真正的问题是什么，比方说文化里缺乏奋斗的非洲人，你再怎么用中国人的那一套去假设都行不通 专业投资者永远等着有人先迈出第一步，跟风效应严重（挑选小盘股是最好选择没有专业投资机构的，这样才能先于别人发现机会，当然你需要多观察，多思考，专业投资者都不买的，大概率是坨shit，小概率是没被发现的） 华尔街上有一条不成文的潜规则：“如果你购买是IBM的股票而使客户资金遭受损失，那么你永远不会因此而丢掉你的饭碗。” 他们更倾向于不同的投资者的收益是相差不大的，这样对于整个投资机构整体有益 买众所周知的热门会让收益降低，买自己了解，熟悉的，能理解的 投资机构的限制持股比例的规定使得收益降低，有的机构甚至限制不能购买总市值太低的公司 选择股票应当像选择房屋一样慎重，仔细考虑实际价值，周围环境，未来发展，市盈率、管理人品质等方面的问题 投资的诀窍是遵从理性，不要相信内心的感觉，关注基本面 如果有人可以预测股市，就有人可以预先做出判断从而获利，那所有人都会学习这种方法，这种方法就会失效，所以股市不可预测 鸡尾酒理论：大家在酒会上都讨论股票就是最不该入场的时候，大家都避而不谈的时候就该下手了 股票市场的存在只是提供一个参考，是否有人在错误的价格做傻事 第二部分 挑选大牛股 不要着急出手，需要买入的唯一信号是找到一家喜欢的公司 对于投资者来说，最好的投资是用户可以重复消费的，或者说是长期使用的也可以，一次性解决问题的，不是一个好生意 买股票要买自己看的懂的，自己很了解的，知道他的优缺点的，我们总会犯一个错误就是别人家的草坪更绿（事实是，有信息优势的，自己了解的行业一定比自己不了解的行业胜算更大） 真正了解公司的业务，真正清楚持有这家公司的理由 弄清楚公司类型，清楚自己对这家公司的合理预期收入 小公司的涨幅会比大公司更大，风险也更高 预测公司会从某一产品获利时，考虑下这个产品占公司总收入的比重，是否会对公司基本面有影响 寻找那些已经盈利，并且事实证明他们可以在其他地方复制这种成功的小公司 特别小心增长率特别高的公司 远离热门行业的热门股 不要相信多元化经营 那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。 在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入，等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。 业余投资者从其工作中能够获得有着巨大价值的投资信息，而且往往要比专业投资者提前好几个月甚至好几年得到。 把股票消息与提供股票消息的人分开，不要盲目听信任何人的股票消息，不管提供股票消息的人多么聪明、多么有钱以及上一次他的消息多么灵验。 一些公司的股票信息，特别是来自这些公司所在行业的某位专家的信息可能最终证明非常有价值，但是一个行业专家提供的他并不熟悉的其他行业的股票信息往往最终证明并没有什么价值。在造纸行业工作的人往往提供的是制药行业股票的小道信息，而在卫生保健行业工作的人总是提供无数有关造纸行业即将发生并购的小道信息。 投资那些业务简单易懂、枯燥乏味、普通平凡、不受人青睐，并且还没有引起华尔街专业投资者兴趣的公司股票。 在不增长行业中增长速度适中的公司（收益增长率为20%～25%）是十分理想的股票投资对象。 寻找那种拥有利基的公司。 当购买那些公司处于困境之中并且股价表现令人沮丧的股票时，要寻找财务状况非常好的公司，要避开银行债务负担沉重的公司。 没有债务的公司根本不可能破产。 管理能力也许非常重要，但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上，而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。 一家处于困境中的公司成功东山再起会让投资者赚到一大笔钱。 仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估，即使公司其他情况都很好，你也不可能从这种股票上赚到一分钱。 找到公司发展的主线，根据这一主线密切关注监视公司的发展。 寻找那种一直在持续回购自己股票的公司。 研究公司过去几年的派息记录以及在经济衰退期的收益情况如何。 寻找那种机构投资者持股比例很小或者机构投资者根本就没有持股的公司。 如果其他情况都相同的话，那些管理者个人大量持有自家公司股票的公司，要比那种管理者没有持股只拿薪水的公司更值得投资。 公司内部人士购买自家公司的股票是一个有利的信号，特别是当公司内好几个内部人士同时购买时。 每个星期至少抽出一个小时的时间进行投资研究。计算累计收到的股息以及计算自己投资盈亏情况并不算是投资研究。 一定要耐心。水越等越不开，股票越急越不涨。 只根据公司财务报表中的每股账面价值来购入股票是非常危险的，也是根本不可靠的，应该根据公司资产的真实价值而不是账面价值来买入股票。 怀疑时，等等看。 在选择一只新股票时要认真研究分析，至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。 第三部分 如果你从本书最后这一部分学到了一些东西的话，我希望是以下投资原则： 未来1个月、1年或者3年的某一天，股市将会突然大跌。 股市下跌是个极好的机会，买入你喜爱的股票。股价修正——华尔街对股价大幅下跌的定义——使十分优秀的公司的股票变得十分廉价。 不要妄想预测1年或2年后的市场走势，那是根本不可能的。 你并不需要一直正确，甚至不需要经常正确，照样能够取得高人一筹的投资业绩。 那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎我的意料之外，因公司收购而大涨的股票更是出乎我的意料之外，但要获得很高的投资回报需要耐心持有股票好几年而不是只持有几个月。 不同类型的股票有着不同的风险和回报。 连续投资一系列稳定增长型股票，尽管每次只有20%～30%的投资收益率，但由于复利的作用累积下来会让你赚到一大笔钱。 短期股价走势经常与基本面相反，但长期股价走势最终取决于公司盈利成长性及其可持续性。 一家公司目前经营得十分糟糕，并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕。 只是根据股价上涨，并不能说明你是对的。 只是根据股价下跌，并不能说明你是错的。 机构投资者重仓持有且华尔街十分关注的稳定增长型股票在跑赢市场且股价高估之后必然面临停滞或下跌。 仅仅因为股价便宜就买入一只发展前景普通的公司股票是一种肯定失败的投资之道。 因为股价似乎略微被高估就卖出一只杰出的快速增长型公司的股票是一种肯定失败的投资之道。 公司盈利不会无缘无故地增长，快速增长型公司也不可能永远保持快速增长。 没有买入一只好股票并不会让你损失一分钱，即使是一只10倍股。 一只股票本身并不知道你持有它。 不要过度迷恋你手中的大牛股，因为股价大涨而扬扬自得，不再关注公司的基本面变化。 如果一只股票价格跌到零，你的亏损是100%，让你输个精光、血本无归，不管你的买入价格是50美元、25美元、5美元还是2美元。 根据公司基本面认真分析后，清除部分股票，把资金配置到其他更好的股票上，能够进一步改善你的投资组合业绩。当股价被高估以致与公司的真实表现相脱节，而且更好的投资选择出现时，卖掉被高估的股票转向其他更好的股票。 公司出现利好，如同玩梭哈时翻出好牌，此时应该加大赌注，反之应该减少赌注。 卖出盈利股票却死抱着亏损股票不放，如同拔掉鲜花却浇灌野草，根本不可能因此改善投资业绩。 如果你认为自己不能战胜市场，那么买入一只共同基金，这样会省去你自己投资需要花费的大量精力和金钱。 总会有让人担心的事情发生，不要庸人自扰。 打开你的心灵之门，接纳所有创新的想法。 你并不需要“亲吻所有的女孩”。我也曾错过许多10倍股，但这并不妨碍我仍然能够战胜市场。
⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️【价值投资大师：彼得·林奇】 彼得·林奇回顾了1977—1990年自己管理麦哲伦基金的传奇历程的3个阶段：从0.18亿~1亿美元的初期、从1亿~10亿美元的中期以及从10亿~140亿美元的晚期，揭示了林奇之所以能够连续13年战胜市场的3个主要原因。 （1）要比别人更勤奋，更能吃苦。毋庸置疑，选股是一件非常艰苦的工作，“寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找金龟一样。翻开10块石头，可能只会找到一只，翻开20块石头可能找到两只。”而林奇每年要翻开几千块石头，以便找到足够的金龟，满足麦哲伦基金庞大的胃口。 林奇的勤奋是有数据可查的。他每天早晨6 ∶ 05就出门；一天要看的资料有3英尺（1英尺=30.48厘米）高；几乎每天晚上都要加班到很晚才回家；连周六也要待在办公室看资料，而不是在家陪妻子和女儿。 （2）要重视对上市公司的深入调研。林奇相信，必须对上市公司进行实地调，研才能更好地作出投资选择。在林奇掌管麦哲伦基金期间，他对上市公司的访问量（包括对上市公司的电话访问、林奇到上市公司实地访问以及参加投资研讨会）逐年上升，1980年214家，1982年330家，1983年489家， 1984年411家，1985年463家，1986年高达570家。林奇发现，如果长此以往的话，即使用上所有的周末和假日，他平均每天也差不多要访问2家上市公司。林奇最强调的是对上市公司进行深入的调查研究：“你自己不对上市公司进行调查研究，进行仔细的基本面分析，那么拥有再多的股票软件和信息服务系统也没有用。” （3）要灵活调整自己的投资策略。林奇告诉我们：“在选股上，灵活性是关键。因为股市上总是能找到一些价值被低估的公司股票。”纵观林奇的投资历程，从早期的重点选择小盘快速成长股，到后期重仓投资大盘蓝筹股，尤其是汽车公司这样的周期股，并进军海外市场，投资外国上市公司股票，林奇都是不断根据市场情况以及基金规模情况来灵活调整自己的选股策略；不仅如此，从早期的频繁买卖换股，到后期的长期持有，林奇还不断灵活调整自己的投资组合管理策略。
🌻🌻🌻推荐致谢引言导论等前奏前戏部分占据1/6篇幅，冗长啰嗦，考验耐性，可跳过；存在重叠重复内容且非干货，尚可精简；务实，实践，从身边日常生活中着手，以投资理财思维观察考量，长期主义，精进专业，着眼未来把握当下；优选精选，长期持有，耐心等待，尽量收益最大化；股市，理财，商品，赚取成本以上溢价差价利润为收益；绝佳投资潜在机会藏于身在其中的细碎日常生活中，价值无限，考验观察力独到智慧眼光；具体可操作性强，深入浅出易懂小白亦收获颇丰。
心生好奇，看个热闹🧡ྀི💛ྀི❤️ྀི 作者用浅显生动的语言娓娓道出了股票投资的诸多技巧，向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法。这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。作者首先告诉投资者的就是这样一条投资规则：不要相信投资专家的建议！作者认为投资者只要对股票认真做一些研究，其成绩不会比专家差。 作者是个外国人，不了解中国国情，他的方法不一定适合中国股民🈶1️⃣说1️⃣😀🔍🤡
为什么股市投资专家都出在美国？ 有很多客观因素值得我们分析与研究。A股和美股最大的区别是市场土壤不同，具体来说就是政治经济体系差异巨大，教育环境和文化信仰不相同，美国崇拜个人英雄，从小就树立了改变世界的理想信念，所以美国拥有一批改变世界的科技巨头：Alphabet、苹果、微软、特斯拉、英伟达等；还有全球性的消费巨头：宝洁、强生等；特别高端制造业巨头波音和通用以及全球性的医药巨头辉瑞、葛兰素史克、默沙东等。希望美国的制裁倒逼中国出现一批伟大的公司。 林奇是著名投资家之一，创下有史以来最高的投资报酬率。13年的年平均复利报酬率达29%，投资收益率29倍。1977年投资人如果投资1万美元买入麦哲伦基金，那么在林奇的管理下，1990年将增值到29万美元。他掌管的麦哲伦基金管理的资产规模由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为当时全球资产管理规模最大的基金。感觉林奇是见好就收的人，他掌管麦哲伦基金13年，最辉煌的激流勇退。也许股票市场是不能恋战的。后来业内人士的评论认为也离开股市真是聪明之举，当时大家都认为大牛市崩溃已经危在旦夕，祝贺他选择正确的时机安然脱身。那时美国的大银行都迅速陷入资不抵债的困境，有几家银行不得不最终破产倒闭。当战争的阴云笼罩在伊拉克上空时，股市开始下跌。随着战争爆发，股市经历了近年来最严重的一次大跌。 林奇告诫读者：千万不要听信任何专业投资者的投资建议。他认为业余投资者具有很多内在的优势，可以干得不比专业投资者差。并且告诉投资者个人的准备工作，同知识以及研究分析工作同样重要，正是它决定了业余投资者在选股上成为一个一胜再胜的成功者还是成为一个一败再败的失败者的关键因素。最终决定投资者命运的不是股票市场和上市公司，而是投资者自己。 林奇将股票分为六大类。林奇认为：日常生活的环境正是你寻找“10倍股”的最佳地方。在富达公司工作期间，他一次又一次从日常生活中发现了一个又一个10倍股。与此同时，林奇将股票分为缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型6大类，并逐一分析各自的不同特点，总结出10倍股的13个特点，提醒投资者应该小心避开6种危险股票，并告诉投资者如何构建投资组合，应持有多少股票合理，何时应该买入股票，何时应该卖出股票，从而为业余投资者提供了一套选择大牛股、获得最高长期投资收益率的系统方法和准则。 千万不要死抱亏钱的股票。林奇将卖出赚钱的股票却死抱住亏钱股票的行为比喻为“拔掉鲜花浇灌野草”；林奇用鸡尾酒会理论形象地告诉我们在每个人都谈论股市时反而是最危险的时候，在每个人都不愿谈论股市时反而是最安全的时候。 不要相信预测。在他从事投资的几十年里他本人和众多专家没有一个人能够准确预测股市，所以千万不要预测股市。 12种关于股票价格最危险、最愚蠢的说法：股价已经下跌这么多了还有可能再跌到零，股价已经涨得这么高了还有可能再涨几倍，每股股价即使只有3美元，如果亏到零也是亏损100%，最终股价往往不能像大家所想的那样涨回来。因为股价上涨并不意味着你是对的，股价下跌也不意味着你是错的。 千万不要在权证等期权期货交易上进行愚蠢的投机。林奇本人从来没有投机过期货和期权。 投资者选股能力强就不要买基金。由于林奇本人管理着一家基金，所以潮水般涌来的资金对基金管理人来说当然是再好不过了，但这一现象同时说明许多业余投资者在选股方面的表现不尽人意。如果在这个行情最好的大牛市中，业余投资者自己选股的投资业绩非常出色的话，他们怎么会把资金从股票投资转移到基金投资上来呢？ 巴菲特把伯克希尔变成了具有非凡盈利能力的公司。20世纪60年代初期，这家卓越的公司的股票每股股价为7美元，现在上涨到了每股4900美元。当时向伯克希尔-哈撒韦公司股票投资2000美元持有到现在能够获得700倍即140万美元的投资回报，如此惊人的投资业绩使巴菲特成了一位超凡入圣的投资大师。巴菲特之所以能够成为有史以来最伟大的投资者的原因在于，当他认为股票被严重高估时，他就把所有的股票都卖掉，然后把包括一大笔投资利润在内的所有资金退还给他的投资合伙人。林奇认为：巴菲特这种自愿返还其他人愿意让他继续管理并支付管理费的投资资金的做法，在金融史上是前无古人后无来者的。 有时投资一家美国上市公司的最好方法就是投资这家上市公司的外国股东公司。这种投资方法说起来容易做起来难，如果你能够找到渠道接触欧洲的公司，那么你就可能碰到很多难以置信的投资机遇。一般来说，欧洲的公司并没有被认真深入地分析研究过，并且很多情况下根本就没有被分析研究过。林奇去瑞典进行实地调查时发现了这一点，对于沃尔沃公司和其他瑞典巨型工业公司，竟然只有一个分析师在进行追踪研究，而这位分析师甚至连一台电脑都没有。 执迷现金收益率的计算没有意义，如果你购买股票的依据是现金流量的话，那么一定要牢记这个现金流量指的是自由现金流量。自由现金流量是指扣除正常的资本支出之后剩余下来的现金，这是一笔流入进来却不必再用于支出的现金流量。 在股市崩盘时买入好股票。1987年10月股市崩盘人们纷纷恐慌性抛售时，如果你以很低的价格买入很多好股票就会成为赢家。1987年夏秋之间股市跌了1000点，所有的公司股票都不可避免地出现大跌，但是现实生活中那些公司经营稳健，盈利良好，没有出现任何经营差错的大多数公司的股票后来快速反弹。发现一个低价买入这些好公司股票的时机，都尽可能抓住绝不错过。受骗一次，骗子太坏，受骗两次，自己太傻。 准确判断公司经营情况。在每股1美元的价位买入，在每股5美元的价位卖出，获得了5倍的高回报，我们怎么还能抱怨呢？大家都曾接受过同样的智慧格言的教诲：见好就收和一鸟在手胜过两鸟在林。但当你发现了合适的股票并且以合理的价格买入时，所有的证据都表明这只股票将会越涨越高，一切都向着有利于你的方向发展，如果此时你却将它抛出去真是太愚蠢了，简直是一种耻辱。上涨5倍的投资回报能把1万美元变为5万美元，但再上涨5倍就能将1万美元变为25万美元。即使天天在股市里摸爬滚打的基金经理人，抓住一只上涨25倍的大牛股也并不是常见的事，对于个人投资者而言一生中只有一两次机会能够抓住一只上涨25倍的大牛股。如果你抓住一只大牛股，你就应该一直持有直到获得最大的回报。美国玩具反斗城公司的股票，让很多人赚了25倍。 没有一个完全适用的公式确定卖出时机。如果股价高低不能告诉你何时应该卖出，那么什么能告诉你何时应该卖出呢？根本没有一个完全适用的统一公式，可以确定卖出的时机。诸如“利率上升就卖出股票”“在下一次经济衰退来临之前卖出股票”，也许是值得遵循的建议，但前提是我们能提前知道利率上升和经济衰退这些事情何时发生。太难了！
彼得·林奇的经典语录 1、每当股市大跌，我对未来忧虑之时，我就会回忆过去历史上发生过40次股市大跌这一事实，来安抚自己那颗有些恐惧的心，我告诉自己，股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。 2、股市下跌没什么好惊讶的，这种事情总是一次又一次发生，就像明尼苏达州的寒冬一次又一次来临一样，只不过是很平常的事情而已。 3、股市是会下跌的，至于什么时候下跌没人知道，如果投资者不能承受这一点就不应该进场。股市暴跌有点可怕，但你要问自己，“下跌是否将影响广大消费者？是否将导致人们不再买车、买房、买家用电器，不再去餐厅吃饭？”你要担心的是这些。 4、投资和纯粹的科学不一样，在科学上，当你说“哦，我明白了”的时候，你会想出答案。但在投资上，如果等到你彻底想明白了，股价可能已经翻了两番了。所以，你必须得承担一些风险。 5、那些一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票的共同特点是，它们都会让你赔上一大笔钱。 6、抛掉赚钱的好股票，抱着亏钱的差股票，无异于拔掉鲜花浇灌杂草。 7、如果一家公司的发展前景良好，基本面也没有什么改变，仅仅因为“股价不可能再涨”就放弃持有这家公司的股票实在是太糟糕了。 8、你必须知道你买的是什么以及为什么要买它，“这孩子肯定能长大成人”之类的话不可靠。 9、公司发展是动态的，公司发展前景是变化的，根本没有任何一只你可以不管不问只需一直持有的股票。 10、我总想在低迷行业中，找出经营非常优秀的公司，如果一个行业太热门了，竞争者拼命进入，竞争就会激烈到谁也赚不到钱。 11、耐心固然是美德，但如果你持有盛年不再的股票，你的忍耐未必终有所获。 12、当10 个人宁愿与牙医谈论有关治疗牙斑的事情而不愿与一个共同基金经理人谈论股票时，很有可能股市将要止跌反弹了。 13、试图通过选时来躲开熊市的同时，往往也错过了与牛市共舞的机会。 14、在股市上，时间对你有利。在股市下跌的时候，如果你有钱，你不担心下跌，你就可以加仓。你不应该担心一时的下跌，你应该担心的是10年、20 年股票会怎么样。 15、在股票市场上对昨日的新闻太较真，或者对一个观点太执着，都很少能得到什么好处。 16、当你购买了一只股票后，短期内股价上涨或者下跌只能说明有人愿意支付更多或更少的价钱去购买同一只股票而已。 17、没有什么样的秘密消息，能比一家公司内部人士正在买入自家公司的股票，更能表明一只股票投资成功的可能性了。 18、想要抄底买入一只下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。不但抓不住，反而会伤到手导致剧烈的疼痛，因为你抓错了地方。 19、要治疗那些觉得自己的股票肯定会大涨的幻想，最好的药方是股价下跌。 20、永远不要投资于你不了解其财务状况的公司。买股票最大的损失来自于那些财务状况不佳的公司。 21、除非我对这家公司有着足够的信心，在股价下跌时愿意追加买入更多的股票，否则我就应该立刻卖出这家公司的股票。 22、持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。业余投资者大概有时间追踪8-12家公司，但不要同时拥有5种以上的股票。 23、选择股票就像选择人生伴侣，离婚是否容易，可不是结婚前应该考虑的因素。 24、如果我一定要选出哪一个投资谬论是最最愚蠢的，那么我会选这一个：当你买入的股票股价上涨时，就认为自己选择的是一只好股票。 25、寻找值得投资的好股票，就像在石头下面找小虫子一样，翻开十块石头，可能只会找到一只。如果你考察10家公司，你可能会找到一家有意思的股票，如果你考察20 家，可能会找到2 只，考察100 家就可能会找到10 只。考察的公司最多的人将在投资这场游戏中取胜。想在平静怡人的环境中找到大牛股，如同侦探呆坐在沙发上就想找到破案线索，几乎是不可能的。
大家看了都说好的书。也许普通的价值投资者可以在这里借鉴点什么，对于科学交易者来说，这本书能够提供的东西就太少了。按照林奇的方法在A股，恐怕要严重的水土不服。 要想长期持续稳定地盈利，在金融市场以交易为生，既不能靠技术分析，也不能靠基本面分析，更要远离现在的量化交易方法论，唯一正确的方法是“科学交易”并成为一个科学交易者。 科学交易是建立在数学(统计学、概率论与博弈论)与心理学之上的系统交易方法，不同于常见的价值投资、技术分析和量化交易等方法。我们认为，交易成功建立在几个非常关键的思维模型上，它们是：系统思维、概率思维、对赌思维、正念思维、刻意练习思维和复盘思维。这些思维都需要要科学支撑，因此把这样的交易系统称为“科学交易”。一个科学交易系统含有四个部分：①头寸规模确定法则、②正期望交易策略、③符合心理学的执行方法和④系统综合提高方法。 在科学交易者看来，交易不过是一个概率游戏，要在一个游戏中成为赢家，我们必须正确地认识市场和客观地认知自己。市场是一个适应性的进化着的动态过程，任何经验法则都有可能失效，没有万无一失的因果逻辑，只有不确定性，应对不确定最好的科学是统计学与概率学。同时，在交易中我们并非客观的决策者。基因和文化把我们塑造成了生存的王者，也让我们充满主观和偏见、臆断和情绪，这些东西都是科学决策的大敌。我们要想在游戏中获胜，就要避免自己的这些决策缺陷，避开这些缺陷要靠心理学和脑科学。 科学交易就是以科学为依据，建立属于自己的科学交易系统，并按照心理学的原则，有效执行交易系统，赢该赢的钱，输该输的钱。长期下去，概率和时间会站在我们一边，复利效应会让我们成为市场的真正赢家。 科学交易其实就是专业赌博。概率统领，科学下注，系统决策。不在乎单次博弈结果，相信多次博弈的概率法则。就如抛硬币游戏，你问我下次抛出的是正是反？我真的不知道，但我知道如果我们抛1000次，概率趋向于50%正面，50%反面，如果赢的时候赢1000元，输的时候输600元，这个游戏就值得长期玩。长期思维，久赌必赢，这就是关于科学交易的一切。