这本经典之作不仅教你如何投资，更教你如何思考与决策。
非常值得推荐的一部作品，适合长期做投资或想做投资的书友，慢慢品读、细细思考！ 一、四种行为 我们知道：有4种行为可以促进大脑健康和增强大脑功能。 舒宾·斯坦因说，“它们是冥想、锻炼、睡眠和补充营养” 二、共同的习惯 他们几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。 三、复杂的事简单化 这个非凡时代最大的矛盾是，我们周围的世界变得越复杂，为了实现我们的财务目标，我们的追求就必须越简单……事实上，简单是获得财务成功的关键。 ——约翰·博格 巴菲特本人就是一位简化大师，他写道：“我们想要的企业必须是： （1）我们可以了解的行业 （2）具有长期竞争力 （3）由才德兼具的人士所经营 （4）吸引人的价格。” 四、如何与不好的外界共存 米勒说：“基本上，你无法控制发生在你身上的事情，但你可以控制自己的态度。无论这些事情是好的、坏的、冷漠的、公平的、不公平的，你都可以选择对待它们的态度。” 五、发现规律、善于总结 卓越的投资者能把多年所学浓缩成几条关键的原则，我一次又一次被他们的这种能力所震撼。他们不是把事情简单化或假装复杂性和矛盾不存在，而是把无限丰富和有细微差距的细节进行综合分析，然后总结出精髓。
在市场上与在生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。查理芒格说：如果你一生中总是与那些有远见卓识的故人交友的话，那么你将生活的更好，更有教养。这比仅仅讲一些大道理强多了。 在投资这件事上，独创性的重要性往往被夸大了；能够拥有足够的财务能力挺过最困难的时期固然重要，但拥有强大的心态更重要。 全文介绍了沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰·邓普顿、霍华德·马克斯等40多位投资大师的投资智慧。在分享与众多投资大师深入接触的日常故事中，作者威廉·格林总结出了投资大师的为人处世之道，也发现了这些一流的投资名家的共同点。他们都是： 长期主义的践行者； 擅长忍耐的纪律奉行者； 冷静又坚韧的投资者。 顺序依次是帕伯莱、邓普顿（逆向投资，抓大的拐点）、霍华德马克斯、埃维拉德（很分散并且对长时间的好日子敏感，善于防守）、格林布拉特（简单的原则但要坚持）、斯利普和扎卡里亚（很集中，不走寻常路，）、盖纳、芒格。 鲁安强调：第一，不要借钱炒股。他回忆起了自己早年的一次经历。当时他利用杠杆“将600美元翻了几倍”，然后“市场崩盘”，他受到了沉重的打击，以至于卖完股票后“几乎回到了原点”。正如他当时发现的那样，“当你用借来的钱投资时，你无法理性地行事”。 第二，“要注意势头”。也就是说，“当看到市场变得疯狂时”，你要格外小心。市场恐慌或者股票估值不合理都会导致市场变得疯狂。 第三，忽略对市场的预测：“我坚信无人知道市场接下来的走势。重要的是找到有吸引力的想法，投资一家便宜的公司。” 对鲁安来说，最重要的是第四条原则：投资于少量你做了深入研究、具有信息优势的股票。 他说：“我尽可能深入地了解七八只股票，如果确实发现了便宜股，为什么不投入15%的资金买入它呢？”对于普通投资者来说，有更安全的成功路径。鲁安说：“有了指数基金，大多数人的日子会好过得多。”但对于那些想跑赢大盘的投资者来说，集中投资是明智的选择。“除了彼得·林奇，我不知道有谁能在投资众多股票时取得好业绩。” 最伟大的投资者都是见识不凡的特立独行者，他们勇于质疑和挑战传统的观念。那些思维不太理性、不太严谨和不太客观的人所产生的误解和错误，使得这些投资者从中获益。 芒格曾经说过，“我会观察哪种方法有效、哪种无效及其背后的原因”，为了探索好的思维方式，他从数学、生物学和行为心理学等不同的学科借鉴分析工具。他学习的榜样包括查尔斯·达尔文、阿尔伯特·爱因斯坦、本杰明·富兰克林和19世纪的数学家卡尔·古斯塔夫·雅可比（Carl Gustav Jacobi）。说：“我从已故的人身上学到了很多，我总觉得我应该去了解很多已故的人。” 一，效仿沃伦·巴菲特的人芒格说，我相信吸取其他人宝贵的经验教训是明智之举，我不相信闭目塞听能梦想成真。 伯克希尔·哈撒韦从1950年到1994年，连续44年投资回报率高达31％，按复利计算，巴菲特1950年投资的1美元到了1994年变成了14.4523万美元。 帕伯莱说：“人类的DNA中含有奇怪的物质，它们使人无法采纳好主意。我很久以前就学到的一点是：不断观察行业内外的情况，当你看到有人在做明智的事情时，要强迫自己也这么做。”这是很明显的道理，甚至是陈词滥调，但这个习惯对他的成功起了决定性的作用。 格雷厄姆认为投资的三个核心思想是： 首先，无论何时购买股票，你购买的是持续经营、具有潜在价值的企业，而不仅仅是供投机者交易的纸片。 其次，格雷厄姆将市场视为“投票机”，而不是“称重机”，这意味着股价往往无法反映这些企业的真实价值。正如格雷厄姆在《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）中所写的，把市场视为狂躁抑郁症患者是很有益的，他“经常过度兴奋和担心”。 最后，只有在股票的售价远低于对其价值的保守估计时才应该买入。公司的内在价值与股价之间的差距就是格雷厄姆所说的“安全边际”。 格雷厄姆认为，市场先生容易情绪失控，他的这一见解具有深远的意义。在巴菲特和芒格这样的投资大师看来，游戏的本质是不让自己陷入疯狂，要冷静地观察市场，直到两极化的市场提供了芒格所称的“定价错误的赌博机会”。疯狂的行为不会得到奖赏，相反，投资主要是等待难得的时机出现，即赚钱概率大大高于赔钱概率的时机。正如巴菲特所说：“你不需要每次都挥棒，你需要等待时机。 老巴说：“如果能从其他人身上学习，就不必过多地提出自己的想法了，你可以运用你接触过的最佳想法，关键是要取其精华，弃其糟粕，而不是盲目地照搬一切。”例如，格雷厄姆主张投资多样化，而巴菲特则通过将赌注集中于少数被低估的股票而致富。巴菲特喜欢借鉴格雷厄姆的做法，但他根据自己的喜好调整和完善了这些做法。 通过学习别人的经验，不断地效仿他们最好的做法，可以很容易地提高获胜的概率。 做一个善良的人也至关重要，任何时候如果都能让我们前后左右的相关人都因为你而获得好处，看上去你让利了，吃亏了，但维护你的人会越来越多，想创造机会和你合作的人越来越多，你的机会越来越多，事业和财富自然就起来了。 这也是李嘉诚的传家秘籍，如果一份合作73开是公平合理的，争取一下甚至82开也是可以的，此时坚持自己只拿六，想不发财也很难。 如果要问我从一个一无所有的农村穷小伙走到现在，最大的秘诀是什么？我会说是因为几十年来每一个和我接触的人都从我身上得到了超过他们预期的好处。 我比较擅长于让人占我的便宜。这样做的结果一是主动找我合作的机会会多出很多，让我有更多的选择余地。二是在生活和事业上，但凡遇到帮可不帮的事情，一般都会有人帮忙。让事情的发展向有利于我的方向发展。 这样时间久了，看上去就仿佛总有好运气，或者总有贵人相助。每次遇到事情结果都好一点点，长期叠加下来，结果差距就会很大很大。 从帕伯来身上，我们能学到什么两点：1，疯狂地效仿；2，与比自己优秀的人为伍；3，把生活视为一场游戏而不是生存竞赛或者你死我活的战斗；4，做真实的自己，不做自己不想做或者自己认为不适合的事情；5，按自己内心的评判标准生活，不要在意其他人的看法，不要被外部条件所束缚。 最后，用芒格说过的一句话结尾：“接受简单的想法并认真对待它。”这些原则中，最后一个可能最为重要。 二，愿意孤独行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。 要想跑赢市场，你必须足够勇敢，足够独立，足够奇特，足够与众不同。 邓普顿这样说过：除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩。 邓普顿成长基金成立于1954年，在38年的时间里，该基金的年均收益率达到了14.5%。也就是说，一开始投入的10万美元最终会增至1700多万美元。1912年，邓普顿出生在田纳西州的一个小镇上，他白手起家，最终成了亿万富翁。 邓普顿、乔治·索罗斯和沃伦·巴菲特都有一个非常宝贵的特点：“他们愿意孤独，愿意持别人不看好的立场，他们内心坚守着一种很多人不具备的信念。” 最出色的投资者总是与众不同的。他们反传统、特立独行、行为怪异，他们对世界的看法与众不同，他们走自己独特的道路，不仅体现在投资方式上，而且体现在思维和生活方式上。 戴维斯说：“伟大的投资者具备的一个必要特征是，他们不会被别人的想法所左右。”要不被别人的想法所左右，最简单的方法就是不在意别人的想法。戴维斯说：“如果你不关注别人的想法，不在乎别人的想法，那么你更容易成为一名伟大的投资者。卓越的投资者大多情商比较低”，他观察到，许多顶尖的投资者难以“与他人建立联系”和“维持温暖的家庭关系”。 邓普顿说：“当你冒险时，你必须有足够的自信或勇气……我在投资领域是这么做的，我在精神领域也正在这么做。” 他把这种态度归因于自己不同寻常的成长经历：“在我的整个童年时期，我不记得父母曾对我说‘做这个’或‘不要做那个’，他们认为，我必须自己做每一件事，这有助于我变得自立和自信。这是很棒的教育方法，是他们给我的最好的礼物。人必须依靠自己。” 在大萧条最严重的时候，股市犹如一片有毒的荒地。从1929年10月到1932年7月，道琼斯工业平均指数暴跌了89%。在那场股灾之后，几乎无人有经济实力或者意愿从废墟中寻找便宜货了。但事实上，其他人对投资的恐惧并没有降低邓普顿的兴趣。在哀鸿遍野的股市境遇中，他问了自己一个关键的问题：我怎样才能以极低的价格买入一只股票？他的回答是：“除非有人急于抛售，否则绝没有其他因素能让一只股票下跌至极低的价格。” 邓普顿目睹过身处经济危机的田纳西州农民如何被迫以近乎零美元的价格出售土地，因此始终铭记这一教训：“你必须在别人拼命想卖出时买入。”他后来用“极度悲观”这个奇妙的词汇来描述恐惧和绝望肆虐的时刻。 邓普顿说投资有六条原则： 第一，避免情绪化：“大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观，在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。” 第二，意识到自己的无知，这“可能是比情绪误导更大的问题……有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真不了解自己买的是什么”。 邓普顿声称，勤奋对他的成功所起的作用要比天赋大得多，他经常说，他打算多打一些电话、多进行一些会谈、多做一些研究旅行。他也致力于终身学习。他说，年轻时“我四处寻找一切关于投资的书面资料，现在我仍在这么做”，甚至在他80多岁的时候，他还说：“作为一名投资者，我每年都在努力拓展知识面。” 第三，为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化。（芒格和老巴认为要集中投资） 第四，成功的投资需要耐心。 第五，寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。 第六，邓普顿说：“作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风。” 投资和生活中，我们有太多无法控制的东西。但作为一名投资者，我们要严格地聚焦于估值，收集比竞争对手更多的新信息，不随波逐流，勇敢地做出自己独立的判断；这也意味着尽其所能地保持心理和情绪的平稳。 三，一切都变了当一切都发生了改变，且未来不可知时，我们如何才能做出明智的决策？ 马克斯认为佛教的“无常”塑造了他的投资和生活哲学。“变化是不可避免的，唯一不变的是无常。”他说，“我们必须适应环境变化的事实……我们不能指望控制环境，我们必须适应环境，我们必须期待并顺应变化。” 马克斯承认，一切都在不断变化中：大自然、经济、市场、工业、公司和我们的生活。对投资者来说，这无疑是一件尴尬的事，因为我们要把真金白银押注在不持久的环境和不可知的未来上。面对如此严重的不稳定和不确定性，我们如何做出明智的决策呢？正如著名的投资家比尔·米勒曾经告诉我的那样，“世界变了，这是市场上最大的问题。” 作为投资者，我们渴望获得与未来有关的复杂问题的答案。股市会涨还是会跌？经济会繁荣还是会陷入萧条？马克斯指出，投资完全就是在“预测未来”，我们在分析任何资产时，要考虑对其未来利润和估值的预期，必须弄清楚今天要付出什么代价。同样，在生活的其他领域，“我们也必须面向未来做出决策。我们必须决定住在哪里，做什么工作，与谁结婚，生几个孩子”。但是，如果一切都在以前所未有的速度变化着，明天可能与今天截然不同，我们如何才能做好应对未来的准备呢？ 大多数人做出投资决策（和人生决策）时受各种不可靠因素的影响，包括不完善的逻辑、偏见、预感、情绪以及对未来的模糊幻想或恐惧等。 在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应遵循的第一条原则是，实事求是地看待自己的局限性和脆弱性。 马克斯敏锐地意识到了傲慢和自大的危险，他办公室的一面墙上装饰有一幅数百年前的画作，画面显示的是一艘船在波涛汹涌的大海里航行。 马克斯从学术争论中得出了一个简单但足以改变人生的启示：作为一名投资者，如果他想增加价值，他就应该避开效率最高的市场，只关注效率较低的市场。他说：“一个市场被研究得越多，被关注得越多，被接受得越多，被宣传得越多，在该市场上讨价还价的余地就越小。” 我们常常认为，成功最重要的因素是技能而非运气，也许是这样吧，但刚好搭上顺风车的好运是无可匹敌的。 任何资产，无论其多么丑陋，只要价格足够低廉，它就值得购买。事实上，马克斯认为，“低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径，而“高点进场”是最大的风险，因此，对任何潜在的投资而言，最应该提出的基本问题是：“它便宜吗？” 在马克斯看来，未来受无穷多因素的影响，而且受太多随机性的干扰，因此他不可能预测未来发生的事件。 未来或许是不可预测的，但反复出现的繁荣和萧条是可预测的，一旦我们认识到这一潜在的规律，我们就不会再盲目行动了。 在我们的投资生活中，这种忘却不愉快经历的能力对我们的生活没有什么好处，因为过去的不幸和苦难往往能带来最宝贵的教训。遗忘的代价是高昂的，抑制这种倾向的一种方法是深入研究市场的历史。“你不能预知未来。”马克斯说，“但你能了解过去，这是很有益的。” 形势大好时，大多数投资者会变得自满，但马克斯不同，他会变得更加警惕，因为他知道，一切都在变化，摆锤不会停在弧线的一端不动，“周期性是存在的”。正如马克斯所解释的那样，当风险承受能力最强时，风险最大，他称这种现象为“风险的反常性”。 马克斯有5个关键的理念值得我们铭记： 1，承认我们无法预测或掌控未来很重要。 2，研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。 3，周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。 4，可以通过逆周期行为利用好周期性。 5，为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。 一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观，世事无常才是人间真实。我们要承认，世间的所有现象都是短暂的，这样我们就不会在事物发生变化时感到惊讶或沮丧。铃木俊隆说：“如果我们不接受一切都在变化的教义，我们就无法保持镇静。” 认识到世事无常会让你产生一种不稳定的感觉，你会觉得自己的生活和所珍惜的一切都是不确定的，此时逃避现实可能是诱人的选择。我们应承认，我们如履薄冰，而且永远无法确定薄冰何时会破裂，但这并不意味着我们应该永远闭门不出，或者永远抱着现金不放，不敢冒任何风险。无论是在市场上还是在生活中，我们的目标既不是轻率地冒险，也不是一味地规避风险，而是明智地承担风险，同时永远不忘坏结果出现的可能性。 四，坚韧的投资者现在腐朽者，将来必重焕光彩；现在如日中天者，将来必坠入深渊。 在市场上与在生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。 这个世界真正的麻烦不是它是一个不合理的世界，甚至也不在于它是一个合理的世界；其最常见的麻烦是它近乎合理，却又不十分合理。生活不是不合逻辑的，但它对逻辑学家而言是个陷阱。它看起来比现实更具数学性、更有规律：它的精确性是显而易见的，但是它的不精确性是难以发现的；认清它的野性需要等待。 巴菲特在《聪明的投资者》一书的序言中写道，“成功的投资生涯不需要超群的智商、非凡的经济眼光或者内幕消息，所需要的只是一个能助力自己做决策的完善的知识架构，以及避免情绪破坏该架构的能力。” 在投资过程中我们会遇到众多不稳定的力量和不可预测的危险，在几十年的时间里持续取得成功是非常困难的。 巴菲特和芒格已经将伯克希尔·哈撒韦公司打造成了在各个方面都具有韧性的公司，例如，他们承诺持有的现金永远不会低于200亿美元，因此他们永远不会有流动性短缺的困扰。 伯克希尔还有结构性优势，它是一家上市公司，而不是一只基金，因此他们投资的是永远不会被惊慌失措的股东赎回的永久性资产。“当你经营一只共同基金时，你总是担心自己会因短期内业绩不佳而被股东抛弃。”埃维拉德说，“从某种程度上说，巴菲特对伯克希尔·哈撒韦的操作就好像是对封闭式基金的操作，他不必忍受赎回的痛苦。” 作为个人如何才能减少脆弱性、增强韧性呢？我们应该以巴菲特为榜样，始终保持足够的现金储备，这样我们就不会在经济低迷时被迫抛售股票（或任何其他陷入困境的资产）。我们永远不应过度举债，因为正如埃维拉德所警告的那样，债务会侵蚀我们的“耐心”。像他一样，我们应该经受住那些看似前景辉煌但无安全边际的热门股的诱惑，我们应该绕过那些资产负债表疲弱或迫切需要外部融资的企业，这些企业在困难时期很可能会消失。 做到这些不像给大脑开刀那么难，但我们要认真对待这条常被遗忘的戒律：你不应依赖陌生人的仁慈。 “想要参与人类前行的征程，首先要在逆境中生存下来。”这是在投资和生活中都需要牢记的一条箴言。 保持韧性的五条规则总结： 第一：我们要尊重不确定性。 第二：要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。 第三：我们不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。 第四：谨防过渡自信和自满。 第五：作为有见识的现实主义者，我们应该敏锐地意识到我们面临的风险，并且应该始终获取安全边际。 五，复杂的最高境界是简单这个非凡时代最大的矛盾是，我们周围的世界变得越复杂，为了实现我们的财务目标，我们的追求就必须越简单……事实上，简单是获得财务成功的关键。 金融服务业往往不喜欢简单性，因此该行业里出现了令人难以置信的“创新”，如债务抵押债券、结构性投资工具和信用违约掉期等，这些创新在2008年几乎摧毁了全球经济。已故的约翰·博格在1975年创立了先锋集团，一年后推出了第一只指数基金，他在《博格长赢投资之道》（Enough）一书中写道：“金融机构的运作就如同一把奥卡姆剃刀，它们有支持复杂和昂贵投资的动机，它们不太喜欢简单和廉价的投资，这与大多数投资者需要的和想要的背道而驰。” 巴菲特本人就是一位简化大师，他在1977年致股东的信中提出了选股的4个标准。他写道：“我们想要的企业必须是：（1）我们可以了解的行业，（2）具有长期竞争力，（3）由才德兼具的人士所经营，（4）吸引人的价格。”你可能不觉得这些标准有什么，但是，要提出比这几条更为合理的选股标准恐怕很难。一转眼40多年过去了，但巴菲特的这4条标准依然像以往一样重要和适用。 卓越的投资者能把多年所学浓缩成几条关键的原则，他们不是把事情简单化或假装复杂性和矛盾不存在，而是把无限丰富和有细微差距的细节进行综合分析，然后总结出精髓。 最出色的投资者能严于律己，他们不会被这些干扰所左右。正如格林布拉特所说：“我以简单的方法看待有意义的事情，而且我会一直坚持下去。就是这样！” 我们每个人都需要一个简单、持续、长期有效的投资策略，一个我们充分理解并坚信无论身处顺境还是逆境都会坚持采用的投资策略。 在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆建议，设想你持有一家私人企业1000美元的股份。每一天，你的合作伙伴市场先生都会为你提供一份股票报价，他的报价会根据他当天的情绪而变化：“当他给你的报价高得离谱时，你可能会兴高采烈地把股票卖给他；当他的报价很低时，你同样会开心地从他那里买股票。”剩下的时间里，你可以静观其变，等待市场先生再次失去理智，向你提供另一笔你无法拒绝的交易。 格林布拉特根据不同企业的具体情况采用了4种估值法：1. 进行折现现金流分析，计算公司未来收益估值的净现值；2. 将公司的价值与同类企业的进行比较，评估其相对价值；3. 估计公司的收购价值，计算知情的买家可能会支付的价格；4. 计算公司的清算价值，即分析公司破产清算时的价值。 正如格雷厄姆教导的那样，投资最重要的是安全边际。如果你以远低于其内在价值的价格买入了一只股票，其他投资者迟早会发现这一点，他们最终会推高股价。与此同时，格林布拉特说，“我看不出我会赔很多钱”，这正是他大胆下注的原因。他说：“要根据承担的风险大小来决定仓位。我加仓的不是赚钱最多的股票，而是不会让我赔钱的股票。” 格林布拉特关于投资4点简单的启示: 第一，你不需要最佳策略，你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。 第二，策略应该非常简单、合理，你能理解它，你相信它的内核，即使在困难时期、在它看起来不再有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。 第三，扪心自问，你是否真的有战胜市场的能力和特质。 第四，切记这一点：要成为富有的、成功的投资者不一定非要战胜市场。 六，尼克和扎克的精彩冒险斯利普指出，信息与食物一样，都有保质期，但有的特别容易腐烂，有的保质期则很长。保质期是很有价值的筛选标准。 在斯利普和扎卡里亚看来，这些转瞬即逝的新闻报道都是每日市场“肥皂剧”的一部分，过于肤浅、短命、不可靠，因此不能吸引他们的注意力。既然无法预测接下来的经济状况，为什么要把精力浪费在这些不可知的事情上呢？同样，他们也不理会从华尔街涌现出的大量短期金融数据和建议。 2006年，斯利普在致股东的信中说，游牧者的股票平均持有时长是7年，而其他投资者持有游牧者投资组合中美国公司股票（伯克希尔·哈撒韦的除外）的平均时间只有51天。 斯利普和扎卡里亚不频繁交易的一个好处是，他们有时间阅读、思考和深入讨论学到的知识。斯利普思维敏捷，可轻松地在不同的学科间跳跃，从中发现共有的主题和规律，从商业史到宗教，从神经科学到体育等，而扎卡里亚（斯利普称他“非常聪明”）虽然思考问题的广度不够，但很深入。他们经常讨论的一个问题是，哪种商业模式最有效。他们会把有效的商业模式名单列在办公室的白板上。他们在反复讨论后得出的结论是，就促进企业长寿而言，没有哪种模式比得上规模经济。 2005年，贝索斯在致亚马逊股东的信中解释说：“以低价的形式将效率提升和规模经济带来的好处返还给客户创造了良性循环，从长期来看，这将导致更多的自由现金流。” 我们可以从斯利普和扎卡里亚的经历中得到5点启示。 第一，他们的经历让我们明白了在商业、投资和生活中以追求高质量为指导原则意味着什么。这是他们受《禅和摩托车维修艺术》一书的启发形成的道德和智慧理念。 第二，我们要铭记这一思想：关注保质期长的因素，不要太在意昙花一现的因素。他们在选择信息时运用了这一原则，在选择拟投资的公司时也运用了这一原则。 第三，我们能认识到，规模经济共享这种特殊的商业模式创造了一种良性循环，能够在长期内创造可持续的财富。 第四，即使是在自私行为是常态、生性贪婪的资本主义企业里，也没有必要为了取得惊人的成功而做出不道德或肆无忌惮的行为。 第五，在一个短期主义和即时满足日益盛行的世界里，那些一贯朝相反方向前进的人可获得巨大的优势。这一点不仅适用于商业和投资领域，而且适用于人际关系、健康、职业以及其他一切重要的领域。 霍华德·马克斯曾对我说：“我们的业绩并不取决于我们的买卖行为，而是取决于我们的持有行为，所以主要的投资活动是持有，而不是买卖。我一直在想，如果我们只在星期四交易，在其他4天时间里静坐思考，这样的安排是否更好？” 七，高绩效习惯最优秀的投资者通过培养良好的习惯形成压倒性的竞争优势，这些习惯带来的好处会随时间不断累积。 老巴认为，人们在到达一定年龄前会低估习惯的重要性，他们也会低估在45岁或50岁时改变习惯的难度，以及年轻时养成正确习惯的重要性。 巨大的胜利往往是持续的小进步和提高长期累积的结果。“成功的秘诀就是，每一天都比前一天做得好一些，”盖纳说，“你可以采用不同的方法，但事情就是这样……不断进步才是关键。” 盖纳寻求四条选股原则：第一，他寻求的是“资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业”；第二，企业的管理团队必须“德才兼备”；第三，公司应该有充分的机会将利润进行再投资并获得可观的回报；第四，股票价格“合理”。 通常而言：最富有的人是那些找到优质股票并长期持有的人，那些最不快乐、最疯狂、最不成功的人总是在追逐下一只热门股。 盖纳的经历表明，从长期来看，你不需要做到极致就能获得超乎寻常的结果。他说：“做到极致反而会让人陷入麻烦。”他追求的是一条温和的道路，历史上最睿智的思想家也赞同这一做法，如孔子、亚里士多德、佛陀和迈蒙尼提斯。 盖纳说：“你无法控制结果，你只能控制自己的努力和奉献，而且不管发生什么，都要全力以赴地完成手头的任务。” 盖纳逐步完善自我的另一个策略是“持续”地学习。他贪婪地阅读各种书籍，从培养习惯的科学书籍到人物传记，再到他最喜欢的作家马克·吐温的小说。他也把自己视为“神经网络中的一个节点”：他与许多聪明睿智的人建立了联系，这些人可以助他拓展知识和提高技能。 我们不需要学习什么秘诀，也不需要多高的智商，我们需要的是培养一个能让我们不断积累微小优势的、方向正确的和可持续的明智习惯。 每次旅行前，为了增强对目的地的了解，格里茨都会制订学习计划。她说：“去每个国家前，我至少会读有关这个国家的3本书。通常情况下，一本是写该国或地区的经济或政治状况的；一本是文学作品；一本是写该国或地区流行文化中不太重要的方面的，如神秘小说或犯罪小说。”她说：“如果要去乌干达考察，我可能会带一个装满衣服的小箱子和一个装着20本书的大背包。”她说：“开个玩笑！”她还带着Kindle，“但它在几个国家没法使用。没有书我无法生活。” 大多数优秀投资者几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。 想想芒格、米勒和巴菲特这些人吧，他们不愿意花一分钟或一点精力去做或思考任何不能让他们进步的事情……他们做真实的自己，对于不擅长的事务，他们从不自欺欺人。实事求是、做真实的自己是他们成功的一大秘诀。做到这一点很难、很苦，但很重要。” 首先，要想获得成功和满足，我们先要确定我们最在乎什么，要实事求是地确认我们最擅长什么；其次，我们要培养能促使我们在真正重要的领域持续提升的日常习惯，并减少那些可能让我们分心的不良习惯。可以列出一份好习惯清单，并在日常生活中践行它们。列出一份不该做的事项的清单也很有意义，它可以提醒我们不做可能分散我们注意力或对我们不利的事项。正如盖纳所说，关键不是事事追求完美，而是要致力于养成可持续的、方向正确的习惯。 八，不做蠢事芒格一直以来的做法是：降低自己“愚蠢地思考”“愚蠢地做事”“犯非原创性错误”和“做常见傻事”的概率，我们所有的人都应该效仿他的做法。 在2015年召开的一次股东大会上，芒格嘲笑了学术界普遍存在的一种错觉，即市场效率很高，没有人能击败它。他说：“我知道这纯粹是在胡说八道。”他还补充说，他也“从不相信伊甸园里有一条会说话的蛇。我有识别垃圾的天赋。我的好见解并不比别人的多，我只是比其他人少说了蠢话、少做了蠢事而已。其他人都在努力做聪明人，而我要做的是避免做白痴。我发现，要想在生活中取得成功，你就不要做蠢事，不要说蠢话，做到这几点比想象的要难得多。” 地球上最聪明的人关注的是避免做蠢事，这是个奇怪的悖论，但正如我们将要看到的，无论是在市场上还是在生活中，这都是非常有效的策略。 我们应该从芒格身上学到的第一个防止做蠢事的心理诀窍：想象可怕的后果；逆向思考，问问自己哪些错误行为可能导致不幸的结果；然后小心谨慎地避免做出这些自我毁灭的行为。 芒格说，“逆向考虑问题是违反直觉的。人要变聪明很难。如果你能四处走走，识别出所有的灾难，知道‘是什么造成了灾难’并努力避开它们，你会发现，这是寻找机会和避免麻烦的一个非常简单的方法。” 积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。事实上，它是我们应该向芒格学习的第二大反蠢行技巧。 这种反常的嗜好给芒格提供了无尽的消遣和见解，也使他将这些应避免的“蠢行”合理地分了类。他告诉我，任何人都可以从这种做法中受益，“但我认为，除非你有相应的性情，否则你做不好它。我做的很多事都与智商无关，而是与性情、态度有关，但我认为这些是遗传来的，比如快速的手眼协调能力或者建立联系的能力。” 芒格曾对伯克希尔的股东们说：“我喜欢人们承认自己是十足的蠢货。我知道，如果我能直面自己的错误，我会表现得更好。这是一个很棒的学习技巧。”事实上，这是我们为防止在职场中做出蠢行必须向他学习的第三个技巧。 采用标准做法和严格遵守规则是我们减少蠢行的第四个技巧。巴菲特和芒格可能不需要正式的标准或规则来约束自己，但你我不是他们。 作为投资者，我们面临的一个最棘手的问题是，我们的大脑不具备做出理性决策的能力。我们的判断常常被恐惧、贪婪、嫉妒和急躁等情绪左右，常常受一些因素的干扰，比如偏见会扭曲我们对现实的认知、我们易受五花八门的推销和同行压力的影响、我们常常根据错误的或不完整的信息采取行动。 芒格说激励在“改变认知和行为”中均发挥了重要的作用，他引用了心目中的英雄本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin）说过的这句话：“当你想要说服别人时，诉诸利益而非理性。”芒格写道：“这句格言启示我们，在生活中应该运用这一伟大而简单的原则：当你考虑运用激励机制的时候，一定要只诉诸利益。” 激励在生活的每个领域都至关重要，无论是激励员工还是劝导你的孩子。他对销售人员的“激励性偏见”提出了警告，这种偏见会导致“一个相当正派的家伙”为达目的而“不择手段”。对于解决该问题的方法，芒格的建议是：“当专业的建议对提出建议的人特别有好处时，尤其要保持警惕。”
卓越投资者是如何思考的 |《更富有更睿智更快乐》读书笔记01 大家好，我是码字的猴子。投资中，一定有比码子更重要的东西。 最近，中英对照，再次阅读《更富有更睿智更快乐》，给个五星推荐。想要英文版的朋友，请进一步交流。 01只要你足够地热爱，全世界都会来帮助你 投资中，一开始，大家都是“三无小白”，一路坑坑洼洼、跌跌绊绊走过来。所谓“三无”，即一没学过商业或经济学课程，二没数学（数字）天赋，三没理解会计奥妙的能力……你是不是也有“三无”“四无”甚至“什么都无”的苦恼？当然，更可能还有“没钱”的烦恼。 巴菲特亦不例外。1942年3月11日，巴菲特11岁半，还是个小朋友，第一次买股票，给自己和姐姐多丽丝各买入3股城市设施优先股，每股38美元。这只股票后来下跌到每股27美元，两兄妹浮亏28.5%。历经波折，股价终于回升到每股40美元时，巴菲特卖出股票，扣除佣金，各赚了5美元，这就是巴菲特在股市赚到的“第一桶金”。有趣的是，巴菲特清仓后不久，这只股票就飙升到了每股200美元。 熟悉的味道，熟悉的走势，一买就跌，一卖就涨。那时的巴神小朋友，妥妥的投资小白。不过，巴神热爱投资，如痴如醉，走上价值投资的大道，跳着踢踏舞上班。 任何一件事情，只要你足够地热爱，爱到痴迷的程度，乐此不疲，充满激情，你就会想方设法积极主动地创造条件去实行，做到足够地投入和极致地专注，全世界都可以为你所用，都会来帮助你把梦想变为现实。这种热爱和追求，就是你的天命。 你热切地想做成一件事情，什么都不构成阻碍，一切皆可有助于你。不懂数学不是障碍，不懂会计不是障碍，不懂经济不是障碍，不懂商业不是障碍，只要你愿意学习和实践，日拱一卒，日积月累。唯一真正的障碍是你爱得不够，你拒绝学习、实践、成长和进化。 不少人觉得投资很难，这其实是把投资想得太过复杂了。投资简单，但不容易。因为完全不了解，望而生畏，才觉得难。 你不需要很优秀，就能成为一名不错的投资者，你不需要很聪明，就能成为一名不错的投资者。不过，你要足够地热爱投资这个事情，你的心在哪里，你的钱就在哪里。热爱投资这个游戏，满怀热情，全力以赴，追随巴神，学习巴神，既充满挑战，更充满乐趣。 02比尔·鲁安四条投资指导原则 第一，鲁安告诫说：“不要借钱炒股”，“当你用借来的钱投资时，你无法理性地行事”。不上杠杆是铁律。杠杆意味着脆弱，不论是个人投资，还是企业经营，举债都是件很麻烦的事情，去看看高杠杆的房地产公司年报，你就能明白了。 第二，“要注意势头”。也就是说，“当看到市场变得疯狂时”，你要格外小心。市场恐慌或者股票估值不合理都会导致市场变得疯狂。正如巴神所说，他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪。 第三，忽略对市场的预测：“我坚信无人知道市场接下来的走势。重要的是找到有吸引力的想法，投资一家便宜的公司。”市场不可预测，只可利用，市场是你的仆人，而不是你的主人。 对鲁安来说，最重要的是第四条原则：投资于少量你做了深入研究、具有信息优势的股票。集中投资才能跑赢大市。 03做一个独立思考、思想开明的实用主义者 人赚不到认知之外的财富，看不到认知之外的世界。先改变认知，改变思维，才能积累更多财富。 打破错误的认知往往比建立正确的认知困难得多。 正如芒格所说：如果不是整个世界这么傻、这么冥顽不灵，我们不会这么有钱，你们在座的各位也不会这么有钱。你们在座的各位能成为富人，全是拜其他人的愚蠢所赐。我们深知人们的愚蠢贻害无穷。我们想赚大钱，又不想让人们那么蠢，这不是自相矛盾吗？实际上，只要我们自己保持理智，周围的世界越愚蠢，我们越发达，只要人们蠢到搞出ShiJieDaZhan来就好。 卓越的投资者是独立思考、见识不凡的特立独行者，他们勇于质疑和挑战传统的观念；卓越的投资者是特殊的实践哲学家，追求实践智慧、世俗智慧和广义理性，致力于探索“有效的方法”，并用以指导实践，解决问题；卓越的投资者是技艺高超的游戏玩家，致力于提高成功的概率。 04胜率思维：持续提高富有、成功和幸福的概率 胜率，即成功的概率。胜率思维是一种极其有用的、管用的思考方式和决策方法。 人生是一场游戏，目标追求是获得财富、智慧和幸福，首要任务和通关法宝是脚踏实地，日积月累，持续学习，持续成长，持续进化，持续提高成功的概率。想要成为卓越的投资者，想要成为一个智慧的人，想要成为一个幸福的人，就要把胜率思维运用到极致，贯彻到做人做事中，全方位地提高投资成功和人生幸福的概率。 更富有更睿智更快乐是一种行动，是一个过程，关键在于选择。人生的方方面面，学习，思维，认知，工作，人际，生活，我们都要做出理性的选择和明智的安排： 1.管理自己的时间和精力。更好的未来，不在于你拥有多少时间，而在于你用你的时间做什么事情。种瓜得瓜，种豆得豆，你在哪里用功，就会在哪里收获。坚持做难而正确、热爱且有复利的事情。正如纳瓦尔所说：“生活中所有的回报，无论是财富、人际关系，还是知识，都来自复利。” 2.选择和创造适合学习和思考的宁静的环境，终身学习，终身成长，追求理性，追求智慧。 3.和谁一起玩，不和谁一起玩，是极其重要的选择。想要和优秀的人同行，你必须自己同样优秀。 4.防范偏见和盲点。 5.理性看待错误，从错误中学习，避免再犯。我可以正确判断的是，不论投资中还是生活中，你一定会犯错误。不过，致命的错误，一定要避免。 6.妥善应对压力和逆境。 7.深思笃行诚实和正直。 8.挣钱、花钱和捐钱。从人性上来讲，通常，你的钱在哪里，你的心就在哪里，但我更乐见，你的心在哪里，你的钱就在哪里。 9.追求超越金钱、充满意义的一生。选择自己的人生，主导自己的人生。阿德勒主张，幸福的秘诀是“他者贡献”。 05宽基指数基金是适合小白的最佳投资标的 如果你不懂如何分析评估公司的内在价值，看不懂具体的生意和公司，手上又有点闲钱可投资，那么你做好是投宽基指数基金，买国运，以最低成本享受股市的平均收益。
这本书告诉我们投资活动中必须保持好心态，通往智慧的道路应该做“减法”，一切不必要的活动都要“减少”；在投资活动中保持一个平常心态很重要，能取得合理的回报就是最好的选择；做到投资“安全”，必须要保存实力，将这一点必须铭记于心。 摘抄； 1.>> 这个世界真正的麻烦不是它是一个不合理的世界，甚至也不在于它是一个合理的世界；其最常见的麻烦是它近乎合理，却又不十分合理。生活不是不合逻辑的，但它对逻辑学家而言是个陷阱。它看起来比现实更具数学性、更有规律：它的精确性是显而易见的，但是它的不精确性是难以发现的；认清它的野性需要等待。——G. K. 切斯特顿 2.>> 在《证券分析》一书中，格雷厄姆开篇就提到了罗马诗人贺拉斯（Horace）说过的这句话：“现在腐朽者，将来必重焕光彩；现在如日中天者，将来必坠入深渊。” 3.>> 正如卡恩所言，投资秘诀可用这一个词来表达，那就是“安全”，做出明智投资决策的关键总是从问“我可能亏多少钱”开始。 4.>> 盖纳说：“如果你能一直保持知足常乐和理智的心态，那么一路走来，你会看到有各色各样的人在你前面倒下，你会越来越靠前，到最后，你会对自己的高位次感到讶异。”“我从来都不是第一名，但我总是在稳步地前进。”
四星！本书是以格雷厄姆和巴菲特价值投资思想为主线，领略全球四十多名卓越投资者践行风采的首选阅读之一。2022年出版。 《Richer, Wiser, Happier》的作者是位知名财经作家，在牛津学习英国文学，并在哥伦比亚大学获得新闻学硕士学位。基于个人对于投资的痴迷及赌博的挫败，作者以记者的优势采访了众多投资界的传奇人物，并不断思考“是什么原则、操作、见解、习惯和人格特质让这一小部分人长期跑赢了市场、变得异常富有了呢？”普通人如何通过研究他们及其制胜的方法获利呢？这些问题正是本书的核心。 作者纵横交错的拆解综述能力很强，在其不断的采访积累中，逐渐明白卓越的投资者都是实践哲学家，“世俗智慧”的寻求者。他们遍找可借鉴的元素并探索什么方法胜算更大，寻求最大限度地提高成功概率的方法。这些方法不仅在投资中，还在生活的方方面面。他们制定不做什么清单，思考事实和数据、概率，权衡风险和回报，增强反脆弱行，避免卷入灾难，在混乱中寻找秩序，积微成著、持续学习、逆向考虑、避免情绪化和过度乐观、不追求极致、做减法等习惯在很大程度上解释了这些精明投资者更富有、更睿智、更快乐的原因。 如果说每一个卓越投资者的经历都是一颗珍稀的珍珠，那么将四十余位的故事汇编到一本按照话题和类别区分的书中，本书便是一条价值连城的璀璨珍珠项链了。承认无法预测或掌控未来；过度举债等不计后果的行为必受惩罚；通过逆周期行为利用好周期性；保持谦逊、怀疑和谨慎的心态；依据成功的概率做决策；采用系统性的分析方法，建立一个能助力自己做决策的完善的知识架构；以及避免HALT-PS状况下破坏该架构的可能等等。 本书的彩蛋位于结尾部分，这些卓越投资家推荐的有助于塑造他们思维的优秀书籍，罗列如下： 《博格长赢投资之道》 《投资艺术》 《漫步华尔街》 《战胜庄家》 《财富公式》 《当天才失败时》 《超级预测》 《憨夺型投资者》 《巨人的工具》 《学习之道》 《穷查理宝典》 《跳着踢踏舞去上班》 《沃伦·巴菲特之路》 《致伯克希尔·哈撒韦股东的信》 《意念力：激发你的潜在力量》 《我的眼睛》 《我：现实性与主观性》 《真与假》 《戴维斯王朝》 《邓普顿教你逆向投资》 《邓普顿传》 《财富、战争与智慧》 《世界宗教的智慧》 《新思想，古代智慧》 《禅者的初心》 《禅宗精髓》 《时间的艺术》 《经典：投资者选集》 《投资最重要的事》 《掌握市场周期》 《如何生活》 《蒙田别传》 《随机漫步的傻瓜》 《反脆弱》 《黑天鹅》 《非对称风险》 《正念》 《掌握佛的核心教义》 《格雷厄姆传记》 《本杰明格雷厄姆：金融分析之父》 《证券分析》 《聪明的投资者》 《伯罗奔尼撒战争史》 《专注的运动员》 《幸福》 《新情商》 《自我关怀的力量》 《股市稳赚》 《价值投资的秘密》 《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》 《巴菲特传》 《禅与摩托车维修艺术》 《深度工作》 《数字极简主义》 《习惯的力量》 《中庸之道》 《反对愚蠢的行为》 《愚昧人的愚昧》 《失败的逻辑》 《查理·芒格的原则》 《寻求智慧》 《大钱细思》 《穷理查年鉴》 《一名战机飞行员的哲学思考》 《沉思录》 《论说集》 《斯多葛主义者书信集》 《实用主义和其他著作》 《形而上学俱乐部》 《你潜意识里的智慧》 《信念生物学》 《核心疗愈》 《强权即公理》 《思考的人》 《从贫穷走向权力》
不仅是投资，更是思考和生活像是上天安排的一样，这几天我同时在看两本书，一本是这本，另一本是《我在北京送快递》。 一边是作为千万富翁们的投资和生活的故事，一边是辗转十多份工作依旧拿着微薄工资生活在社会底层的篇章。 一边是从1到N，一边是从0到1。 不同的是财富的多寡，相同的却是对工作、对生活、对自身的探寻和思考。 两者一对比，更让我觉察到生活的不易，不同的人赚钱的艰辛： 有的人挥金如土，分分钟就月入百万； 有的人量入为出，为了几十前后奔波。 相比于关注如何把蛋糕做大，现阶段的我反而更关注如何做出蛋糕。 而最好的方式自然是两点： 一是让自己在专业上更精更专，滚出“雪球”； 二是养成良好的生活习惯，建设出长长的坡道。 生命不止，学习和思考永不停息。 站在巨人的肩膀上，看看大佬们或成功或失败的过往，反观自己，可以明得失。 这便是这本书给我的最大价值。 让我印象最深刻的三点： 1、模仿大师：大师怎么做，自己就怎么做，一板一眼地做，别想太多，学就对了。 2、接纳变化：变化才是永远的不变，对变化保持开放的心态，了解变化更能放平心态。 3、不做蠢事：不看到这个字就知道是查理·芒格的逆向思维。 这本书不仅仅是关于投资，让我更有启发的是投资大师们对于生活的思考，对于学习的态度。 正如作者威廉·格林在文末所说： “ ……他们的非凡才能不仅体现在赚钱上。……无疑可以帮助我们变得更富有，但他们的经历也能启示我们如何思考和生活。” 希望读完这本书后，我们有了更多应对纷繁世界的工具和想法。 总结本书核心要点。 1、对于普通投资者而言，提高长期胜算的一个显而易见的方法是购买并持有费用微乎其微的指数基金。 2、暂不做判断是做出理性行为的关键因素。 3、开始实践一个想法，让这个想法成为你的一切，白天思考它，晚上梦到它，活在这个想法里。让你的大脑、肌肉以及身体的每一部分都充满这个想法，不要管其他的想法。 4、在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应遵循的第一条原则是，实事求是地看待自己的局限性和脆弱性。 5、生活是“包容与混乱”，而艺术是“歧视与选择”。 6、当过于乐观时，怀疑主义呼唤悲观主义；当过于悲观时，它又呼唤乐观主义。 7、承认我们无法预测或掌控未来很重要。 •研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。 •周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。 •可以通过逆周期行为利用好周期性。 •为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。 8、在生活中，我们的目标既不是轻率地冒险，也不是一味地规避风险，而是明智地承担风险，同时永远不忘坏结果出现的可能性。 9、“追求完美是好计划的最大敌人”。 10、“当一个人的薪水取决于他不理解的事物时，要让他理解该事物是何等困难！” 11、不管投资动机是什么，在我眼里，卓越的投资者都是疯狂的智力运动员。他们在不断地获取知识层面的优势，即更快地获得更多更好的信息或对人人可获得的信息做出更精确的研判。所有这些来之不易的知识所发挥的作用会随着时间的推移累加，并以不可预知的方式产生回报。 12、重复多次的好处是，许多“根本性”的原则“深深地镌刻在了我的脑海里”，效果就像每天重复说同样的祷告语或誓言一样。 我怀疑重复的价值被大大低估了，如果我们能找到一两本经常读的书，并让它们成为我们日常生活的一部分，我们可能会做得更好。 13、做减法的艺术无比重要，特别是在信息过载的时代，我们的思考很容易变得碎片化。 14、科学文献表明，饥饿、愤怒、孤独、疲倦、痛苦和压力是常见的“导致糟糕决策的因素”，因此舒宾·斯坦因用这些因素的首字母缩略词“HALT-PS”提醒自己：当它们可能影响他的判断时，他要停下来，将重要的决策延后，直到他的大脑恢复正常状态。这是我们避免做蠢事的第七个技巧。 15、“要善良，因为你遇到的每个人都在经历某种痛苦。” 16、设定明确的目标，想象自己完美的表现，重复积极的论断，排除所有怀疑和恐惧，直到变得自信。
本书读过两遍，一月读的是英文版，八月读的是中文版，微信读书终于上架了，摘录上个月旧评。 《更富有、更睿智、更快乐》，220818-23，6天，474分钟，663个笔记 近两年，三本书对我的财富观有深刻影响，分别是：1）《The Psychology of Money》，作者是Morgan Housel，目前暂无中文简体版，一年前读过英文本，现在在读中文繁体版；2）《The Almanack of Naval Ravikant》，微信读书已上架简体中文版《纳瓦尔宝典》；3）今年阅读过的第一本书，William Green写的《Richer, Wiser, Happier》，很遗憾，迟迟等不来微信读书上架，找到中文简体版《更富有、更睿智、更快乐》再次学习，刚完成精读，对本书真可谓爱不释手。 截止今天，今年已读完73+本书，算作记录的有45本，重读的也有4、5本，精读也不少，比如《亚马逊逆向工作法》，又比如《讲谈社·中国的历史》系列中的《始皇帝的遗产：秦汉帝国》和《海与帝国：明清时代》，再比如田余庆先生的《秦汉魏晋史探微》，以上书籍所用时间都不少，均在8小时以上。但是谈到笔记数，那就非《更富有、更睿智、更快乐》莫属了，这本书高达663条，仅次于去年的笔记数量之最《亚马逊编年史》的720条，可见我对本书的热爱。 书中主要讲了威廉·格林过去25年采访的多位投资大佬的精彩故事，读英文版《Richer, Wiser, Happier》时就对麦克伦南、尼克和扎克的故事印象深刻，这次重读更加深了对帕伯莱的认识。读《更富有、更睿智、更快乐》之前，先读了帕伯莱和格林的好友盖伊·斯皮尔的作品《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》，有了初步了解后，再读更加顺畅，也更能融会贯通，更理解作者把帕伯莱放在首章的特殊用意。 本书很有意思，读者可以跟随威廉·格林，以财经作者的视角了解鼎鼎大名的各位基金大佬在商海沉浮往事，更重要是这些尚在人世（约翰·博格除外）的投资人对生活、身体健康、冥想、慈善表现出非同寻常的热爱和一致的高关注度，可以给我们更多的启发。 关于投资，本书最重要的贡献，就是把所有人的故事都用来说明投资这个“简单”事情，有些人看重“安全边际”；有些人更重“策略”，坚持遵循不为清单；有些人则关注“风险”，规避本金的永久性损失；有些人，他们很关注“资产配置”最大化，愿意挑选有企业和客户共享“规模效应”的标的，如亚马逊、好市多等；还有的人，他们秉承“勤俭节约”的美德，努力挣更多而花更少，将更多钱都用来储蓄和投入到更大的增值中去。大佬们最重要的观点，投资是一种生活方式。书中的投资人们大都长寿，也极有耐心，持有一只股票长达10年、20年，努力工作，同时也坚持阅读，没有什么比这更值得关注和学习的了。 也期待《更富有、更睿智、更快乐》尽快上线，大家都可以读一读。
最后一本影响个人财富观的三本书已读完，强烈推荐！非常感谢sralon先生推荐🙏 书中“世界上最富有的人”——阿诺德·范登伯格（Arnold Van Den Berg）的成长创业投资故事，深深震撼了我。他原谅了所有伤害过他的人，包括纳粹分子；他要让自己从愤怒中解脱出来；他要改造世界，首先要改造他自己，他做到了。他说“不纯洁、肮脏和自私的灵魂正被引向不幸和灾难；纯洁、无私、高尚的灵魂正在迎接幸福和繁荣。” Arnold Van Den Berg是我的榜样，做一枚善良、正直、宽容、感恩、担当的富人。
🌟🌟🌟🌟 当财务状况达到一定水准，生活质量就更大程度上取决于心理状态，比如平静、接纳、希望、信任、和坚定的乐观。身外事无法控制，我们可以控制的只有自己的情绪和态度。“当你的思想决定了你内在的力量时，你外在生活和环境也会相应地得到塑造”。
你外在的一切都不重要，因为它们是你自己意识状态的反映；你内在的一切都很重要，因为外在的一切都会被相应地反映和着色。 愿我们都能更富有，更睿智，更自洽……
《更富有、更睿智、更快乐》——这是2024年我第一本读完的书，也是我第一本重读的书。耗时23天，总时长达19小时。作者威廉·格林是一位记者，采访并总结了沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰邓普顿、霍华德·马克斯等40多位投资大师的投资智慧。 世界顶尖投资者是如何在市场和生活中实现双赢的？长期主义、效仿智者、逆向选择、自知之明、安全边际……总而言之，在现在这个市场行情下读一读，还是挺能坚定信念的。 这本书的核心，是探寻这么一个问题：到底是什么原则、操作、见解、习惯和人格特质让这一小部分人长期跑赢了市场、变得异常富有了呢？更重要的是，像你我这样的普通人如何通过研究他们及其制胜的方法获利呢？ 先别着急往下看！ 因为大道至简，当看到苦苦求之的成功之法仅仅是走运似的坚持、熟知的大道理，难免会嗤之以鼻。所以，我建议把这本书当成传记类而非投资类书籍来看，后者容易有鸡汤之感，前者则细细品味大师成长。 接下来，我将对全书稍做梳理，一则复盘总结供自己常读反思，一则抛砖引玉供诸君学习一览。 ★原则一：复利（抵制即时满足的诱惑，推迟获得回报的能力）获得投资智慧，积累信息优势。洞察如何管理自己（所投资的）的企业、避免犯错、建立品牌、做慈善、处理人际关系、安排时间和过幸福美满的生活。 我们接触的事物越来越多，但我们可以选择聚焦的领域，这样我们就有了塑造人生的巨大力量。 成功的投资生涯不需要超群的智商、非凡的经济眼光或者内幕消息，所需要的只是一个能助力自己做决策的完善的知识架构，以及避免情绪破坏该架构的能力。 仅找到了能提高长期获胜概率的明智策略是不够的，你还要严格、一贯地运用这种策略，尤其是在你心里感到极不舒服时。 遭受经济和精神上的痛苦是游戏中必不可少的一部分。弱者会不可避免地被淘汰，这也为那些最能坚守原则、最能承受压力的人创造出了更多的机会。 林奇要费心劳力地多走访一家公司；丹诺夫坚持要把行程填满；孩子们睡觉后，韦尼克强迫自己多读两三个小时的书。最能预示一个人成功的因素往往是他对理想的不懈追求。 战胜他们的唯一方法就是比他们更努力，因为你不会比其他人聪明多少。 要真正成为某个领域的大师，你就必须十分专注。若有人告诉你，你可以立刻拥有一切，不要相信他，你无法做到这一点。 他们几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。 关键不是事事追求完美，而是要致力于养成可持续的、方向正确的习惯。 ★原则二：效仿（取其精华，弃其糟粕，而不是盲目地照搬一切）经常改进他人的成功策略。 把目光盯在了投资游戏中技能最娴熟的玩家身上，分析他成功的原因，效仿他的做法，而且特别重视细节。 遗忘的代价是高昂的，抑制这种倾向的一种方法是深入研究市场的历史。你不能预知未来，但你能了解过去，这是很有益的。 “对大多数人来说，最好的策略并不是能让人获得最高回报的策略。”相反，理想的策略是“即使在困难时期也能被坚守的好策略”。 ★原则三：知道自己的无知未来或许是不可预测的，但反复出现的繁荣和萧条是可预测的，一旦我们认识到这一潜在的规律，我们就不会再盲目行动了。 认为自己不知道一些事情固然可怕，但更怕的是，认为世界是由那些相信自己确切知道发生了什么事情的人掌控的。 投资者反复犯的一个危险错误是，认为未来与他们最近经历的时期相似。 他们试图弄清这些问题：在10年或20年内，这家企业想完成什么目标？为了提高实现目标的概率，管理层现在必须做些什么？又有哪些因素可能阻止这家公司实现如此喜人的目标呢？公司能否通过提供优质的产品、低廉的价格和高效的服务来增进与客户的关系？CEO是否为提高公司的长期价值合理地配置了资本？公司是否向员工支付了低工资、虐待了供应商、辜负了客户的信任，或从事了任何其他可能危及其最终成就的短视行为？他们把这种思维方式称为“目标分析法”。 当对方说不出他们是怎么做的，或者你不能理解他们是怎么做到的时候，那他们可能不是最好的选择。风险管理黄金法则很简单，即“知道自己拥有什么”。 ★原则四：逆向选择（不做什么而非做了什么）利用好市场的两极化情绪波动，以低于其基本价值的价格买入股票。 把少量赌注押在下跌风险最小、上涨潜力显著的定价有误的股票上。 我们不会因采取行动而获益，只会因决策正确而获益。 不要只看别人做了什么，更要看他没有做什么。 必须在别人拼命想卖出时买入。除非有人急于抛售，否则绝没有其他因素能让一只股票下跌至极低的价格。 当过于乐观时，怀疑主义呼唤悲观主义；当过于悲观时，它又呼唤乐观主义。 当人们对某一类资产存在非常强烈的偏见时，说明存在买到便宜货的机会。 投资中所有重要的事情都是违反直觉的，所有显而易见的事情都是错误的。 “低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径，而“高点进场”是最大的风险，因此，对任何潜在的投资而言，最应该提出的基本问题是：“它便宜吗？” 现在腐朽者，将来必重焕光彩；现在如日中天者，将来必坠入深渊。 避免羊群效应从众行为：因为人类的基因密码经过了几十万年的发展，我们至少20万年前就吸取的一个教训是，隶属于一个部落更安全。 要不被别人的想法所左右，最简单的方法就是不在意别人的想法。最根本的方法在于拥有自己的想法。 勇于挑战传统观点，更在意的是判断正确和取得成功，而不是得到社会的认可。 ★原则五：谦逊（不过度自信）不要预测市场：试图把握市场时机是风险的一大源头，而不是防范风险的措施。 不要有不在乎股市是否暴跌这类“具有男子汉气概”的想法。“通常情况下，当股市下跌三分之一时，人们会陷入恐慌，会抛售股票，从而使下行的波动变成了永久的损失，这是极为糟糕的事情。”因此，实事求是地评估我们的风险承受能力至关重要。 避免“过于公开或频繁地”谈论自己的持仓情况，因为那样做会使自己难以改变主意、难以承认自己的错误。 研究“真正优秀的人”遭遇的“金融灾难”特别具有启发性，因为这可以“不断提醒自己做这项工作有多难……保持谦虚在投资中极其重要，要经常考虑到自己的局限性”。 ★原则六：安全边际（不应依赖陌生人的仁慈）个人如何才能减少脆弱性、增强韧性呢？始终保持足够的现金储备。永远不过度举债。经受住那些看似前景辉煌但无安全边际的热门股的诱惑。绕过那些资产负债表疲弱或迫切需要外部融资的企业。 拒绝投资不合适的股票至关重要。当价格不利于投资时，我们不必进行资本操作，这有助于我们在下跌行情中保持韧性。 “职业风险”的幽灵有助于解释许多基金“拥抱”指数的原因，因为这样做虽然无法获得较高的回报，却能避免遭受异常的痛苦。 投资者很善变，前一刻埃维拉德还被视为傻瓜、顽石，转眼之间，他就成了圣人，赢得了所有人的尊敬。 投资最重要的是保存实力，而不是获得丰厚的收益，必须将这一点铭记于心。如果你仅得到了合理的回报，且承受了最小的损失，那么你终将成为富人，而且你会超越所有赌友，这也是解决失眠问题的好方法。 一些事情未来可能不会有那么好的结果。想要参与人类前行的征程，首先要在逆境中生存下来。 “极度痛苦的时刻”之后往往是“新的开始”和“极其有利的机会”。在市场上与在生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。 附则★附1：保持韧性的5条规则 要尊重不确定性。无序、混乱、动荡和意外不是系统的缺陷，而是系统的特性。我们无法预测这些干扰出现的时间、触发因素或确切性质，但我们要认识到，它们可能会出现，并为应对它们做好准备，以减轻它们出现时带来的危害。 要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。 不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。 谨防过度自信和自满。 ★附2：防止做蠢事的心理诀窍 想象可怕的后果；逆向思考，问问自己哪些错误行为可能导致不幸的结果；然后小心谨慎地避免做出这些自我毁灭的行为。 积极收集他人蠢事的习惯。 如果我们能直面自己的错误，我们会表现得更好。 采用标准做法和严格遵守规则。 坚定不移地寻找甚至可能推翻他们最珍视的信念的“反面证据”。 重视采用系统性的分析方法。 当不好的情绪可能影响判断时，停下来，将重要的决策延后，直到大脑恢复正常状态。 ★附3：格雷厄姆三个核心思想 无论何时购买股票，你购买的是持续经营、具有潜在价值的企业，而不仅仅是供投机者交易的纸片。 格雷厄姆将市场视为“投票机”，而不是“称重机”，这意味着股价往往无法反映这些企业的真实价值。 只有在股票的售价远低于对其价值的保守估计时才应该买入。公司的内在价值与股价之间的差距就是格雷厄姆所说的“安全边际”。 ★附4：巴菲特选股原则 “核心戒律”是只投资于“在自己能力范围内”的公司。 该公司的交易价格大幅低于其基本价值，这样才能提供可观的安全边际。 投资标的逐渐从廉价股转向了优质的企业：并不是因为公司便宜而赚了钱，而是因为这是一家优秀的企业。 公司的财务报表应当简单明了。 ★附5：邓普顿6条指导原则 避免情绪化：大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观，在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。 意识到自己的无知，这可能是比情绪误导更大的问题……有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真不了解自己买的是什么。 为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化。 成功的投资需要耐心。 寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。 作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风。
投资的核心在于自我管理，顺其自然的自洽，这是投资中道的部分； 而自我管理的核心就是对心态的梳理，反复的验证思考总结沉淀，让你的自信稳如泰山，并厚积薄发。 其中最难的就是“知止”，你必须知道何时停止并当机立断。
什么寄生虫是最顽强的？ 细菌，病毒？ 还是肠道蠕虫？ 是想法， 顽强而极具感染力！ 一旦一个想法被植入脑中， 就几乎不可能被根除； 一个成熟的被完全接受的想法是挥之不去的， 就在这里（大脑）。
大道至简，本书是博学多才作者采访，并且从约40位世界一流金融界投资经营方面内容选择其精华，以故事形式介绍。这里除掉其中丰富人物故事八卦与作者诠释外，记下作者从八方面归纳总结金融投资理财大师那里基本原则与其它丰富干货内容，作为个人读书笔记，温故知新。 从采访者1总结到，在金融投资领域，需要有下五项基本原则： “ 原则1：疯狂地效仿。 原则2：与比自己优秀的人为伍 原则3：把生活视为一场游戏而不是生存竞赛或者你死我活的战斗。 原则4：做真实的自己，不做自己不想做或者自己认为不适合的事情。原则5：按自己内心的评判标准生活，不要在意其他人的看法，不要被外部条件所束缚”。 采访者2：大名鼎鼎的约翰·邓普顿爵士： “伟大的投资者具备的一个必要特征是，他们不会被别人的想法所左右。”要不被别人的想法所左右，最简单的方法就是不在意别人的想法”。“许多CEO的心理状况则完全不同，他们需要具备高情商，这样他们才能同情他人，理解对方的想法并对其施加影响”。“许多CEO的心理状况则完全不同，他们需要具备高情商，这样他们才能同情他人，理解对方的想法并对其施加影响”。 他提出下投资六原则： “第一，避免情绪化：“大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观，在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。” 第二，意识到自己的无知，这“可能是比情绪误导更大的问题……有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真不了解自己买的是什么” 第三，为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化。第四，成功的投资需要耐心。第五，寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。第六，邓普顿说：“作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风。” 简单说，他还训练自己专注于爱、感恩、服务这类“富有成效的思维”和“积极的情感”，以及对“自己和他人的无限良善”的沉思。 3 . 霍华德·马克斯（Howard Marks）是橡树资本管理公司的创始人。 显然，对于大多数人做出投资决策（和人生决策）时受各种不可靠因素的影响，例如包括不完善的逻辑、偏见、预感、情绪以及对未来的模糊幻想或恐惧等。 如何面对之？ “首先要幸运，其次要谦逊 在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应遵循的第一条原则是，实事求是地看待自己的局限性和脆弱性”。他还认为“一个简单但足以改变人生的启示：作为一名投资者，如果他想增加价值，他就应该避开效率最高的市场，只关注效率较低的市场。” “任何资产，无论其多么丑陋，只要价格足够低廉，它就值得购买。事实上，马克斯认为，“低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径，而“高点进场”是最大的风险，因此，对任何潜在的投资而言，最应该提出的基本问题是：“它便宜吗？”。他有一本厚厚的汇编，里面记录了他几十年来积累的名言警句，他在解释自己的投资理念时经常引用它们。他还认为未来受无穷多因素的影响，而且受太多随机性的干扰，因此他不可能预测未来发生的事件。但是，“未来或许是不可预测的，而反复出现的繁荣和萧条是可预测的，一旦我们认识到这一潜在的规律，我们就不会再盲目行动了”。 其中，“以下5个关键的理念值得我们铭记： •承认我们无法预测或掌控未来很重要。 •研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。 •周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。 •可以通过逆周期行为利用好周期性。 •为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。” 4 作为坚韧的投资者 “投资秘诀可用这一个词来表达，那就是“安全”，做出明智投资决策的关键总是从问“我可能亏多少钱”开始。想要参与人类前行的征程，首先要在逆境中生存下来”。 而保持韧性的5条规则: “第一，我们要尊重不确定性。第二，要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。第三，我们不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。第四，谨防过度自信和自满。第五，作为有见识的现实主义者，我们应该敏锐地意识到我们面临的风险，并且应该始终获取安全边际。” 5. 复杂的最高境界是简单 为什么总结出几个核心的投资原则如此重要？因为这样做能促使我们思考我们真正相信什么。在被不确定性、怀疑和恐惧所困扰的动荡时期，也许这些原则尤其有用。特别是否知道至关重要的问题：你知道如何评估一家企业的价值吗？并且，要执行一项涉及数百个多头和空头头寸的复杂策略绝非易事，因此其推荐下三原则: 1. 股票代表着企业的所有权，必须重视企业。2. 只有当股票的交易价格低于其价值时，才应该买入它们。3.从长期来看，市场是理性的，它将（或多或少地）反映出企业的公允价值。 它似乎启示：第一，你不需要最佳策略，你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。第二，策略应该非常简单、合理，你能理解它，你相信它的内核，即使在困难时期、在它看起来不再有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。第三，扪心自问，你是否真的有战胜市场的能力和特质。第四，切记这一点：要成为富有的、成功的投资者不一定非要战胜市场。 简单说，无论选择哪条路，保持简单都是有意义的。 6. 一段非同寻常的投资伙伴关系揭示出，最丰厚的回报属于那些对即时满足的诱惑说不的人。 .....省略. 买股票需记住下四点： 第一，他寻求的是“资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业”；第二，企业的管理团队必须“德才兼备”；第三，公司应该有充分的机会将利润进行再投资并获得可观的回报；第四，股票价格“合理”。 7. 要有高绩效习惯 巨大的胜利往往是持续的小进步和提高长期累积的结果。 购股需有下防护栏： 第一，他寻求的是“资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业”；第二，企业的管理团队必须“德才兼备”；第三，公司应该有充分的机会将利润进行再投资并获得可观的回报；第四，股票价格“合理”。 8. 不做蠢事之七个技巧 “地球上最聪明的人关注的是避免做蠢事，这是个奇怪的悖论，但正如我们将要看到的，无论是在市场上还是在生活中，这都是非常有效的策略”。“积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。人若直面自己的错误，其会表现得更好。这是一个很棒的学习技巧。 积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。事实上，它是我们第二大反蠢行技巧。能直面自己的错误，会表现得更好。这是第三个技巧。其中，风险管理黄金法则”很简单，即“知道自己拥有什么”。采用标准做法和严格遵守规则是我们减少蠢行的第四个技巧。 不愿重新审视我们的观点和改变我们的想法是理性思考的最大障碍。我们的心态不够开放，我们会有意或无意地优先考虑那些能强化我们信念的信息。要能坚定不移地寻找甚至可能推翻我们最珍视的信念的“反面证据”。而这种心理习惯有多种表现形式，也是我们预防蠢行的第五个技巧。愿意发现自己的错误是一个不可估量的优势。能持“反证心态”，尽力“反驳”你的假设，看看“它是否经得起攻击”，舒宾·斯坦因最喜欢的一个问题是：“为什么我可能是错的？” 重视采用系统性的分析方法是我们防止做出蠢行的第六个技巧。用饥饿、愤怒、孤独、疲倦、痛苦和压力是常见的“导致糟糕决策的因素”，因此用这些因素的首字母缩略词“HALT-PS”提醒自己：当它们可能影响他的判断时，他要停下来，将重要的决策延后，直到他的大脑恢复正常状态。这是我们避免做蠢事的第七个技巧。 ...................... 总言之，通过对上述投资家经验，方法，原则，思想套路分析与反思，可以所得出重要结论之一似乎是：作为一个投资者首先必须学会从定性，定向，定量三个基本方面分析，练习好架子功， 然后因地制宜，灵活掌握运用上面所总结相关精华内容。 有人说生活是“包容与混乱”，而艺术是“歧视与选择”。面对复杂多变世界，学习上述精炼思维方式与方法，的确可多快好省获益。它是一部人生必读金融投资入门开眼界，读后可收藏好书！ 它充满令人信服，高浓缩金融管理智慧与经验，并且是些被历史证明有益思维方式及各种好习惯。就是对于相关专业读者，它不仅有不少著名“金句良言”，还提供深度相关领域必读经典名著介绍。能够读透它，应该不会亚与读一年MBA速成班。 愿它可以成为面临全球性 经济挑战，作为弯道超车个人应对策略时重要参考。五星好书。
这本经典之作不仅教你如何投资，更教你如何思考与决策。
非常值得推荐的一部作品，适合长期做投资或想做投资的书友，慢慢品读、细细思考！ 一、四种行为 我们知道：有4种行为可以促进大脑健康和增强大脑功能。 舒宾·斯坦因说，“它们是冥想、锻炼、睡眠和补充营养” 二、共同的习惯 他们几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。 三、复杂的事简单化 这个非凡时代最大的矛盾是，我们周围的世界变得越复杂，为了实现我们的财务目标，我们的追求就必须越简单……事实上，简单是获得财务成功的关键。 ——约翰·博格 巴菲特本人就是一位简化大师，他写道：“我们想要的企业必须是： （1）我们可以了解的行业 （2）具有长期竞争力 （3）由才德兼具的人士所经营 （4）吸引人的价格。” 四、如何与不好的外界共存 米勒说：“基本上，你无法控制发生在你身上的事情，但你可以控制自己的态度。无论这些事情是好的、坏的、冷漠的、公平的、不公平的，你都可以选择对待它们的态度。” 五、发现规律、善于总结 卓越的投资者能把多年所学浓缩成几条关键的原则，我一次又一次被他们的这种能力所震撼。他们不是把事情简单化或假装复杂性和矛盾不存在，而是把无限丰富和有细微差距的细节进行综合分析，然后总结出精髓。
在市场上与在生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。查理芒格说：如果你一生中总是与那些有远见卓识的故人交友的话，那么你将生活的更好，更有教养。这比仅仅讲一些大道理强多了。 在投资这件事上，独创性的重要性往往被夸大了；能够拥有足够的财务能力挺过最困难的时期固然重要，但拥有强大的心态更重要。 全文介绍了沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰·邓普顿、霍华德·马克斯等40多位投资大师的投资智慧。在分享与众多投资大师深入接触的日常故事中，作者威廉·格林总结出了投资大师的为人处世之道，也发现了这些一流的投资名家的共同点。他们都是： 长期主义的践行者； 擅长忍耐的纪律奉行者； 冷静又坚韧的投资者。 顺序依次是帕伯莱、邓普顿（逆向投资，抓大的拐点）、霍华德马克斯、埃维拉德（很分散并且对长时间的好日子敏感，善于防守）、格林布拉特（简单的原则但要坚持）、斯利普和扎卡里亚（很集中，不走寻常路，）、盖纳、芒格。 鲁安强调：第一，不要借钱炒股。他回忆起了自己早年的一次经历。当时他利用杠杆“将600美元翻了几倍”，然后“市场崩盘”，他受到了沉重的打击，以至于卖完股票后“几乎回到了原点”。正如他当时发现的那样，“当你用借来的钱投资时，你无法理性地行事”。 第二，“要注意势头”。也就是说，“当看到市场变得疯狂时”，你要格外小心。市场恐慌或者股票估值不合理都会导致市场变得疯狂。 第三，忽略对市场的预测：“我坚信无人知道市场接下来的走势。重要的是找到有吸引力的想法，投资一家便宜的公司。” 对鲁安来说，最重要的是第四条原则：投资于少量你做了深入研究、具有信息优势的股票。 他说：“我尽可能深入地了解七八只股票，如果确实发现了便宜股，为什么不投入15%的资金买入它呢？”对于普通投资者来说，有更安全的成功路径。鲁安说：“有了指数基金，大多数人的日子会好过得多。”但对于那些想跑赢大盘的投资者来说，集中投资是明智的选择。“除了彼得·林奇，我不知道有谁能在投资众多股票时取得好业绩。” 最伟大的投资者都是见识不凡的特立独行者，他们勇于质疑和挑战传统的观念。那些思维不太理性、不太严谨和不太客观的人所产生的误解和错误，使得这些投资者从中获益。 芒格曾经说过，“我会观察哪种方法有效、哪种无效及其背后的原因”，为了探索好的思维方式，他从数学、生物学和行为心理学等不同的学科借鉴分析工具。他学习的榜样包括查尔斯·达尔文、阿尔伯特·爱因斯坦、本杰明·富兰克林和19世纪的数学家卡尔·古斯塔夫·雅可比（Carl Gustav Jacobi）。说：“我从已故的人身上学到了很多，我总觉得我应该去了解很多已故的人。” 一，效仿沃伦·巴菲特的人芒格说，我相信吸取其他人宝贵的经验教训是明智之举，我不相信闭目塞听能梦想成真。 伯克希尔·哈撒韦从1950年到1994年，连续44年投资回报率高达31％，按复利计算，巴菲特1950年投资的1美元到了1994年变成了14.4523万美元。 帕伯莱说：“人类的DNA中含有奇怪的物质，它们使人无法采纳好主意。我很久以前就学到的一点是：不断观察行业内外的情况，当你看到有人在做明智的事情时，要强迫自己也这么做。”这是很明显的道理，甚至是陈词滥调，但这个习惯对他的成功起了决定性的作用。 格雷厄姆认为投资的三个核心思想是： 首先，无论何时购买股票，你购买的是持续经营、具有潜在价值的企业，而不仅仅是供投机者交易的纸片。 其次，格雷厄姆将市场视为“投票机”，而不是“称重机”，这意味着股价往往无法反映这些企业的真实价值。正如格雷厄姆在《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）中所写的，把市场视为狂躁抑郁症患者是很有益的，他“经常过度兴奋和担心”。 最后，只有在股票的售价远低于对其价值的保守估计时才应该买入。公司的内在价值与股价之间的差距就是格雷厄姆所说的“安全边际”。 格雷厄姆认为，市场先生容易情绪失控，他的这一见解具有深远的意义。在巴菲特和芒格这样的投资大师看来，游戏的本质是不让自己陷入疯狂，要冷静地观察市场，直到两极化的市场提供了芒格所称的“定价错误的赌博机会”。疯狂的行为不会得到奖赏，相反，投资主要是等待难得的时机出现，即赚钱概率大大高于赔钱概率的时机。正如巴菲特所说：“你不需要每次都挥棒，你需要等待时机。 老巴说：“如果能从其他人身上学习，就不必过多地提出自己的想法了，你可以运用你接触过的最佳想法，关键是要取其精华，弃其糟粕，而不是盲目地照搬一切。”例如，格雷厄姆主张投资多样化，而巴菲特则通过将赌注集中于少数被低估的股票而致富。巴菲特喜欢借鉴格雷厄姆的做法，但他根据自己的喜好调整和完善了这些做法。 通过学习别人的经验，不断地效仿他们最好的做法，可以很容易地提高获胜的概率。 做一个善良的人也至关重要，任何时候如果都能让我们前后左右的相关人都因为你而获得好处，看上去你让利了，吃亏了，但维护你的人会越来越多，想创造机会和你合作的人越来越多，你的机会越来越多，事业和财富自然就起来了。 这也是李嘉诚的传家秘籍，如果一份合作73开是公平合理的，争取一下甚至82开也是可以的，此时坚持自己只拿六，想不发财也很难。 如果要问我从一个一无所有的农村穷小伙走到现在，最大的秘诀是什么？我会说是因为几十年来每一个和我接触的人都从我身上得到了超过他们预期的好处。 我比较擅长于让人占我的便宜。这样做的结果一是主动找我合作的机会会多出很多，让我有更多的选择余地。二是在生活和事业上，但凡遇到帮可不帮的事情，一般都会有人帮忙。让事情的发展向有利于我的方向发展。 这样时间久了，看上去就仿佛总有好运气，或者总有贵人相助。每次遇到事情结果都好一点点，长期叠加下来，结果差距就会很大很大。 从帕伯来身上，我们能学到什么两点：1，疯狂地效仿；2，与比自己优秀的人为伍；3，把生活视为一场游戏而不是生存竞赛或者你死我活的战斗；4，做真实的自己，不做自己不想做或者自己认为不适合的事情；5，按自己内心的评判标准生活，不要在意其他人的看法，不要被外部条件所束缚。 最后，用芒格说过的一句话结尾：“接受简单的想法并认真对待它。”这些原则中，最后一个可能最为重要。 二，愿意孤独行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。 要想跑赢市场，你必须足够勇敢，足够独立，足够奇特，足够与众不同。 邓普顿这样说过：除非你的所作所为与大多数人不同，否则你就不可能获得卓越的业绩。 邓普顿成长基金成立于1954年，在38年的时间里，该基金的年均收益率达到了14.5%。也就是说，一开始投入的10万美元最终会增至1700多万美元。1912年，邓普顿出生在田纳西州的一个小镇上，他白手起家，最终成了亿万富翁。 邓普顿、乔治·索罗斯和沃伦·巴菲特都有一个非常宝贵的特点：“他们愿意孤独，愿意持别人不看好的立场，他们内心坚守着一种很多人不具备的信念。” 最出色的投资者总是与众不同的。他们反传统、特立独行、行为怪异，他们对世界的看法与众不同，他们走自己独特的道路，不仅体现在投资方式上，而且体现在思维和生活方式上。 戴维斯说：“伟大的投资者具备的一个必要特征是，他们不会被别人的想法所左右。”要不被别人的想法所左右，最简单的方法就是不在意别人的想法。戴维斯说：“如果你不关注别人的想法，不在乎别人的想法，那么你更容易成为一名伟大的投资者。卓越的投资者大多情商比较低”，他观察到，许多顶尖的投资者难以“与他人建立联系”和“维持温暖的家庭关系”。 邓普顿说：“当你冒险时，你必须有足够的自信或勇气……我在投资领域是这么做的，我在精神领域也正在这么做。” 他把这种态度归因于自己不同寻常的成长经历：“在我的整个童年时期，我不记得父母曾对我说‘做这个’或‘不要做那个’，他们认为，我必须自己做每一件事，这有助于我变得自立和自信。这是很棒的教育方法，是他们给我的最好的礼物。人必须依靠自己。” 在大萧条最严重的时候，股市犹如一片有毒的荒地。从1929年10月到1932年7月，道琼斯工业平均指数暴跌了89%。在那场股灾之后，几乎无人有经济实力或者意愿从废墟中寻找便宜货了。但事实上，其他人对投资的恐惧并没有降低邓普顿的兴趣。在哀鸿遍野的股市境遇中，他问了自己一个关键的问题：我怎样才能以极低的价格买入一只股票？他的回答是：“除非有人急于抛售，否则绝没有其他因素能让一只股票下跌至极低的价格。” 邓普顿目睹过身处经济危机的田纳西州农民如何被迫以近乎零美元的价格出售土地，因此始终铭记这一教训：“你必须在别人拼命想卖出时买入。”他后来用“极度悲观”这个奇妙的词汇来描述恐惧和绝望肆虐的时刻。 邓普顿说投资有六条原则： 第一，避免情绪化：“大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观，在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。” 第二，意识到自己的无知，这“可能是比情绪误导更大的问题……有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真不了解自己买的是什么”。 邓普顿声称，勤奋对他的成功所起的作用要比天赋大得多，他经常说，他打算多打一些电话、多进行一些会谈、多做一些研究旅行。他也致力于终身学习。他说，年轻时“我四处寻找一切关于投资的书面资料，现在我仍在这么做”，甚至在他80多岁的时候，他还说：“作为一名投资者，我每年都在努力拓展知识面。” 第三，为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化。（芒格和老巴认为要集中投资） 第四，成功的投资需要耐心。 第五，寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。 第六，邓普顿说：“作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风。” 投资和生活中，我们有太多无法控制的东西。但作为一名投资者，我们要严格地聚焦于估值，收集比竞争对手更多的新信息，不随波逐流，勇敢地做出自己独立的判断；这也意味着尽其所能地保持心理和情绪的平稳。 三，一切都变了当一切都发生了改变，且未来不可知时，我们如何才能做出明智的决策？ 马克斯认为佛教的“无常”塑造了他的投资和生活哲学。“变化是不可避免的，唯一不变的是无常。”他说，“我们必须适应环境变化的事实……我们不能指望控制环境，我们必须适应环境，我们必须期待并顺应变化。” 马克斯承认，一切都在不断变化中：大自然、经济、市场、工业、公司和我们的生活。对投资者来说，这无疑是一件尴尬的事，因为我们要把真金白银押注在不持久的环境和不可知的未来上。面对如此严重的不稳定和不确定性，我们如何做出明智的决策呢？正如著名的投资家比尔·米勒曾经告诉我的那样，“世界变了，这是市场上最大的问题。” 作为投资者，我们渴望获得与未来有关的复杂问题的答案。股市会涨还是会跌？经济会繁荣还是会陷入萧条？马克斯指出，投资完全就是在“预测未来”，我们在分析任何资产时，要考虑对其未来利润和估值的预期，必须弄清楚今天要付出什么代价。同样，在生活的其他领域，“我们也必须面向未来做出决策。我们必须决定住在哪里，做什么工作，与谁结婚，生几个孩子”。但是，如果一切都在以前所未有的速度变化着，明天可能与今天截然不同，我们如何才能做好应对未来的准备呢？ 大多数人做出投资决策（和人生决策）时受各种不可靠因素的影响，包括不完善的逻辑、偏见、预感、情绪以及对未来的模糊幻想或恐惧等。 在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应遵循的第一条原则是，实事求是地看待自己的局限性和脆弱性。 马克斯敏锐地意识到了傲慢和自大的危险，他办公室的一面墙上装饰有一幅数百年前的画作，画面显示的是一艘船在波涛汹涌的大海里航行。 马克斯从学术争论中得出了一个简单但足以改变人生的启示：作为一名投资者，如果他想增加价值，他就应该避开效率最高的市场，只关注效率较低的市场。他说：“一个市场被研究得越多，被关注得越多，被接受得越多，被宣传得越多，在该市场上讨价还价的余地就越小。” 我们常常认为，成功最重要的因素是技能而非运气，也许是这样吧，但刚好搭上顺风车的好运是无可匹敌的。 任何资产，无论其多么丑陋，只要价格足够低廉，它就值得购买。事实上，马克斯认为，“低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径，而“高点进场”是最大的风险，因此，对任何潜在的投资而言，最应该提出的基本问题是：“它便宜吗？” 在马克斯看来，未来受无穷多因素的影响，而且受太多随机性的干扰，因此他不可能预测未来发生的事件。 未来或许是不可预测的，但反复出现的繁荣和萧条是可预测的，一旦我们认识到这一潜在的规律，我们就不会再盲目行动了。 在我们的投资生活中，这种忘却不愉快经历的能力对我们的生活没有什么好处，因为过去的不幸和苦难往往能带来最宝贵的教训。遗忘的代价是高昂的，抑制这种倾向的一种方法是深入研究市场的历史。“你不能预知未来。”马克斯说，“但你能了解过去，这是很有益的。” 形势大好时，大多数投资者会变得自满，但马克斯不同，他会变得更加警惕，因为他知道，一切都在变化，摆锤不会停在弧线的一端不动，“周期性是存在的”。正如马克斯所解释的那样，当风险承受能力最强时，风险最大，他称这种现象为“风险的反常性”。 马克斯有5个关键的理念值得我们铭记： 1，承认我们无法预测或掌控未来很重要。 2，研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。 3，周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。 4，可以通过逆周期行为利用好周期性。 5，为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。 一切有为法，如梦幻泡影，如露亦如电，应作如是观，世事无常才是人间真实。我们要承认，世间的所有现象都是短暂的，这样我们就不会在事物发生变化时感到惊讶或沮丧。铃木俊隆说：“如果我们不接受一切都在变化的教义，我们就无法保持镇静。” 认识到世事无常会让你产生一种不稳定的感觉，你会觉得自己的生活和所珍惜的一切都是不确定的，此时逃避现实可能是诱人的选择。我们应承认，我们如履薄冰，而且永远无法确定薄冰何时会破裂，但这并不意味着我们应该永远闭门不出，或者永远抱着现金不放，不敢冒任何风险。无论是在市场上还是在生活中，我们的目标既不是轻率地冒险，也不是一味地规避风险，而是明智地承担风险，同时永远不忘坏结果出现的可能性。 四，坚韧的投资者现在腐朽者，将来必重焕光彩；现在如日中天者，将来必坠入深渊。 在市场上与在生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。 这个世界真正的麻烦不是它是一个不合理的世界，甚至也不在于它是一个合理的世界；其最常见的麻烦是它近乎合理，却又不十分合理。生活不是不合逻辑的，但它对逻辑学家而言是个陷阱。它看起来比现实更具数学性、更有规律：它的精确性是显而易见的，但是它的不精确性是难以发现的；认清它的野性需要等待。 巴菲特在《聪明的投资者》一书的序言中写道，“成功的投资生涯不需要超群的智商、非凡的经济眼光或者内幕消息，所需要的只是一个能助力自己做决策的完善的知识架构，以及避免情绪破坏该架构的能力。” 在投资过程中我们会遇到众多不稳定的力量和不可预测的危险，在几十年的时间里持续取得成功是非常困难的。 巴菲特和芒格已经将伯克希尔·哈撒韦公司打造成了在各个方面都具有韧性的公司，例如，他们承诺持有的现金永远不会低于200亿美元，因此他们永远不会有流动性短缺的困扰。 伯克希尔还有结构性优势，它是一家上市公司，而不是一只基金，因此他们投资的是永远不会被惊慌失措的股东赎回的永久性资产。“当你经营一只共同基金时，你总是担心自己会因短期内业绩不佳而被股东抛弃。”埃维拉德说，“从某种程度上说，巴菲特对伯克希尔·哈撒韦的操作就好像是对封闭式基金的操作，他不必忍受赎回的痛苦。” 作为个人如何才能减少脆弱性、增强韧性呢？我们应该以巴菲特为榜样，始终保持足够的现金储备，这样我们就不会在经济低迷时被迫抛售股票（或任何其他陷入困境的资产）。我们永远不应过度举债，因为正如埃维拉德所警告的那样，债务会侵蚀我们的“耐心”。像他一样，我们应该经受住那些看似前景辉煌但无安全边际的热门股的诱惑，我们应该绕过那些资产负债表疲弱或迫切需要外部融资的企业，这些企业在困难时期很可能会消失。 做到这些不像给大脑开刀那么难，但我们要认真对待这条常被遗忘的戒律：你不应依赖陌生人的仁慈。 “想要参与人类前行的征程，首先要在逆境中生存下来。”这是在投资和生活中都需要牢记的一条箴言。 保持韧性的五条规则总结： 第一：我们要尊重不确定性。 第二：要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。 第三：我们不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。 第四：谨防过渡自信和自满。 第五：作为有见识的现实主义者，我们应该敏锐地意识到我们面临的风险，并且应该始终获取安全边际。 五，复杂的最高境界是简单这个非凡时代最大的矛盾是，我们周围的世界变得越复杂，为了实现我们的财务目标，我们的追求就必须越简单……事实上，简单是获得财务成功的关键。 金融服务业往往不喜欢简单性，因此该行业里出现了令人难以置信的“创新”，如债务抵押债券、结构性投资工具和信用违约掉期等，这些创新在2008年几乎摧毁了全球经济。已故的约翰·博格在1975年创立了先锋集团，一年后推出了第一只指数基金，他在《博格长赢投资之道》（Enough）一书中写道：“金融机构的运作就如同一把奥卡姆剃刀，它们有支持复杂和昂贵投资的动机，它们不太喜欢简单和廉价的投资，这与大多数投资者需要的和想要的背道而驰。” 巴菲特本人就是一位简化大师，他在1977年致股东的信中提出了选股的4个标准。他写道：“我们想要的企业必须是：（1）我们可以了解的行业，（2）具有长期竞争力，（3）由才德兼具的人士所经营，（4）吸引人的价格。”你可能不觉得这些标准有什么，但是，要提出比这几条更为合理的选股标准恐怕很难。一转眼40多年过去了，但巴菲特的这4条标准依然像以往一样重要和适用。 卓越的投资者能把多年所学浓缩成几条关键的原则，他们不是把事情简单化或假装复杂性和矛盾不存在，而是把无限丰富和有细微差距的细节进行综合分析，然后总结出精髓。 最出色的投资者能严于律己，他们不会被这些干扰所左右。正如格林布拉特所说：“我以简单的方法看待有意义的事情，而且我会一直坚持下去。就是这样！” 我们每个人都需要一个简单、持续、长期有效的投资策略，一个我们充分理解并坚信无论身处顺境还是逆境都会坚持采用的投资策略。 在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆建议，设想你持有一家私人企业1000美元的股份。每一天，你的合作伙伴市场先生都会为你提供一份股票报价，他的报价会根据他当天的情绪而变化：“当他给你的报价高得离谱时，你可能会兴高采烈地把股票卖给他；当他的报价很低时，你同样会开心地从他那里买股票。”剩下的时间里，你可以静观其变，等待市场先生再次失去理智，向你提供另一笔你无法拒绝的交易。 格林布拉特根据不同企业的具体情况采用了4种估值法：1. 进行折现现金流分析，计算公司未来收益估值的净现值；2. 将公司的价值与同类企业的进行比较，评估其相对价值；3. 估计公司的收购价值，计算知情的买家可能会支付的价格；4. 计算公司的清算价值，即分析公司破产清算时的价值。 正如格雷厄姆教导的那样，投资最重要的是安全边际。如果你以远低于其内在价值的价格买入了一只股票，其他投资者迟早会发现这一点，他们最终会推高股价。与此同时，格林布拉特说，“我看不出我会赔很多钱”，这正是他大胆下注的原因。他说：“要根据承担的风险大小来决定仓位。我加仓的不是赚钱最多的股票，而是不会让我赔钱的股票。” 格林布拉特关于投资4点简单的启示: 第一，你不需要最佳策略，你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。 第二，策略应该非常简单、合理，你能理解它，你相信它的内核，即使在困难时期、在它看起来不再有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。 第三，扪心自问，你是否真的有战胜市场的能力和特质。 第四，切记这一点：要成为富有的、成功的投资者不一定非要战胜市场。 六，尼克和扎克的精彩冒险斯利普指出，信息与食物一样，都有保质期，但有的特别容易腐烂，有的保质期则很长。保质期是很有价值的筛选标准。 在斯利普和扎卡里亚看来，这些转瞬即逝的新闻报道都是每日市场“肥皂剧”的一部分，过于肤浅、短命、不可靠，因此不能吸引他们的注意力。既然无法预测接下来的经济状况，为什么要把精力浪费在这些不可知的事情上呢？同样，他们也不理会从华尔街涌现出的大量短期金融数据和建议。 2006年，斯利普在致股东的信中说，游牧者的股票平均持有时长是7年，而其他投资者持有游牧者投资组合中美国公司股票（伯克希尔·哈撒韦的除外）的平均时间只有51天。 斯利普和扎卡里亚不频繁交易的一个好处是，他们有时间阅读、思考和深入讨论学到的知识。斯利普思维敏捷，可轻松地在不同的学科间跳跃，从中发现共有的主题和规律，从商业史到宗教，从神经科学到体育等，而扎卡里亚（斯利普称他“非常聪明”）虽然思考问题的广度不够，但很深入。他们经常讨论的一个问题是，哪种商业模式最有效。他们会把有效的商业模式名单列在办公室的白板上。他们在反复讨论后得出的结论是，就促进企业长寿而言，没有哪种模式比得上规模经济。 2005年，贝索斯在致亚马逊股东的信中解释说：“以低价的形式将效率提升和规模经济带来的好处返还给客户创造了良性循环，从长期来看，这将导致更多的自由现金流。” 我们可以从斯利普和扎卡里亚的经历中得到5点启示。 第一，他们的经历让我们明白了在商业、投资和生活中以追求高质量为指导原则意味着什么。这是他们受《禅和摩托车维修艺术》一书的启发形成的道德和智慧理念。 第二，我们要铭记这一思想：关注保质期长的因素，不要太在意昙花一现的因素。他们在选择信息时运用了这一原则，在选择拟投资的公司时也运用了这一原则。 第三，我们能认识到，规模经济共享这种特殊的商业模式创造了一种良性循环，能够在长期内创造可持续的财富。 第四，即使是在自私行为是常态、生性贪婪的资本主义企业里，也没有必要为了取得惊人的成功而做出不道德或肆无忌惮的行为。 第五，在一个短期主义和即时满足日益盛行的世界里，那些一贯朝相反方向前进的人可获得巨大的优势。这一点不仅适用于商业和投资领域，而且适用于人际关系、健康、职业以及其他一切重要的领域。 霍华德·马克斯曾对我说：“我们的业绩并不取决于我们的买卖行为，而是取决于我们的持有行为，所以主要的投资活动是持有，而不是买卖。我一直在想，如果我们只在星期四交易，在其他4天时间里静坐思考，这样的安排是否更好？” 七，高绩效习惯最优秀的投资者通过培养良好的习惯形成压倒性的竞争优势，这些习惯带来的好处会随时间不断累积。 老巴认为，人们在到达一定年龄前会低估习惯的重要性，他们也会低估在45岁或50岁时改变习惯的难度，以及年轻时养成正确习惯的重要性。 巨大的胜利往往是持续的小进步和提高长期累积的结果。“成功的秘诀就是，每一天都比前一天做得好一些，”盖纳说，“你可以采用不同的方法，但事情就是这样……不断进步才是关键。” 盖纳寻求四条选股原则：第一，他寻求的是“资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业”；第二，企业的管理团队必须“德才兼备”；第三，公司应该有充分的机会将利润进行再投资并获得可观的回报；第四，股票价格“合理”。 通常而言：最富有的人是那些找到优质股票并长期持有的人，那些最不快乐、最疯狂、最不成功的人总是在追逐下一只热门股。 盖纳的经历表明，从长期来看，你不需要做到极致就能获得超乎寻常的结果。他说：“做到极致反而会让人陷入麻烦。”他追求的是一条温和的道路，历史上最睿智的思想家也赞同这一做法，如孔子、亚里士多德、佛陀和迈蒙尼提斯。 盖纳说：“你无法控制结果，你只能控制自己的努力和奉献，而且不管发生什么，都要全力以赴地完成手头的任务。” 盖纳逐步完善自我的另一个策略是“持续”地学习。他贪婪地阅读各种书籍，从培养习惯的科学书籍到人物传记，再到他最喜欢的作家马克·吐温的小说。他也把自己视为“神经网络中的一个节点”：他与许多聪明睿智的人建立了联系，这些人可以助他拓展知识和提高技能。 我们不需要学习什么秘诀，也不需要多高的智商，我们需要的是培养一个能让我们不断积累微小优势的、方向正确的和可持续的明智习惯。 每次旅行前，为了增强对目的地的了解，格里茨都会制订学习计划。她说：“去每个国家前，我至少会读有关这个国家的3本书。通常情况下，一本是写该国或地区的经济或政治状况的；一本是文学作品；一本是写该国或地区流行文化中不太重要的方面的，如神秘小说或犯罪小说。”她说：“如果要去乌干达考察，我可能会带一个装满衣服的小箱子和一个装着20本书的大背包。”她说：“开个玩笑！”她还带着Kindle，“但它在几个国家没法使用。没有书我无法生活。” 大多数优秀投资者几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。 想想芒格、米勒和巴菲特这些人吧，他们不愿意花一分钟或一点精力去做或思考任何不能让他们进步的事情……他们做真实的自己，对于不擅长的事务，他们从不自欺欺人。实事求是、做真实的自己是他们成功的一大秘诀。做到这一点很难、很苦，但很重要。” 首先，要想获得成功和满足，我们先要确定我们最在乎什么，要实事求是地确认我们最擅长什么；其次，我们要培养能促使我们在真正重要的领域持续提升的日常习惯，并减少那些可能让我们分心的不良习惯。可以列出一份好习惯清单，并在日常生活中践行它们。列出一份不该做的事项的清单也很有意义，它可以提醒我们不做可能分散我们注意力或对我们不利的事项。正如盖纳所说，关键不是事事追求完美，而是要致力于养成可持续的、方向正确的习惯。 八，不做蠢事芒格一直以来的做法是：降低自己“愚蠢地思考”“愚蠢地做事”“犯非原创性错误”和“做常见傻事”的概率，我们所有的人都应该效仿他的做法。 在2015年召开的一次股东大会上，芒格嘲笑了学术界普遍存在的一种错觉，即市场效率很高，没有人能击败它。他说：“我知道这纯粹是在胡说八道。”他还补充说，他也“从不相信伊甸园里有一条会说话的蛇。我有识别垃圾的天赋。我的好见解并不比别人的多，我只是比其他人少说了蠢话、少做了蠢事而已。其他人都在努力做聪明人，而我要做的是避免做白痴。我发现，要想在生活中取得成功，你就不要做蠢事，不要说蠢话，做到这几点比想象的要难得多。” 地球上最聪明的人关注的是避免做蠢事，这是个奇怪的悖论，但正如我们将要看到的，无论是在市场上还是在生活中，这都是非常有效的策略。 我们应该从芒格身上学到的第一个防止做蠢事的心理诀窍：想象可怕的后果；逆向思考，问问自己哪些错误行为可能导致不幸的结果；然后小心谨慎地避免做出这些自我毁灭的行为。 芒格说，“逆向考虑问题是违反直觉的。人要变聪明很难。如果你能四处走走，识别出所有的灾难，知道‘是什么造成了灾难’并努力避开它们，你会发现，这是寻找机会和避免麻烦的一个非常简单的方法。” 积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。事实上，它是我们应该向芒格学习的第二大反蠢行技巧。 这种反常的嗜好给芒格提供了无尽的消遣和见解，也使他将这些应避免的“蠢行”合理地分了类。他告诉我，任何人都可以从这种做法中受益，“但我认为，除非你有相应的性情，否则你做不好它。我做的很多事都与智商无关，而是与性情、态度有关，但我认为这些是遗传来的，比如快速的手眼协调能力或者建立联系的能力。” 芒格曾对伯克希尔的股东们说：“我喜欢人们承认自己是十足的蠢货。我知道，如果我能直面自己的错误，我会表现得更好。这是一个很棒的学习技巧。”事实上，这是我们为防止在职场中做出蠢行必须向他学习的第三个技巧。 采用标准做法和严格遵守规则是我们减少蠢行的第四个技巧。巴菲特和芒格可能不需要正式的标准或规则来约束自己，但你我不是他们。 作为投资者，我们面临的一个最棘手的问题是，我们的大脑不具备做出理性决策的能力。我们的判断常常被恐惧、贪婪、嫉妒和急躁等情绪左右，常常受一些因素的干扰，比如偏见会扭曲我们对现实的认知、我们易受五花八门的推销和同行压力的影响、我们常常根据错误的或不完整的信息采取行动。 芒格说激励在“改变认知和行为”中均发挥了重要的作用，他引用了心目中的英雄本杰明·富兰克林（Benjamin Franklin）说过的这句话：“当你想要说服别人时，诉诸利益而非理性。”芒格写道：“这句格言启示我们，在生活中应该运用这一伟大而简单的原则：当你考虑运用激励机制的时候，一定要只诉诸利益。” 激励在生活的每个领域都至关重要，无论是激励员工还是劝导你的孩子。他对销售人员的“激励性偏见”提出了警告，这种偏见会导致“一个相当正派的家伙”为达目的而“不择手段”。对于解决该问题的方法，芒格的建议是：“当专业的建议对提出建议的人特别有好处时，尤其要保持警惕。”
卓越投资者是如何思考的 |《更富有更睿智更快乐》读书笔记01 大家好，我是码字的猴子。投资中，一定有比码子更重要的东西。 最近，中英对照，再次阅读《更富有更睿智更快乐》，给个五星推荐。想要英文版的朋友，请进一步交流。 01只要你足够地热爱，全世界都会来帮助你 投资中，一开始，大家都是“三无小白”，一路坑坑洼洼、跌跌绊绊走过来。所谓“三无”，即一没学过商业或经济学课程，二没数学（数字）天赋，三没理解会计奥妙的能力……你是不是也有“三无”“四无”甚至“什么都无”的苦恼？当然，更可能还有“没钱”的烦恼。 巴菲特亦不例外。1942年3月11日，巴菲特11岁半，还是个小朋友，第一次买股票，给自己和姐姐多丽丝各买入3股城市设施优先股，每股38美元。这只股票后来下跌到每股27美元，两兄妹浮亏28.5%。历经波折，股价终于回升到每股40美元时，巴菲特卖出股票，扣除佣金，各赚了5美元，这就是巴菲特在股市赚到的“第一桶金”。有趣的是，巴菲特清仓后不久，这只股票就飙升到了每股200美元。 熟悉的味道，熟悉的走势，一买就跌，一卖就涨。那时的巴神小朋友，妥妥的投资小白。不过，巴神热爱投资，如痴如醉，走上价值投资的大道，跳着踢踏舞上班。 任何一件事情，只要你足够地热爱，爱到痴迷的程度，乐此不疲，充满激情，你就会想方设法积极主动地创造条件去实行，做到足够地投入和极致地专注，全世界都可以为你所用，都会来帮助你把梦想变为现实。这种热爱和追求，就是你的天命。 你热切地想做成一件事情，什么都不构成阻碍，一切皆可有助于你。不懂数学不是障碍，不懂会计不是障碍，不懂经济不是障碍，不懂商业不是障碍，只要你愿意学习和实践，日拱一卒，日积月累。唯一真正的障碍是你爱得不够，你拒绝学习、实践、成长和进化。 不少人觉得投资很难，这其实是把投资想得太过复杂了。投资简单，但不容易。因为完全不了解，望而生畏，才觉得难。 你不需要很优秀，就能成为一名不错的投资者，你不需要很聪明，就能成为一名不错的投资者。不过，你要足够地热爱投资这个事情，你的心在哪里，你的钱就在哪里。热爱投资这个游戏，满怀热情，全力以赴，追随巴神，学习巴神，既充满挑战，更充满乐趣。 02比尔·鲁安四条投资指导原则 第一，鲁安告诫说：“不要借钱炒股”，“当你用借来的钱投资时，你无法理性地行事”。不上杠杆是铁律。杠杆意味着脆弱，不论是个人投资，还是企业经营，举债都是件很麻烦的事情，去看看高杠杆的房地产公司年报，你就能明白了。 第二，“要注意势头”。也就是说，“当看到市场变得疯狂时”，你要格外小心。市场恐慌或者股票估值不合理都会导致市场变得疯狂。正如巴神所说，他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪。 第三，忽略对市场的预测：“我坚信无人知道市场接下来的走势。重要的是找到有吸引力的想法，投资一家便宜的公司。”市场不可预测，只可利用，市场是你的仆人，而不是你的主人。 对鲁安来说，最重要的是第四条原则：投资于少量你做了深入研究、具有信息优势的股票。集中投资才能跑赢大市。 03做一个独立思考、思想开明的实用主义者 人赚不到认知之外的财富，看不到认知之外的世界。先改变认知，改变思维，才能积累更多财富。 打破错误的认知往往比建立正确的认知困难得多。 正如芒格所说：如果不是整个世界这么傻、这么冥顽不灵，我们不会这么有钱，你们在座的各位也不会这么有钱。你们在座的各位能成为富人，全是拜其他人的愚蠢所赐。我们深知人们的愚蠢贻害无穷。我们想赚大钱，又不想让人们那么蠢，这不是自相矛盾吗？实际上，只要我们自己保持理智，周围的世界越愚蠢，我们越发达，只要人们蠢到搞出ShiJieDaZhan来就好。 卓越的投资者是独立思考、见识不凡的特立独行者，他们勇于质疑和挑战传统的观念；卓越的投资者是特殊的实践哲学家，追求实践智慧、世俗智慧和广义理性，致力于探索“有效的方法”，并用以指导实践，解决问题；卓越的投资者是技艺高超的游戏玩家，致力于提高成功的概率。 04胜率思维：持续提高富有、成功和幸福的概率 胜率，即成功的概率。胜率思维是一种极其有用的、管用的思考方式和决策方法。 人生是一场游戏，目标追求是获得财富、智慧和幸福，首要任务和通关法宝是脚踏实地，日积月累，持续学习，持续成长，持续进化，持续提高成功的概率。想要成为卓越的投资者，想要成为一个智慧的人，想要成为一个幸福的人，就要把胜率思维运用到极致，贯彻到做人做事中，全方位地提高投资成功和人生幸福的概率。 更富有更睿智更快乐是一种行动，是一个过程，关键在于选择。人生的方方面面，学习，思维，认知，工作，人际，生活，我们都要做出理性的选择和明智的安排： 1.管理自己的时间和精力。更好的未来，不在于你拥有多少时间，而在于你用你的时间做什么事情。种瓜得瓜，种豆得豆，你在哪里用功，就会在哪里收获。坚持做难而正确、热爱且有复利的事情。正如纳瓦尔所说：“生活中所有的回报，无论是财富、人际关系，还是知识，都来自复利。” 2.选择和创造适合学习和思考的宁静的环境，终身学习，终身成长，追求理性，追求智慧。 3.和谁一起玩，不和谁一起玩，是极其重要的选择。想要和优秀的人同行，你必须自己同样优秀。 4.防范偏见和盲点。 5.理性看待错误，从错误中学习，避免再犯。我可以正确判断的是，不论投资中还是生活中，你一定会犯错误。不过，致命的错误，一定要避免。 6.妥善应对压力和逆境。 7.深思笃行诚实和正直。 8.挣钱、花钱和捐钱。从人性上来讲，通常，你的钱在哪里，你的心就在哪里，但我更乐见，你的心在哪里，你的钱就在哪里。 9.追求超越金钱、充满意义的一生。选择自己的人生，主导自己的人生。阿德勒主张，幸福的秘诀是“他者贡献”。 05宽基指数基金是适合小白的最佳投资标的 如果你不懂如何分析评估公司的内在价值，看不懂具体的生意和公司，手上又有点闲钱可投资，那么你做好是投宽基指数基金，买国运，以最低成本享受股市的平均收益。
这本书告诉我们投资活动中必须保持好心态，通往智慧的道路应该做“减法”，一切不必要的活动都要“减少”；在投资活动中保持一个平常心态很重要，能取得合理的回报就是最好的选择；做到投资“安全”，必须要保存实力，将这一点必须铭记于心。 摘抄； 1.>> 这个世界真正的麻烦不是它是一个不合理的世界，甚至也不在于它是一个合理的世界；其最常见的麻烦是它近乎合理，却又不十分合理。生活不是不合逻辑的，但它对逻辑学家而言是个陷阱。它看起来比现实更具数学性、更有规律：它的精确性是显而易见的，但是它的不精确性是难以发现的；认清它的野性需要等待。——G. K. 切斯特顿 2.>> 在《证券分析》一书中，格雷厄姆开篇就提到了罗马诗人贺拉斯（Horace）说过的这句话：“现在腐朽者，将来必重焕光彩；现在如日中天者，将来必坠入深渊。” 3.>> 正如卡恩所言，投资秘诀可用这一个词来表达，那就是“安全”，做出明智投资决策的关键总是从问“我可能亏多少钱”开始。 4.>> 盖纳说：“如果你能一直保持知足常乐和理智的心态，那么一路走来，你会看到有各色各样的人在你前面倒下，你会越来越靠前，到最后，你会对自己的高位次感到讶异。”“我从来都不是第一名，但我总是在稳步地前进。”
四星！本书是以格雷厄姆和巴菲特价值投资思想为主线，领略全球四十多名卓越投资者践行风采的首选阅读之一。2022年出版。 《Richer, Wiser, Happier》的作者是位知名财经作家，在牛津学习英国文学，并在哥伦比亚大学获得新闻学硕士学位。基于个人对于投资的痴迷及赌博的挫败，作者以记者的优势采访了众多投资界的传奇人物，并不断思考“是什么原则、操作、见解、习惯和人格特质让这一小部分人长期跑赢了市场、变得异常富有了呢？”普通人如何通过研究他们及其制胜的方法获利呢？这些问题正是本书的核心。 作者纵横交错的拆解综述能力很强，在其不断的采访积累中，逐渐明白卓越的投资者都是实践哲学家，“世俗智慧”的寻求者。他们遍找可借鉴的元素并探索什么方法胜算更大，寻求最大限度地提高成功概率的方法。这些方法不仅在投资中，还在生活的方方面面。他们制定不做什么清单，思考事实和数据、概率，权衡风险和回报，增强反脆弱行，避免卷入灾难，在混乱中寻找秩序，积微成著、持续学习、逆向考虑、避免情绪化和过度乐观、不追求极致、做减法等习惯在很大程度上解释了这些精明投资者更富有、更睿智、更快乐的原因。 如果说每一个卓越投资者的经历都是一颗珍稀的珍珠，那么将四十余位的故事汇编到一本按照话题和类别区分的书中，本书便是一条价值连城的璀璨珍珠项链了。承认无法预测或掌控未来；过度举债等不计后果的行为必受惩罚；通过逆周期行为利用好周期性；保持谦逊、怀疑和谨慎的心态；依据成功的概率做决策；采用系统性的分析方法，建立一个能助力自己做决策的完善的知识架构；以及避免HALT-PS状况下破坏该架构的可能等等。 本书的彩蛋位于结尾部分，这些卓越投资家推荐的有助于塑造他们思维的优秀书籍，罗列如下： 《博格长赢投资之道》 《投资艺术》 《漫步华尔街》 《战胜庄家》 《财富公式》 《当天才失败时》 《超级预测》 《憨夺型投资者》 《巨人的工具》 《学习之道》 《穷查理宝典》 《跳着踢踏舞去上班》 《沃伦·巴菲特之路》 《致伯克希尔·哈撒韦股东的信》 《意念力：激发你的潜在力量》 《我的眼睛》 《我：现实性与主观性》 《真与假》 《戴维斯王朝》 《邓普顿教你逆向投资》 《邓普顿传》 《财富、战争与智慧》 《世界宗教的智慧》 《新思想，古代智慧》 《禅者的初心》 《禅宗精髓》 《时间的艺术》 《经典：投资者选集》 《投资最重要的事》 《掌握市场周期》 《如何生活》 《蒙田别传》 《随机漫步的傻瓜》 《反脆弱》 《黑天鹅》 《非对称风险》 《正念》 《掌握佛的核心教义》 《格雷厄姆传记》 《本杰明格雷厄姆：金融分析之父》 《证券分析》 《聪明的投资者》 《伯罗奔尼撒战争史》 《专注的运动员》 《幸福》 《新情商》 《自我关怀的力量》 《股市稳赚》 《价值投资的秘密》 《价值投资：从格雷厄姆到巴菲特》 《巴菲特传》 《禅与摩托车维修艺术》 《深度工作》 《数字极简主义》 《习惯的力量》 《中庸之道》 《反对愚蠢的行为》 《愚昧人的愚昧》 《失败的逻辑》 《查理·芒格的原则》 《寻求智慧》 《大钱细思》 《穷理查年鉴》 《一名战机飞行员的哲学思考》 《沉思录》 《论说集》 《斯多葛主义者书信集》 《实用主义和其他著作》 《形而上学俱乐部》 《你潜意识里的智慧》 《信念生物学》 《核心疗愈》 《强权即公理》 《思考的人》 《从贫穷走向权力》
不仅是投资，更是思考和生活像是上天安排的一样，这几天我同时在看两本书，一本是这本，另一本是《我在北京送快递》。 一边是作为千万富翁们的投资和生活的故事，一边是辗转十多份工作依旧拿着微薄工资生活在社会底层的篇章。 一边是从1到N，一边是从0到1。 不同的是财富的多寡，相同的却是对工作、对生活、对自身的探寻和思考。 两者一对比，更让我觉察到生活的不易，不同的人赚钱的艰辛： 有的人挥金如土，分分钟就月入百万； 有的人量入为出，为了几十前后奔波。 相比于关注如何把蛋糕做大，现阶段的我反而更关注如何做出蛋糕。 而最好的方式自然是两点： 一是让自己在专业上更精更专，滚出“雪球”； 二是养成良好的生活习惯，建设出长长的坡道。 生命不止，学习和思考永不停息。 站在巨人的肩膀上，看看大佬们或成功或失败的过往，反观自己，可以明得失。 这便是这本书给我的最大价值。 让我印象最深刻的三点： 1、模仿大师：大师怎么做，自己就怎么做，一板一眼地做，别想太多，学就对了。 2、接纳变化：变化才是永远的不变，对变化保持开放的心态，了解变化更能放平心态。 3、不做蠢事：不看到这个字就知道是查理·芒格的逆向思维。 这本书不仅仅是关于投资，让我更有启发的是投资大师们对于生活的思考，对于学习的态度。 正如作者威廉·格林在文末所说： “ ……他们的非凡才能不仅体现在赚钱上。……无疑可以帮助我们变得更富有，但他们的经历也能启示我们如何思考和生活。” 希望读完这本书后，我们有了更多应对纷繁世界的工具和想法。 总结本书核心要点。 1、对于普通投资者而言，提高长期胜算的一个显而易见的方法是购买并持有费用微乎其微的指数基金。 2、暂不做判断是做出理性行为的关键因素。 3、开始实践一个想法，让这个想法成为你的一切，白天思考它，晚上梦到它，活在这个想法里。让你的大脑、肌肉以及身体的每一部分都充满这个想法，不要管其他的想法。 4、在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应遵循的第一条原则是，实事求是地看待自己的局限性和脆弱性。 5、生活是“包容与混乱”，而艺术是“歧视与选择”。 6、当过于乐观时，怀疑主义呼唤悲观主义；当过于悲观时，它又呼唤乐观主义。 7、承认我们无法预测或掌控未来很重要。 •研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。 •周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。 •可以通过逆周期行为利用好周期性。 •为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。 8、在生活中，我们的目标既不是轻率地冒险，也不是一味地规避风险，而是明智地承担风险，同时永远不忘坏结果出现的可能性。 9、“追求完美是好计划的最大敌人”。 10、“当一个人的薪水取决于他不理解的事物时，要让他理解该事物是何等困难！” 11、不管投资动机是什么，在我眼里，卓越的投资者都是疯狂的智力运动员。他们在不断地获取知识层面的优势，即更快地获得更多更好的信息或对人人可获得的信息做出更精确的研判。所有这些来之不易的知识所发挥的作用会随着时间的推移累加，并以不可预知的方式产生回报。 12、重复多次的好处是，许多“根本性”的原则“深深地镌刻在了我的脑海里”，效果就像每天重复说同样的祷告语或誓言一样。 我怀疑重复的价值被大大低估了，如果我们能找到一两本经常读的书，并让它们成为我们日常生活的一部分，我们可能会做得更好。 13、做减法的艺术无比重要，特别是在信息过载的时代，我们的思考很容易变得碎片化。 14、科学文献表明，饥饿、愤怒、孤独、疲倦、痛苦和压力是常见的“导致糟糕决策的因素”，因此舒宾·斯坦因用这些因素的首字母缩略词“HALT-PS”提醒自己：当它们可能影响他的判断时，他要停下来，将重要的决策延后，直到他的大脑恢复正常状态。这是我们避免做蠢事的第七个技巧。 15、“要善良，因为你遇到的每个人都在经历某种痛苦。” 16、设定明确的目标，想象自己完美的表现，重复积极的论断，排除所有怀疑和恐惧，直到变得自信。
本书读过两遍，一月读的是英文版，八月读的是中文版，微信读书终于上架了，摘录上个月旧评。 《更富有、更睿智、更快乐》，220818-23，6天，474分钟，663个笔记 近两年，三本书对我的财富观有深刻影响，分别是：1）《The Psychology of Money》，作者是Morgan Housel，目前暂无中文简体版，一年前读过英文本，现在在读中文繁体版；2）《The Almanack of Naval Ravikant》，微信读书已上架简体中文版《纳瓦尔宝典》；3）今年阅读过的第一本书，William Green写的《Richer, Wiser, Happier》，很遗憾，迟迟等不来微信读书上架，找到中文简体版《更富有、更睿智、更快乐》再次学习，刚完成精读，对本书真可谓爱不释手。 截止今天，今年已读完73+本书，算作记录的有45本，重读的也有4、5本，精读也不少，比如《亚马逊逆向工作法》，又比如《讲谈社·中国的历史》系列中的《始皇帝的遗产：秦汉帝国》和《海与帝国：明清时代》，再比如田余庆先生的《秦汉魏晋史探微》，以上书籍所用时间都不少，均在8小时以上。但是谈到笔记数，那就非《更富有、更睿智、更快乐》莫属了，这本书高达663条，仅次于去年的笔记数量之最《亚马逊编年史》的720条，可见我对本书的热爱。 书中主要讲了威廉·格林过去25年采访的多位投资大佬的精彩故事，读英文版《Richer, Wiser, Happier》时就对麦克伦南、尼克和扎克的故事印象深刻，这次重读更加深了对帕伯莱的认识。读《更富有、更睿智、更快乐》之前，先读了帕伯莱和格林的好友盖伊·斯皮尔的作品《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》，有了初步了解后，再读更加顺畅，也更能融会贯通，更理解作者把帕伯莱放在首章的特殊用意。 本书很有意思，读者可以跟随威廉·格林，以财经作者的视角了解鼎鼎大名的各位基金大佬在商海沉浮往事，更重要是这些尚在人世（约翰·博格除外）的投资人对生活、身体健康、冥想、慈善表现出非同寻常的热爱和一致的高关注度，可以给我们更多的启发。 关于投资，本书最重要的贡献，就是把所有人的故事都用来说明投资这个“简单”事情，有些人看重“安全边际”；有些人更重“策略”，坚持遵循不为清单；有些人则关注“风险”，规避本金的永久性损失；有些人，他们很关注“资产配置”最大化，愿意挑选有企业和客户共享“规模效应”的标的，如亚马逊、好市多等；还有的人，他们秉承“勤俭节约”的美德，努力挣更多而花更少，将更多钱都用来储蓄和投入到更大的增值中去。大佬们最重要的观点，投资是一种生活方式。书中的投资人们大都长寿，也极有耐心，持有一只股票长达10年、20年，努力工作，同时也坚持阅读，没有什么比这更值得关注和学习的了。 也期待《更富有、更睿智、更快乐》尽快上线，大家都可以读一读。
最后一本影响个人财富观的三本书已读完，强烈推荐！非常感谢sralon先生推荐🙏 书中“世界上最富有的人”——阿诺德·范登伯格（Arnold Van Den Berg）的成长创业投资故事，深深震撼了我。他原谅了所有伤害过他的人，包括纳粹分子；他要让自己从愤怒中解脱出来；他要改造世界，首先要改造他自己，他做到了。他说“不纯洁、肮脏和自私的灵魂正被引向不幸和灾难；纯洁、无私、高尚的灵魂正在迎接幸福和繁荣。” Arnold Van Den Berg是我的榜样，做一枚善良、正直、宽容、感恩、担当的富人。
🌟🌟🌟🌟 当财务状况达到一定水准，生活质量就更大程度上取决于心理状态，比如平静、接纳、希望、信任、和坚定的乐观。身外事无法控制，我们可以控制的只有自己的情绪和态度。“当你的思想决定了你内在的力量时，你外在生活和环境也会相应地得到塑造”。
你外在的一切都不重要，因为它们是你自己意识状态的反映；你内在的一切都很重要，因为外在的一切都会被相应地反映和着色。 愿我们都能更富有，更睿智，更自洽……
《更富有、更睿智、更快乐》——这是2024年我第一本读完的书，也是我第一本重读的书。耗时23天，总时长达19小时。作者威廉·格林是一位记者，采访并总结了沃伦·巴菲特、查理·芒格、约翰邓普顿、霍华德·马克斯等40多位投资大师的投资智慧。 世界顶尖投资者是如何在市场和生活中实现双赢的？长期主义、效仿智者、逆向选择、自知之明、安全边际……总而言之，在现在这个市场行情下读一读，还是挺能坚定信念的。 这本书的核心，是探寻这么一个问题：到底是什么原则、操作、见解、习惯和人格特质让这一小部分人长期跑赢了市场、变得异常富有了呢？更重要的是，像你我这样的普通人如何通过研究他们及其制胜的方法获利呢？ 先别着急往下看！ 因为大道至简，当看到苦苦求之的成功之法仅仅是走运似的坚持、熟知的大道理，难免会嗤之以鼻。所以，我建议把这本书当成传记类而非投资类书籍来看，后者容易有鸡汤之感，前者则细细品味大师成长。 接下来，我将对全书稍做梳理，一则复盘总结供自己常读反思，一则抛砖引玉供诸君学习一览。 ★原则一：复利（抵制即时满足的诱惑，推迟获得回报的能力）获得投资智慧，积累信息优势。洞察如何管理自己（所投资的）的企业、避免犯错、建立品牌、做慈善、处理人际关系、安排时间和过幸福美满的生活。 我们接触的事物越来越多，但我们可以选择聚焦的领域，这样我们就有了塑造人生的巨大力量。 成功的投资生涯不需要超群的智商、非凡的经济眼光或者内幕消息，所需要的只是一个能助力自己做决策的完善的知识架构，以及避免情绪破坏该架构的能力。 仅找到了能提高长期获胜概率的明智策略是不够的，你还要严格、一贯地运用这种策略，尤其是在你心里感到极不舒服时。 遭受经济和精神上的痛苦是游戏中必不可少的一部分。弱者会不可避免地被淘汰，这也为那些最能坚守原则、最能承受压力的人创造出了更多的机会。 林奇要费心劳力地多走访一家公司；丹诺夫坚持要把行程填满；孩子们睡觉后，韦尼克强迫自己多读两三个小时的书。最能预示一个人成功的因素往往是他对理想的不懈追求。 战胜他们的唯一方法就是比他们更努力，因为你不会比其他人聪明多少。 要真正成为某个领域的大师，你就必须十分专注。若有人告诉你，你可以立刻拥有一切，不要相信他，你无法做到这一点。 他们几乎只关注自己最擅长的领域和对自己最重要的事务。他们的成功源于对这一原则的坚守：专注于一个相对狭窄的领域，忽略无数干扰他们追求卓越的因素。 关键不是事事追求完美，而是要致力于养成可持续的、方向正确的习惯。 ★原则二：效仿（取其精华，弃其糟粕，而不是盲目地照搬一切）经常改进他人的成功策略。 把目光盯在了投资游戏中技能最娴熟的玩家身上，分析他成功的原因，效仿他的做法，而且特别重视细节。 遗忘的代价是高昂的，抑制这种倾向的一种方法是深入研究市场的历史。你不能预知未来，但你能了解过去，这是很有益的。 “对大多数人来说，最好的策略并不是能让人获得最高回报的策略。”相反，理想的策略是“即使在困难时期也能被坚守的好策略”。 ★原则三：知道自己的无知未来或许是不可预测的，但反复出现的繁荣和萧条是可预测的，一旦我们认识到这一潜在的规律，我们就不会再盲目行动了。 认为自己不知道一些事情固然可怕，但更怕的是，认为世界是由那些相信自己确切知道发生了什么事情的人掌控的。 投资者反复犯的一个危险错误是，认为未来与他们最近经历的时期相似。 他们试图弄清这些问题：在10年或20年内，这家企业想完成什么目标？为了提高实现目标的概率，管理层现在必须做些什么？又有哪些因素可能阻止这家公司实现如此喜人的目标呢？公司能否通过提供优质的产品、低廉的价格和高效的服务来增进与客户的关系？CEO是否为提高公司的长期价值合理地配置了资本？公司是否向员工支付了低工资、虐待了供应商、辜负了客户的信任，或从事了任何其他可能危及其最终成就的短视行为？他们把这种思维方式称为“目标分析法”。 当对方说不出他们是怎么做的，或者你不能理解他们是怎么做到的时候，那他们可能不是最好的选择。风险管理黄金法则很简单，即“知道自己拥有什么”。 ★原则四：逆向选择（不做什么而非做了什么）利用好市场的两极化情绪波动，以低于其基本价值的价格买入股票。 把少量赌注押在下跌风险最小、上涨潜力显著的定价有误的股票上。 我们不会因采取行动而获益，只会因决策正确而获益。 不要只看别人做了什么，更要看他没有做什么。 必须在别人拼命想卖出时买入。除非有人急于抛售，否则绝没有其他因素能让一只股票下跌至极低的价格。 当过于乐观时，怀疑主义呼唤悲观主义；当过于悲观时，它又呼唤乐观主义。 当人们对某一类资产存在非常强烈的偏见时，说明存在买到便宜货的机会。 投资中所有重要的事情都是违反直觉的，所有显而易见的事情都是错误的。 “低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径，而“高点进场”是最大的风险，因此，对任何潜在的投资而言，最应该提出的基本问题是：“它便宜吗？” 现在腐朽者，将来必重焕光彩；现在如日中天者，将来必坠入深渊。 避免羊群效应从众行为：因为人类的基因密码经过了几十万年的发展，我们至少20万年前就吸取的一个教训是，隶属于一个部落更安全。 要不被别人的想法所左右，最简单的方法就是不在意别人的想法。最根本的方法在于拥有自己的想法。 勇于挑战传统观点，更在意的是判断正确和取得成功，而不是得到社会的认可。 ★原则五：谦逊（不过度自信）不要预测市场：试图把握市场时机是风险的一大源头，而不是防范风险的措施。 不要有不在乎股市是否暴跌这类“具有男子汉气概”的想法。“通常情况下，当股市下跌三分之一时，人们会陷入恐慌，会抛售股票，从而使下行的波动变成了永久的损失，这是极为糟糕的事情。”因此，实事求是地评估我们的风险承受能力至关重要。 避免“过于公开或频繁地”谈论自己的持仓情况，因为那样做会使自己难以改变主意、难以承认自己的错误。 研究“真正优秀的人”遭遇的“金融灾难”特别具有启发性，因为这可以“不断提醒自己做这项工作有多难……保持谦虚在投资中极其重要，要经常考虑到自己的局限性”。 ★原则六：安全边际（不应依赖陌生人的仁慈）个人如何才能减少脆弱性、增强韧性呢？始终保持足够的现金储备。永远不过度举债。经受住那些看似前景辉煌但无安全边际的热门股的诱惑。绕过那些资产负债表疲弱或迫切需要外部融资的企业。 拒绝投资不合适的股票至关重要。当价格不利于投资时，我们不必进行资本操作，这有助于我们在下跌行情中保持韧性。 “职业风险”的幽灵有助于解释许多基金“拥抱”指数的原因，因为这样做虽然无法获得较高的回报，却能避免遭受异常的痛苦。 投资者很善变，前一刻埃维拉德还被视为傻瓜、顽石，转眼之间，他就成了圣人，赢得了所有人的尊敬。 投资最重要的是保存实力，而不是获得丰厚的收益，必须将这一点铭记于心。如果你仅得到了合理的回报，且承受了最小的损失，那么你终将成为富人，而且你会超越所有赌友，这也是解决失眠问题的好方法。 一些事情未来可能不会有那么好的结果。想要参与人类前行的征程，首先要在逆境中生存下来。 “极度痛苦的时刻”之后往往是“新的开始”和“极其有利的机会”。在市场上与在生活中一样，成败很大程度上取决于我们在低谷期的生存能力。 附则★附1：保持韧性的5条规则 要尊重不确定性。无序、混乱、动荡和意外不是系统的缺陷，而是系统的特性。我们无法预测这些干扰出现的时间、触发因素或确切性质，但我们要认识到，它们可能会出现，并为应对它们做好准备，以减轻它们出现时带来的危害。 要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。 不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。 谨防过度自信和自满。 ★附2：防止做蠢事的心理诀窍 想象可怕的后果；逆向思考，问问自己哪些错误行为可能导致不幸的结果；然后小心谨慎地避免做出这些自我毁灭的行为。 积极收集他人蠢事的习惯。 如果我们能直面自己的错误，我们会表现得更好。 采用标准做法和严格遵守规则。 坚定不移地寻找甚至可能推翻他们最珍视的信念的“反面证据”。 重视采用系统性的分析方法。 当不好的情绪可能影响判断时，停下来，将重要的决策延后，直到大脑恢复正常状态。 ★附3：格雷厄姆三个核心思想 无论何时购买股票，你购买的是持续经营、具有潜在价值的企业，而不仅仅是供投机者交易的纸片。 格雷厄姆将市场视为“投票机”，而不是“称重机”，这意味着股价往往无法反映这些企业的真实价值。 只有在股票的售价远低于对其价值的保守估计时才应该买入。公司的内在价值与股价之间的差距就是格雷厄姆所说的“安全边际”。 ★附4：巴菲特选股原则 “核心戒律”是只投资于“在自己能力范围内”的公司。 该公司的交易价格大幅低于其基本价值，这样才能提供可观的安全边际。 投资标的逐渐从廉价股转向了优质的企业：并不是因为公司便宜而赚了钱，而是因为这是一家优秀的企业。 公司的财务报表应当简单明了。 ★附5：邓普顿6条指导原则 避免情绪化：大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观，在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。 意识到自己的无知，这可能是比情绪误导更大的问题……有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真不了解自己买的是什么。 为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化。 成功的投资需要耐心。 寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。 作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风。
投资的核心在于自我管理，顺其自然的自洽，这是投资中道的部分； 而自我管理的核心就是对心态的梳理，反复的验证思考总结沉淀，让你的自信稳如泰山，并厚积薄发。 其中最难的就是“知止”，你必须知道何时停止并当机立断。
什么寄生虫是最顽强的？ 细菌，病毒？ 还是肠道蠕虫？ 是想法， 顽强而极具感染力！ 一旦一个想法被植入脑中， 就几乎不可能被根除； 一个成熟的被完全接受的想法是挥之不去的， 就在这里（大脑）。
大道至简，本书是博学多才作者采访，并且从约40位世界一流金融界投资经营方面内容选择其精华，以故事形式介绍。这里除掉其中丰富人物故事八卦与作者诠释外，记下作者从八方面归纳总结金融投资理财大师那里基本原则与其它丰富干货内容，作为个人读书笔记，温故知新。 从采访者1总结到，在金融投资领域，需要有下五项基本原则： “ 原则1：疯狂地效仿。 原则2：与比自己优秀的人为伍 原则3：把生活视为一场游戏而不是生存竞赛或者你死我活的战斗。 原则4：做真实的自己，不做自己不想做或者自己认为不适合的事情。原则5：按自己内心的评判标准生活，不要在意其他人的看法，不要被外部条件所束缚”。 采访者2：大名鼎鼎的约翰·邓普顿爵士： “伟大的投资者具备的一个必要特征是，他们不会被别人的想法所左右。”要不被别人的想法所左右，最简单的方法就是不在意别人的想法”。“许多CEO的心理状况则完全不同，他们需要具备高情商，这样他们才能同情他人，理解对方的想法并对其施加影响”。“许多CEO的心理状况则完全不同，他们需要具备高情商，这样他们才能同情他人，理解对方的想法并对其施加影响”。 他提出下投资六原则： “第一，避免情绪化：“大多数人在投资时会被情绪误导。他们在获利丰厚时过于粗心乐观，在损失惨重时变得过于悲观和谨慎。” 第二，意识到自己的无知，这“可能是比情绪误导更大的问题……有如此多的人得到一点消息就贸然买入，他们真不了解自己买的是什么” 第三，为避免受自身弱点的影响，投资组合应多样化。第四，成功的投资需要耐心。第五，寻找便宜货的最佳方法是研究过去5年中表现最糟糕的资产，然后评估造成这些困境的原因是暂时性的还是永久性的。第六，邓普顿说：“作为一名投资者，最重要的是不能盲目跟风。” 简单说，他还训练自己专注于爱、感恩、服务这类“富有成效的思维”和“积极的情感”，以及对“自己和他人的无限良善”的沉思。 3 . 霍华德·马克斯（Howard Marks）是橡树资本管理公司的创始人。 显然，对于大多数人做出投资决策（和人生决策）时受各种不可靠因素的影响，例如包括不完善的逻辑、偏见、预感、情绪以及对未来的模糊幻想或恐惧等。 如何面对之？ “首先要幸运，其次要谦逊 在一切都不稳定、不可靠以及几乎任何事情都有可能发生的世界里，我们应遵循的第一条原则是，实事求是地看待自己的局限性和脆弱性”。他还认为“一个简单但足以改变人生的启示：作为一名投资者，如果他想增加价值，他就应该避开效率最高的市场，只关注效率较低的市场。” “任何资产，无论其多么丑陋，只要价格足够低廉，它就值得购买。事实上，马克斯认为，“低价买入”是获得投资财富的唯一可靠途径，而“高点进场”是最大的风险，因此，对任何潜在的投资而言，最应该提出的基本问题是：“它便宜吗？”。他有一本厚厚的汇编，里面记录了他几十年来积累的名言警句，他在解释自己的投资理念时经常引用它们。他还认为未来受无穷多因素的影响，而且受太多随机性的干扰，因此他不可能预测未来发生的事件。但是，“未来或许是不可预测的，而反复出现的繁荣和萧条是可预测的，一旦我们认识到这一潜在的规律，我们就不会再盲目行动了”。 其中，“以下5个关键的理念值得我们铭记： •承认我们无法预测或掌控未来很重要。 •研究历史规律，考虑接下来可能发生的事情时要以史为鉴。 •周期必将逆转，不计后果的过分行为必受惩罚。 •可以通过逆周期行为利用好周期性。 •为了在不确定的世界里取得长期的成功，要保持谦逊、怀疑和谨慎的心态。” 4 作为坚韧的投资者 “投资秘诀可用这一个词来表达，那就是“安全”，做出明智投资决策的关键总是从问“我可能亏多少钱”开始。想要参与人类前行的征程，首先要在逆境中生存下来”。 而保持韧性的5条规则: “第一，我们要尊重不确定性。第二，要保持韧性，必须减少或消除债务，避免使用杠杆，谨防过度支出，这些都会使我们依赖陌生人的仁慈。第三，我们不应该只重视短期收益或超越基准，相反，我们更应该重视对抗冲击、避免破产和确保生存。第四，谨防过度自信和自满。第五，作为有见识的现实主义者，我们应该敏锐地意识到我们面临的风险，并且应该始终获取安全边际。” 5. 复杂的最高境界是简单 为什么总结出几个核心的投资原则如此重要？因为这样做能促使我们思考我们真正相信什么。在被不确定性、怀疑和恐惧所困扰的动荡时期，也许这些原则尤其有用。特别是否知道至关重要的问题：你知道如何评估一家企业的价值吗？并且，要执行一项涉及数百个多头和空头头寸的复杂策略绝非易事，因此其推荐下三原则: 1. 股票代表着企业的所有权，必须重视企业。2. 只有当股票的交易价格低于其价值时，才应该买入它们。3.从长期来看，市场是理性的，它将（或多或少地）反映出企业的公允价值。 它似乎启示：第一，你不需要最佳策略，你只需要一个能实现你财务目标的明智策略。第二，策略应该非常简单、合理，你能理解它，你相信它的内核，即使在困难时期、在它看起来不再有效时你也能毫不动摇地坚持采用它。第三，扪心自问，你是否真的有战胜市场的能力和特质。第四，切记这一点：要成为富有的、成功的投资者不一定非要战胜市场。 简单说，无论选择哪条路，保持简单都是有意义的。 6. 一段非同寻常的投资伙伴关系揭示出，最丰厚的回报属于那些对即时满足的诱惑说不的人。 .....省略. 买股票需记住下四点： 第一，他寻求的是“资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业”；第二，企业的管理团队必须“德才兼备”；第三，公司应该有充分的机会将利润进行再投资并获得可观的回报；第四，股票价格“合理”。 7. 要有高绩效习惯 巨大的胜利往往是持续的小进步和提高长期累积的结果。 购股需有下防护栏： 第一，他寻求的是“资本回报率高、杠杆率低的盈利性企业”；第二，企业的管理团队必须“德才兼备”；第三，公司应该有充分的机会将利润进行再投资并获得可观的回报；第四，股票价格“合理”。 8. 不做蠢事之七个技巧 “地球上最聪明的人关注的是避免做蠢事，这是个奇怪的悖论，但正如我们将要看到的，无论是在市场上还是在生活中，这都是非常有效的策略”。“积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。人若直面自己的错误，其会表现得更好。这是一个很棒的学习技巧。 积极收集他人蠢事的习惯是防止做出蠢事的“一剂良药”。事实上，它是我们第二大反蠢行技巧。能直面自己的错误，会表现得更好。这是第三个技巧。其中，风险管理黄金法则”很简单，即“知道自己拥有什么”。采用标准做法和严格遵守规则是我们减少蠢行的第四个技巧。 不愿重新审视我们的观点和改变我们的想法是理性思考的最大障碍。我们的心态不够开放，我们会有意或无意地优先考虑那些能强化我们信念的信息。要能坚定不移地寻找甚至可能推翻我们最珍视的信念的“反面证据”。而这种心理习惯有多种表现形式，也是我们预防蠢行的第五个技巧。愿意发现自己的错误是一个不可估量的优势。能持“反证心态”，尽力“反驳”你的假设，看看“它是否经得起攻击”，舒宾·斯坦因最喜欢的一个问题是：“为什么我可能是错的？” 重视采用系统性的分析方法是我们防止做出蠢行的第六个技巧。用饥饿、愤怒、孤独、疲倦、痛苦和压力是常见的“导致糟糕决策的因素”，因此用这些因素的首字母缩略词“HALT-PS”提醒自己：当它们可能影响他的判断时，他要停下来，将重要的决策延后，直到他的大脑恢复正常状态。这是我们避免做蠢事的第七个技巧。 ...................... 总言之，通过对上述投资家经验，方法，原则，思想套路分析与反思，可以所得出重要结论之一似乎是：作为一个投资者首先必须学会从定性，定向，定量三个基本方面分析，练习好架子功， 然后因地制宜，灵活掌握运用上面所总结相关精华内容。 有人说生活是“包容与混乱”，而艺术是“歧视与选择”。面对复杂多变世界，学习上述精炼思维方式与方法，的确可多快好省获益。它是一部人生必读金融投资入门开眼界，读后可收藏好书！ 它充满令人信服，高浓缩金融管理智慧与经验，并且是些被历史证明有益思维方式及各种好习惯。就是对于相关专业读者，它不仅有不少著名“金句良言”，还提供深度相关领域必读经典名著介绍。能够读透它，应该不会亚与读一年MBA速成班。 愿它可以成为面临全球性 经济挑战，作为弯道超车个人应对策略时重要参考。五星好书。